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日前，迄今最大的基金業(yè)“老鼠倉”案開審，這是繼去年明星基金經理李旭利受審之后，交銀施羅德基金公司又一位曾經的明星基金經理站到了被告席上。國內基金業(yè)的形象再次蒙塵，人們所擔心的是，后面是不是還會有這樣偷竊基民利益的“基金碩鼠”被挖掘出來。
讓人心悸的遠不止于此。去年的股基冠軍——景順長城核心競爭力基金經理余廣今年化身“一拖多”典型，這位基金圈新“一哥”所管理的兩只基金業(yè)績出現(xiàn)大滑坡、雙雙跌出了前兩百名，此前慕名而來的投資者苦不堪言；德邦基金等多家“娃娃基金公司”不務主業(yè)，父子齊上陣豪賭專戶，這些公司的公募基金業(yè)務淪至荒蕪邊緣；中歐基金等公司也染上賭習，中歐中小盤基金因押寶房地產股票業(yè)績滑向萬丈深淵……
在這些花樣翻新的“賭習”背后，都是投資者用自己兜里的真金白銀去買單。多位基金公司高管向記者坦言：如果任由這些狀況滋生蔓延，投資者就會離我們越來越遠。
交銀施羅德“老鼠倉”：碩鼠肥了 基民瘦了
2月6日，交銀施羅德原基金經理鄭拓涉嫌利用未公開信息交易案在上海市第一中級人民法院開庭。
據檢察機關指控，鄭拓及其前妻夏某和前妻的妹妹夏某某，在2009年2月28日到8月20日期間，利用擔任交銀施羅德公司穩(wěn)健配置混合型證券投資基金經理的職務便利，在穩(wěn)健基金股票買賣的信息尚未披露前，借用夏某嫂子原某開設在哈爾濱和北京證券公司營業(yè)部的證券賬戶，先于或同期于鄭拓管理的穩(wěn)健基金買入“保利地產”等11只股票，成交280余萬股，交易金額4600余萬元，獲利人民幣1200余萬元。成為迄今被指控“老鼠倉”案獲利金額最高的“碩鼠”。
而就在兩個多月之前，即2012年11月23日，備受關注的李旭利涉嫌利用未公開信息交易非法獲利一案剛剛在上海市第一中級人民法院開庭宣判。根據證監(jiān)會通報顯示，2009年2月28日至2009年5月25日期間，李旭利利用職務便利，通過其實際控制的兩個證券賬戶，先于或同期于其管理的基金買入或賣出相同股票2只，非法獲利1000余萬元。現(xiàn)場李旭利被判利用未公開信息交易罪名成立，判處有期徒刑4年，罰金1800萬元人民幣。同時，其違法所得一千余萬元予以追繳。李旭利因此成為第三位基金業(yè)的獲刑者。由于不服一審判決，李旭利已提起上訴。
交銀施羅德，又是交銀施羅德。短時間內，交銀施羅德就出了兩個投資總監(jiān)級別的“老鼠倉”基金經理，而且是迄今為止涉案金額最高的“老鼠倉”案例。值得注意的是，這兩位基金經理還先后擔任了同一只基金——交銀穩(wěn)健的基金經理。
此前有媒體報道稱，“與其他已曝出‘老鼠倉’的基金公司一樣，交銀施羅德基金公司對外宣布，李旭利、鄭拓的‘老鼠倉’都是基金經理個人行為，與公司無關。但是，這種說法受到法律界人士的質疑。”近日，證監(jiān)會投資者保護局答復投資者問題時則表示，“老鼠倉”行為的發(fā)生多由從業(yè)人員法制觀念淡薄、公司內控不嚴、違法成本較低等因素造成。
公開資料顯示，交銀施羅德基金管理有限公司成立于2005年，與工銀瑞信和建信基金一起，成為國內首批獲準試點的銀行系基金公司。但是目前來看，這三家銀行系基金公司元老卻沒有齊頭并進，其中交銀施羅德落后于兩同行公司一大截。
早在鼎盛時期，交銀施羅德管理資產規(guī)模合計達到858億元，一度踏進了國內前十大基金公司俱樂部的行列。然而，伴隨著近幾年的快速隕落，如今的交銀施羅德已經變成了“巨人家族中的矮子”。根據Wind統(tǒng)計數(shù)據，截至2013年3月13日，交銀施羅德以551億元的資產規(guī)模排名第19位，而工銀瑞信和建信基金的資金規(guī)模都已過千億量級，分別達到1234億元和1001億元，排名第6位和第9位。
