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　　作為并購(gòu)模式之一，曾經(jīng)被“束之高閣”的部分要約收購(gòu)，如今愈發(fā)獲得產(chǎn)業(yè)資本的青睞。2012年以來(lái)，已有多家上市公司的大股東（或?qū)嶋H控制人）通過(guò)該種方式曲線增持自家股。眼下，魯商集團(tuán)2.5億元曲線“增持”銀座股份（600858）5%股權(quán)成為最新案例。
　　停牌多日的銀座股份今日（3月30日）公告，大股東魯商集團(tuán)擬向公司除收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)方以外的全體流通股股東發(fā)出部分要約收購(gòu)，要約價(jià)格9.8元/股，要約收購(gòu)股份數(shù)量為2600萬(wàn)股，占總股本5%。
　　目前，銀座股份股價(jià)為8.64元。魯商集團(tuán)持股1.01億股，占總股本的19.48%。
　　經(jīng)計(jì)算，本次要約收購(gòu)所需最高資金總額為25483.26萬(wàn)元，魯商集團(tuán)進(jìn)行本次要約收購(gòu)的資金全部來(lái)源于自有資金。同時(shí)，魯商集團(tuán)已將合計(jì)5096.652萬(wàn)元（相當(dāng)于收購(gòu)資金總額的20%）存入中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司指定的銀行賬戶作為收購(gòu)保證金。
　　目前，銀座股份整體盤子較小，股票價(jià)格較低，魯商集團(tuán)持股比例偏少。對(duì)此，公告稱，魯商集團(tuán)此次要約收購(gòu)的原因是為進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)銀座股份的影響力，提高國(guó)有股的持股比例。
　　再回看銀座股份前期走勢(shì)，在去年12月至今年2月大盤單邊上漲的大勢(shì)下，公司股價(jià)亦出現(xiàn)明顯反彈，但自2月26日起卻重回下跌通道，停牌前股價(jià)8.64元已較前期高點(diǎn)下跌近兩成，以2012年度0.6663元的每股收益計(jì)算，公司目前動(dòng)態(tài)市盈率僅13倍。魯商集團(tuán)此番啟動(dòng)的部分要約收購(gòu)，正是在上述背景下所作出的。
　　查閱財(cái)報(bào)，2012年，銀座股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入135.36億元，同比增長(zhǎng)24.10%；凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)3.46億元，同比增長(zhǎng)199.59%。
　　回溯資料，2012年以來(lái)，已有南京中商、雙良節(jié)能、云內(nèi)動(dòng)力、沈陽(yáng)化工等多家上市公司的大股東（或?qū)嶋H控制人）通過(guò)該種方式曲線增持自家股。
　　表面來(lái)看，上市公司大股東實(shí)施部分要約收購(gòu)的核心出發(fā)點(diǎn)大多是為優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、鞏固控制權(quán)，但盤點(diǎn)各家案例，亦不由贊嘆產(chǎn)業(yè)資本出手抄底時(shí)點(diǎn)之精準(zhǔn)，即在對(duì)相關(guān)上市公司實(shí)施部分要約收購(gòu)后，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)也被順勢(shì)“激活”，個(gè)別公司甚至無(wú)視大盤漲跌成為“大牛股”。
　　進(jìn)一步來(lái)看，同樣是增持上市公司股權(quán)，那么大股東們?yōu)楹芜x擇溢價(jià)要約收購(gòu)而不是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)直接增持？某券商并購(gòu)人士對(duì)此表示，若大股東擬收購(gòu)大宗股權(quán)時(shí)，選擇要約收購(gòu)將更有效率。此外，部分要約收購(gòu)亦可精準(zhǔn)實(shí)施股東間的定向轉(zhuǎn)股（如南京中商、雙良節(jié)能案例）并可規(guī)避全面要約收購(gòu)。