風(fēng)格靈活的陽光私募，在2個月的大反彈行情中，倉位已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化。
理財周報記者采訪從容投資、展博投資、金中和、星石投資、銘遠(yuǎn)投資、長金投資等10多家大型陽光私募后發(fā)現(xiàn)，過去2個月間陽光私募都在逐步提高倉位，目前大部分私募的倉位都在八九成，有個別已經(jīng)滿倉操作。
過去倉位較低的星石投資，總裁楊玲在接受記者采訪時表示，基于對市場未來走勢的樂觀判斷，星石目前維持了較高的倉位，市場未來長牛慢牛的格局沒有變化，未來仍將繼續(xù)保持較高倉位。
“我們認(rèn)為大盤上行目標(biāo)還沒有達(dá)到，還可以表現(xiàn)得更樂觀一點。”金中和曾軍表示。
不過，出于對風(fēng)險的管控，以風(fēng)險管理著稱的上海從容投資則自去年10月份加倉后，在今年1月底適當(dāng)降低了倉位，2月底則保持了中等倉位。
陽光私募倉位普遍8成以上
市況多變，然而，2月21日和3月4日兩根長長的陰線，并沒有打擊市場樂觀的情緒。
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前，上述10多家接受采訪的大中型陽光私募倉位大部分都在8成以上，即使面對市場的調(diào)整，信心也沒有受到影響。
“這是非常健康的調(diào)整。”金中和曾軍告訴記者，“從前期低位1949點到2400點，獲利盤有很強(qiáng)的兌現(xiàn)沖動，這種調(diào)整其實來得越早越好。”
自去年初開始，基于對估值的判斷，金中和在操作中逐步提高了倉位，“去年和今年的倉位都較高”，曾軍表示，“不過，即使是在去年市場整體低迷的情況下，我們的平均回報也有10%，全部產(chǎn)品都實現(xiàn)了正收益。”
過去倉位較低的星石投資，目前也開始逐步加倉，“目前倉位至少在6成以上，所選股票都是進(jìn)攻性相對較強(qiáng)的股票。”
“一類是周期性股票，這類股票資本收益率（ROE）經(jīng)過連續(xù)兩年的大幅下降后將出現(xiàn)明顯的見底上升，估值很低，屬于跌無可跌的股票，在前期低點階段性的機(jī)會非常顯著；另一類是受益于改革和轉(zhuǎn)型的股票，長期投資價值明顯。我們在股票選擇上也重點關(guān)注了這兩類股票，逐漸提高了總體倉位。”楊玲表示。
不過，擅長趨勢分析的展博投資陳鋒告訴記者，“對于未來的走勢，還需要耐心地觀察，我們認(rèn)為4、5月份才能比較確定地判斷市場今后的走勢。”
重點布局大藍(lán)籌大消費
“前期我們的布局主要涉及兩塊，一是藍(lán)籌股的估值修復(fù)，另一塊是大消費、醫(yī)藥和成長股。”金中和曾軍告訴記者。
展博陳鋒表示，目前布局主要是周期股偏多，消費和醫(yī)藥也有一部分，而銘遠(yuǎn)投資王志忠則以醫(yī)藥為主。
2月份宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI回落，市場普遍解讀是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢轉(zhuǎn)弱，不過，楊玲表示，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)由刺激性復(fù)蘇轉(zhuǎn)變?yōu)樽园l(fā)性復(fù)蘇，復(fù)蘇的基礎(chǔ)逐漸穩(wěn)固，屬于強(qiáng)復(fù)蘇。
“強(qiáng)復(fù)蘇的觀點還沒有獲得宏觀經(jīng)濟(jì)同步指標(biāo)如用電量等的印證，不過，我們預(yù)期3、4月份的宏觀經(jīng)濟(jì)同步指標(biāo)回升是大概率事件。基于經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇的邏輯判斷，我們認(rèn)為處于估值底和業(yè)績底雙底的周期股未來上漲空間較大。我們會優(yōu)先選擇較有代表性的能源、金融等板塊。”
“當(dāng)然中間可能會有波動，有波動的時候我們會采取一些風(fēng)控的措施，包括把倉位降下來，調(diào)倉調(diào)到防御性的股票。”
不過，在大部分陽光私募普遍增加倉位時，從容投資在今年1月份和2月份卻適度降低了倉位。
但是，降低倉位并沒有影響從容投資把握去年年底開始的這一波行情。根據(jù)朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)，呂俊管理的“至尊13號”今年以來凈值增長高達(dá)21.34%，從容旗下的醫(yī)療系列、優(yōu)勢系列等多只產(chǎn)品也業(yè)績優(yōu)異，從容投資業(yè)績整體位于陽光私募前列。
從容投資聯(lián)合創(chuàng)始人鄭瑩表示，最近房地產(chǎn)調(diào)控新政的出臺，預(yù)計將會對地產(chǎn)板塊的估值帶來較大影響，而前期漲幅過大的銀行券商板塊，也需要拿出實際的業(yè)績數(shù)據(jù)來支撐。短期來看，理性的選擇是回避這些政策利空，或者估值已經(jīng)完成修復(fù)，但業(yè)績?nèi)孕杵诖陌鍓K。
她表示，首先從盤面來分析，大盤自12月初以來的連續(xù)上漲，漲幅和漲速過于劇烈，很多板塊已經(jīng)完成估值修復(fù)的過程，獲利盤偏多，短期會有回調(diào)的需求。
其次從宏觀經(jīng)濟(jì)來分析，這一次自2012年9月份以來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，是一種弱復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的進(jìn)程還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有完成，沒有結(jié)構(gòu)上的升級，短期還難以走出大牛市的格局。
再次，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，企業(yè)盈利狀況有沒有得到改善，我們也需要更為廣泛的年報和一季報數(shù)據(jù)來分析。