除了交銀施羅德曝出的李旭利、鄭拓兩例“老鼠倉”案例外，截至目前，基金業(yè)已經有10例“老鼠倉”案例。自2008年上投摩根原基金經理唐建首度因基金“老鼠倉”遭到處罰以來，已有南方基金原基金經理王黎敏、融通基金原基金經理張野、景順長城原基金經理涂強、長城基金原基金經理劉海、長城基金原基金經理韓剛、國海富蘭克林原基金經理黃林、光大保德信原基金經理、投資總監(jiān)許春茂共計8位基金經理先后因基金“老鼠倉”受到了證監(jiān)會的行政處罰。其中，韓剛、許春茂均被判處了有期徒刑。
業(yè)內人士指出，基金行業(yè)頻繁曝出“老鼠倉”案例，雖然涉案基金經理遭到了處罰，但是投資者的合法權益卻沒有得到妥善保護，所受到的損失無法度量，更沒有適當?shù)膹浹a方式。對于所涉及的基金公司和個別單只基金而言，這些“老鼠倉”事件的陰影長期揮之不去，成為基金公司與基民之間重建信任的巨大屏障。
景順長城“冠軍悲”：拖管多了 一哥倒了
不亞于“老鼠倉”的眼球效應，每年的基金排名戰(zhàn)也牽動著投資者的神經。
2012年，在使盡渾身解數(shù)后，余廣管理的景順長城核心競爭力基金以31.79%的收益率奪得年度股基冠軍。同時，他管理的景順長城能源基建基金也在過去三年的業(yè)績排名中位列第一，被稱為“雙料冠軍”基金經理，成為基金新“一哥”。頓時，余廣和他所在的景順長城公司揚名于基金江湖之上。
今年年初，景順長城公司大打冠軍牌，趁熱打鐵發(fā)行新基金。公告顯示，景順長城自2月25日起發(fā)行旗下蛇年首只產品景順長城品質投資股票基金，該基金重點投資于高品質股票，并強調由“2012年股基冠軍基金經理掌舵”。
業(yè)內人士稱，由于股票市場經歷了此前連續(xù)幾年的頹勢，偏股型基金的發(fā)售難度今非昔比，為吸引投資者目光，公司起用明星基金經理掌舵新基金，不失為一種營銷策略，以拉動基金短期的順利銷售。但是，加擔子的同時卻沒有卸包袱。
讓人大跌眼鏡的是，在忙于發(fā)行新基金的同時，余廣管理的另外兩只基金業(yè)績大幅跳水。去年的股基冠軍如今已經榮華盡失，業(yè)績排名落入底部區(qū)域。Wind最新數(shù)據顯示，截至3月13日，在337只普通股票型基金中，景順長城核心競爭力今年以來的回報率從去年底的31.79%跌至1.74%，業(yè)績排名大幅滑落到第222位。同時，景順長城能源基建的回報率從20.64%跌至-5.85%，從2012年底的第7位跌落到第336名，排名倒數(shù)第二。
基金新“一哥”的寶座只坐了一下，就閃速離席。公開資料顯示，余廣，2005年1月加入景順長城基金管理有限公司，擔任研究員等職務。2010年5月29日任景順長城能源基建股票型證券投資基金基金經理，2011年12月20日任景順長城核心競爭力股票型證券投資基金基金經理，2013年2月又擬任新發(fā)行的景順長城品質投資基金的基金經理。在短短三年時間里，余廣連續(xù)將三只基金攬入懷中，其中兩只還是新發(fā)基金。
相關專家表示，由于基金數(shù)量加劇擴張，基金經理人才短缺，像這樣“一拖多”的現(xiàn)象已成為業(yè)內普遍現(xiàn)象。據Wind統(tǒng)計數(shù)據顯示，目前840多位基金經理中，就有160多位管理著3只或以上的基金產品。最多的甚至管理了6只產品，如金元惠理基金經理晏斌等。
