盡管資金面尚屬寬松，但無(wú)論是此前債券市場(chǎng)的一波有力上漲導(dǎo)致的調(diào)整壓力，還是來(lái)自于政策收緊的種種揣測(cè)，都令債基對(duì)債券市場(chǎng)的投資愈發(fā)謹(jǐn)慎，觀望情緒逐漸濃厚。而對(duì)于新債基來(lái)說(shuō)，要想在這種環(huán)境下獲得令投資者滿意的回報(bào)，也必須另辟蹊徑，于是，包括中小企業(yè)私募債在內(nèi)的高收益?zhèn)慵{入了它們的視野。多只擬發(fā)行新債基的基金經(jīng)理表示，在合理控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，將有相當(dāng)比例的資金配置于高收益?zhèn)I(lǐng)域，并將其視為債基今年收益“安全墊”的重要保障。
信用債調(diào)整或延續(xù)
業(yè)內(nèi)對(duì)流動(dòng)性或?qū)⑹站o的擔(dān)憂，令去年以來(lái)受資金面寬松和經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期雙重刺激而走高的債券市場(chǎng)承受回調(diào)壓力，其中，信用債或成為承壓最重的領(lǐng)域。
富國(guó)基金表示，雖然目前資金面較為寬松，但一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)需求有所減弱，二級(jí)市場(chǎng)投資者略顯謹(jǐn)慎，擔(dān)心后續(xù)流動(dòng)性收緊。而受通脹年內(nèi)走高的影響，長(zhǎng)債配置需求不強(qiáng)。德邦基金則指出，綜合來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于總量平穩(wěn)、強(qiáng)弱互現(xiàn)、繼續(xù)向好、物價(jià)緩升的基本態(tài)勢(shì)，這對(duì)債市影響中性偏空；央行公開(kāi)市場(chǎng)正回購(gòu)價(jià)格的穩(wěn)定顯示政策中性基調(diào)并未改變，預(yù)計(jì)不會(huì)馬上收緊。但信用債市場(chǎng)未來(lái)將面臨資金中性、需求回調(diào)、供給釋放的壓力拐點(diǎn)，估計(jì)會(huì)延續(xù)小幅調(diào)整態(tài)勢(shì)，策略上建議逐步降低杠桿。
一只即將發(fā)行的新債基擬任基金經(jīng)理表示，債市漲勢(shì)已基本觸及“天花板”，繼續(xù)大幅上漲的概率較低，因此，在投資中需要適度控制風(fēng)險(xiǎn)。她認(rèn)為，信用債投資將會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，部分基本面較為良好的行業(yè)，其債券會(huì)受到機(jī)構(gòu)投資者追捧，但機(jī)構(gòu)投資者可能回避部分基本面惡化、存在債券違約風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。
高收益?zhèn)Υ笤?/STRONG>
在債券市場(chǎng)遭遇調(diào)整壓力的同時(shí)，新債基對(duì)高收益?zhèn)耐顿Y興趣卻日漸濃厚。在他們眼里，高收益?zhèn)驅(qū)⒊蔀閭衲晔找娴闹饕獊?lái)源。
即將發(fā)行的德邦德信中證中高收益企債指數(shù)分級(jí)基金便將高收益?zhèn)鳛橥顿Y標(biāo)的。德邦基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)白仲光告訴中國(guó)證券報(bào)記者，該基金跟蹤的中證1-7年中高收益?zhèn)笖?shù)樣本券由滬深交易所市場(chǎng)100只票息較高、流動(dòng)性強(qiáng)、規(guī)模較大的公司債券和企業(yè)債券構(gòu)成。他指出，信用債中的中高收益?zhèn)阎鸩匠蔀闄C(jī)構(gòu)投資的重要品種。Wind數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去12個(gè)月市場(chǎng)發(fā)行了中高收益?zhèn)?00多只，發(fā)行規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元，平均期限6.75年，平均發(fā)行票面利率7.08%。而在2012年，中證1-7年中高收益?zhèn)笖?shù)上漲了10.5%，同期中債總財(cái)富（總值）指數(shù)僅上漲了2.5%。
某新債基的擬任基金經(jīng)理則表示，由于目前債市建倉(cāng)成本較高，她將通過(guò)深度挖掘，尋找質(zhì)地較好的中小企業(yè)私募債，構(gòu)建基金收益率的安全墊。她表示，經(jīng)過(guò)一年左右的發(fā)展，中小企業(yè)私募債已經(jīng)涌現(xiàn)出一些優(yōu)質(zhì)投資品種，且收益率相較于其他信用債券更高，如果能夠把控好其中的投資風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)的投資回報(bào)則相當(dāng)可觀。