今年以來，QDII基金漸有起色，而近來受益于歐美市場尤其是美股的良好表現，相關QDII產品均出現了不同程度的漲幅。對于QDII基金的投資，市場人士則建議投資者多元風控配置，同時關注流動性風險。
QDII業(yè)績分化 上投摩根墊底
海外市場尤其是歐美市場過去一周普遍上漲，其中，道指上漲0.81%，收于14514.26點；納指上漲0.14%，收于3249.07點；標普指數上漲0.61%，收于1560.74點；道瓊斯歐洲50上漲0.63%。
基于海外市場的表現，投資歐美市場的QDII基金近期可謂風頭正勁。過去一周，歐美主要市場QDII華寶興業(yè)標普油氣、諾安油氣能源和大成標普500等權重排名居前，漲幅分別為2.39%、1.46%和1.18%。
目前主投美國股票市場的有11只QDII基金，其中9只為被動指數型基金，2只主動投資型基金。統(tǒng)計數據顯示，這11只QDII基金今年以來平均收益率超過7%，遠高于主投港股、全球配置或商品、金屬、房地產等特定主題的產品。其中，投資美股的被動指數型基金業(yè)績明顯好于主動投資型基金。
截至發(fā)稿時，Wind數據顯示，華寶興業(yè)標普油氣今年以來收益率達到12.58%，在74只QDII基金中排名第一。兩只跟蹤標普500指數的QDII基金也緊隨其后，大成標普500等權重基金今年以來收益率達到9.75%，博時標普500收益率為8.72%。此外，長信標普100等權重今年以來收益率為7.01%，跟蹤標普全球農業(yè)指數的廣發(fā)標普全球農業(yè)今年以來收益率為5.96%。
相比于美股的走強，以香港恒生指數為代表的成熟市場股指出現回調，該類基金的凈值近期多數下跌，與今年1月份的普漲之勢形成鮮明對比。投資于資源類尤其是黃金類的QDII基金目前業(yè)績墊底，上投摩根全球天然資源今年以來收益率為-8.85%；投資黃金的匯添富黃金及貴金屬、易方達黃金主題、嘉實黃金凈值也出現下跌，今年以來收益率分別為-5.34%、-4.46%和-3.95%。
美股QDII拔頭籌 近30只重倉金融
不過，從過去一年的QDII情況來看，以亞太、大中華地區(qū)等為投資標的的產品累計收益率相對較好，而投資全球的QDII產品則整體表現不佳。
國信證券統(tǒng)計數據顯示，從比較基準的表現看，美國市場在整體上是最好的，過去一年的收益率為7.99%。其次是亞洲和亞太地區(qū)。金磚四國在整體上處于末位，過去一年的收益率為-12.44%。大中華、香港、全球區(qū)域在整體上的收益表現平平，過去一年收益在-2%至2%的范圍里。
從相對收益的表現看，大中華、澳洲、中國區(qū)域的表現最優(yōu)。屬于大中華地區(qū)的華安大中華升級和景順長城大中華過去一年相對基準收益率分別為11.14%和5.40%。澳洲地區(qū)的匯添富亞澳精選在過去一年的相對基準收益率為8.18%。投資于中國區(qū)域的南方中國中小盤過去一年的相對基準收益率為8.01%。
投資范圍為全球的QDII產品數量最多，共有46只，它們過去一年的平均累計收益率為-0.33%，從整體上看表現不佳。從單只產品的表現看，華寶興業(yè)中國成長是該地區(qū)類別中表現最好的，過去一年累計收益率高達21.06%，博時大中華亞太精選在該類中居第二，為16.56%。
此外，從過去一年的QDII基金重倉行業(yè)來看，不同于投資國內的股票型基金所鐘愛的消費品、醫(yī)藥等行業(yè)，QDII產品的重倉證券所屬行業(yè)主要分布在金融、信息技術。其中，金融行業(yè)被28只QDII產品重倉，重倉投資市值合計113億元，重倉產品只數和市值總和均居首，并且處于絕對優(yōu)勢地位。非必需消費品的重倉投資市值居第二位，重倉市值總和為27億元。信息技術、材料、能源的重倉市值總計分別為3億元、2億元和2億元。
多元風控配置 關注流動性風險
“美國權益類產品依然是QDII基金中較好的配置標的。”在采訪中，多為分析人士這樣建議。國金證券基金研究中心首席分析師張劍輝也表示，鑒于樂觀的經濟數據，加之在資金面較充裕的情況下，美股保持強勢的概率較大，在QDII基金配置上，目前依然建議繼續(xù)采取穩(wěn)健配置策略，重點關注風險收益配比較好的美股QDII的投資機會。
特別在資源類投資方面，華寶油氣基金經理尤柏年指出，由于供給增長過快而需求基本維持不變，2012年美國油氣資產表現疲軟，也正因為此，其估值相對于其他海外資產具備更大吸引力。從美國能源使用的結構來看，交通運輸占比最大。隨著美國就業(yè)形勢不斷改善，油氣的需求也會隨之增加，因此，油氣資產有望在今年內有較好的表現。
不過，也有市場人士表示，投資者仍需警惕美國政府債務上限問題、美國未來的財政支出減少問題等可能給美股市場帶來的制約。對于近期塞浦路斯重燃歐債危機的擔憂，晨星(中國)基金研究中心分析師車小嬋表示，這一輪漲勢之后，美股可能稍事休整，但經濟與就業(yè)數據若無預期之外的逆轉，今年應該能持續(xù)走強，國內投資者可借調整之機布局美股。投資者借道QDII布局海外市場，可分散在國內單一市場投資的風險，分享全球范圍內的市場收益。
在具體的投資中，國信證券分析師李騰建議，投資者可以運用多元的風控手段，主要包括構建多元化投資組合、利用金融衍生品以及密切關注海外市場休市安排。具體來看，一方面建議將資產配置于成熟市場與新興市場之間，如歐美市場與亞太市場，不同市場的組合投資可以起到對沖區(qū)域市場風險的作用；另一方面，建議將QDII基金的資產分布于不同行業(yè)的不同資產種類，如股票、債券、大宗商品和現金資產。根據美林投資時鐘的輪動理論，不同種類投資標的的輪動可以在一定程度上控制利率風險；再者，金融衍生品也可以有效控制匯率風險。投資者可以通過購買外匯避險工具來固定匯率，對沖匯率風險，但同時也放棄了匯率波動可能帶來的超額收益。此外，投資者還應該密切關注海外市場休市安排，應對可能存在的流動性風險。
就流動性風險而言，李騰特別指出，QDII基金相對非QDII基金面臨更大的流動性風險，主要因為QDII基金在申購贖回上可能要花更長的時間，同時還要考慮海外市場的休市安排。
相比非QDII基金，QDII基金在申購贖回時間期限上較長。首先在申購確認時間上，對于非QDII基金，注冊登記機構在T+1日內對交易進行有效確認，而QDII基金是在T+2日內進行有效確認。其次是贖回基金時，基金管理人對非QDII基金的支付期限為T+7日，對QDII基金則延長至T+10日。另外，QDII基金和非QDII基金的開放日也是不同的。非QDII基金申購和贖回的開放日為上海和深圳證券交易所的交易日，而QDII基金還要考慮海外的節(jié)假日安排。若遇到海外市場休市，QDII會暫停申購贖回業(yè)務。