從基金公司方面來看，基金經理“一拖多”現(xiàn)象最嚴重的當數(shù)海富通基金，平均每位基金經理管理2.33只產品，民生加銀平均每位基金經理管理2.17只產品，位居第二。東吳基金、國泰基金、華富基金、招商基金等基金公司平均每位基金經理管理的產品也多達2只。
業(yè)內人士分析稱，基金經理“一拖多”現(xiàn)象雖然緩解了基金經理短缺的困境，節(jié)省了公司的人力成本，但是畢竟一個人的精力有限，同時管理多只基金產品，往往由于投資領域過寬和基金經理精力過于分散而影響了基金業(yè)績，從而損害了投資者的利益。
德邦基金“專戶牌”：公募荒了 基民走了
最近以來，伴隨著基金業(yè)務空間的拓展，一些基金公司也順機走起了“鋼絲”。
統(tǒng)計數(shù)據顯示，從去年底證監(jiān)會放行基金公司成立子公司至今，共有23家基金公司獲批成立子公司。在這23家基金公司中，既有像華夏、嘉實、博時等一線老牌基金公司，也有近年剛剛成立的新的基金公司。值得關注的是，其中的德邦基金、華宸未來和紅塔紅土等基金公司成立時間還不足一個年頭。
這些“娃娃基金公司”忙于產子究竟意欲何為？德邦基金公司總經理易強指出，“相比一些大型基金公司，次新公司在專戶新業(yè)務方面可能更容易起步。未來，在傳統(tǒng)產品無法與老牌基金公司抗衡的情況下，專戶將成為次新基金公司戰(zhàn)略發(fā)展的重要突破口。”深圳一家新基金公司總經理也表示，大中型基金公司在傳統(tǒng)的股票、債券投資上功底深厚，和他們在公募基金業(yè)務上硬碰硬勝算很小。所以，“尋找1條差異化競爭的新路子迫在眉睫，而新政不斷的專戶業(yè)務則提供了絕處逢生的機會。”
與大部分中小基金公司旗下子公司將注冊資本設在2000萬元“門檻線”所不同的是，德邦基金子公司的注冊資本為5000萬元，這一出資規(guī)模與華夏、博時等一線大基金公司比肩，甚至超過了鵬華(3000萬元)、天弘(2000萬元)等部分老牌基金公司的出資規(guī)模。北京一家專業(yè)財經網站對此發(fā)表評論說，相比較于其他基金公司，德邦基金的專戶子公司可謂大手筆。“德邦基金本身的注冊資本僅有1.2億元，5000萬元的出資基本上掏空了這家公司的家底，說是一場豪賭也不為過。”
有數(shù)據顯示，德邦基金2012年全年共發(fā)行了一只股票型基金和3只專戶理財產品，全資產規(guī)模為2.62億元。其中，專戶理財資產規(guī)模1.33億元，占全資產的比例為50.76%，位居73家同類專戶業(yè)務第59位。而德邦基金首只也是目前唯一一只基金——去年9月成立的德邦優(yōu)化配置型基金，其資產規(guī)模由首募的3.23億元縮水至年末的1.29億元，縮水幅度高達60%，這意味著至少有6成以上的初始資金出走。
在專戶理財上，紅塔紅土和華宸未來基金公司也是闊步疾行：紅塔紅土已經建立起了“資深的投研團隊”，華宸未來在今年前兩個月時間里則一口氣成立了3只專戶產品。但是，在公募基金方面，從去年成立到現(xiàn)在，兩家公司都依然保持著尷尬的“零”的紀錄。
對于新基金公司成立專戶子公司，父子齊上陣大搞專戶業(yè)務等行為，業(yè)界不少專家頗有微辭。上海一家知名券商基金研究中心的專家向記者表示：“監(jiān)管層放行基金公司成立子公司及拓寬專戶投資范圍，目的是向這一機構鋪設出一個新的‘競技場’，而不是保護弱小公司逃生茍活的安全通道。”
多位專家表示，很多小型基金公司撇開公募基金業(yè)務，一股腦兒沖向了基金專戶業(yè)務，這一現(xiàn)象值得警惕。作為基金管理公司，不管規(guī)模是大是小，如若忽略了公募基金業(yè)務甚至把公募做成了短板，那總讓人產生跛足前行的感覺，對普通基金投資者而言近乎關閉了大門。
中歐基金“賭地產”：押寶偏了 墊底穩(wěn)了
基金行業(yè)也可以套用一句名言：賭博心態(tài)大致都是一樣的，所用路數(shù)與籌碼卻各有各的不同。
2012年底，中歐中小盤基金以29.34%的全年收益率奪得年度股票型基金亞軍，成為市場上最大的一匹黑馬。其以超過六成的倉位重倉地產股，儼然成了一只“房地產基金”。然而成也蕭何敗也蕭何，這只基金今年再度“妖氣”迸發(fā)，業(yè)績以最快的速度滑到了谷底。根據Wind的統(tǒng)計數(shù)據，截止到3月13日，中歐中小盤基金今年以來的回報率為-13.27%，在337只普通股票型基金中穩(wěn)居最后一名。
中歐基金官方網站信息顯示，中歐中小盤基金經理王海于2012年1月18日從沈洋手中接管該基金。2011年三季度，中歐中小盤地產板塊的配置比例僅為1.36%。從2012年一季度開始至四季度，基金經理逐漸持續(xù)系統(tǒng)性加倉房地產，持倉比例一路攀升至61.66%，同比翻了40余倍。根據記者的粗略統(tǒng)計，截至2012年四季度，該基金的前十大重倉股中，包括招保萬金在內的9只地產股赫然在列，合計持倉比例高達59.55%，其中多只股票的占比超出了在其他很多行業(yè)的股票投資組合。
今年3月4日國五條細則出臺，房地產板塊應聲下跌，使得中歐中小盤跌入更深的谷底。截至3月12日，中歐中小盤基金去年四季報重倉的前十只股票中有九只下跌，其中，跌幅較大的首開股份浮虧406萬元，保利地產浮虧364萬元，招商地產浮虧357萬元，福星股份浮虧326萬元，世茂股份浮虧328萬元，金地集團浮虧240萬元。重倉地產股暴跌，使得中歐中小盤基金市值浮虧逾兩千萬元。
有業(yè)內人士稱，中歐中小盤基金所配置的房地產行業(yè)占到了其凈值的六成以上，這種激進風格和偏執(zhí)思維自然把該基金打磨成了一只“準房地產基金”。這種做法雖然沒有觸碰到基金法的紅線，但是如此高的房地產行業(yè)配比，使得其市場表現(xiàn)完全被房地產行業(yè)綁架，基金業(yè)績的頻頻變臉也就不足為奇了。
據業(yè)內人士透露，基金行業(yè)不乏因豪賭單一板塊或單一概念股而至其業(yè)績大幅滑落的案例。
2012年11月份，酒鬼酒被曝塑化劑含量超標高達260%，給重倉白酒股的基金沉重一擊。酒鬼酒連續(xù)多日跌停，并帶動白酒板塊大幅下挫，“觸雷”最嚴重的當數(shù)重倉白酒股的廣發(fā)聚瑞。去年三季報顯示，廣發(fā)聚瑞對食品飲料行業(yè)股票的持有比例上升至38.01%，前十大重倉股中，就有洋河股份、沱牌舍得、酒鬼酒、金種子酒、貴州茅臺等五只白酒股，對白酒股的持有比例升至23.79%。洋河股份還是第一重倉股，占基金資產凈值比例高達7.99%。曾經表現(xiàn)良好的廣發(fā)聚瑞這次損失慘重，白酒塑化劑事件當日直接導致廣發(fā)聚瑞從第15名跌至40名開外，截至3月13日，廣發(fā)聚瑞在337只同類股票型基金中排名第178位。
除了押注白酒股的典型案例外，還曾有基金大幅重倉ST股。2012年6月份，滬深交易所出臺退市新政規(guī)定，2012年1月1日前已暫停上市的公司，若截至12月31日未被交易所核準恢復上市，將被終止上市。一些基金公司此前大手筆押寶ST股的重組預期，結果卻是跌入了萬丈冰窟。
業(yè)內人士稱，基金大比例重倉單一行業(yè)或單一概念的股票，這種“劍走偏鋒”、“火中取栗”的高危動作容易使基金走向極端，一旦業(yè)績大幅跳水，真正損害的還是廣大基民的利益。