只有全國性限購政策才是有效的政策。限購政策于情于理都是沒有錯的,不限制住房需求,只限制投資需求,這是一種公平合理的政策,在房地產(chǎn)稅沒有全面推出時,是一種很好的替代方案
——王小廣
上月,樓市新調(diào)控措施出臺,謂之“新國五條”,不日,“新國五條”細(xì)則也正式出臺。針對前一段時間房地產(chǎn)泡沫再起,新一屆領(lǐng)導(dǎo)集體果斷決定,不能任由其繼續(xù)發(fā)展,要堅定地實施嚴(yán)厲的調(diào)控措施。這也是新一屆領(lǐng)導(dǎo)集體開局之年面臨的第一個大挑戰(zhàn)。
房地產(chǎn)泡沫為何又起?真的是因為“剛需”太旺嗎?于情于理都講不通。房價這么高,北京、上海等一線城市的房價遠(yuǎn)超美國,但我們的收入水平遠(yuǎn)低于美國,“剛需說”很難成立。剛需就是普遍老百姓自住需求,越往后買房的人收入水平越低。收入高的早就買了,剩下的要么是中低收入者,要么是新畢業(yè)的大學(xué)生、研究生,他們的收入水平也不會高,這兩類群體的房價收入比在不少城市都在20倍以上。房價越走越高,而他們卻越買越起勁,這顯然違背常理。
當(dāng)然,也有窮人投機(jī)的情況發(fā)生,2012年確實有不少沒有購買力的人,在兩種力量支撐下勇敢的買房,被歸之為“剛需”。一種力量是被一些房市專家或房地產(chǎn)商忽悠了,說2013年房價存在被一些因素刺激將大漲的可能,另一種力量就是根據(jù)過去的經(jīng)驗,房價調(diào)控的真相是越調(diào)越高。既然預(yù)期是“房市必定大漲”,那么有錢沒錢,有能力沒有能力,都應(yīng)該買房,哪怕是啃雙老,啃四老又何妨。筆者對這種“無所畏懼”的剛需特別擔(dān)心。房價已這么高,房市泡沫隨時會破,與股市當(dāng)年在6000多點巔峰相仿,他們能承擔(dān)起房價暴跌的風(fēng)險嗎?
任志強(qiáng)等人的“土地斷檔說”,無疑是火上澆油,筆者一直認(rèn)為“土地斷檔說”無任何根據(jù)。他們說什么2007年房價大漲是由于土地斷檔,2009年房價大漲也是由于土地斷檔,2012年底到2013年房價必漲同樣是因為土地斷檔,那2011年和2012年的一、二季度怎么不大漲呢?
房價上漲的真正原因是投機(jī)需求太多,政策對其抑制有限。看看最近不斷爆出的房姐、房妹、房叔、房爺,就知道房價是由于什么暴漲的,沒有住房需求的人買10套、20套,甚至50套、100套,這種情況絕對是歷史奇觀。正是這種無限的投資投機(jī)需求推高了房價,與當(dāng)年億安科技的泡沫是一樣的。限購政策對調(diào)控的作用也不像市面流傳那么有效,如果資金充裕(流動性明顯過多),那么一些城市限購,會導(dǎo)致另一些不限購的城市房價上漲,因為是投資或投機(jī)需求,買房為的是賺鈔票,而不是自住,到哪買房都一樣。想一想,限購的城市還是少于不限購的吧,何況限購政策都是大漲后或絕對價已經(jīng)很高時才推出。
只有全國性限購政策才是有效的政策。限購政策于情于理都是沒有錯的,不限制住房需求,只限制投資需求,這是一種公平合理的政策,在房地產(chǎn)稅沒有全面推出時,是一種很好的替代方案。
過旺的投機(jī)需求推高了房價,這一重要認(rèn)識只是在2010年出臺國十條時才算認(rèn)清。筆者曾估計,住房供給的一半是滿足投資投機(jī)需求,這絕不是夸張,房姐房妹們的輝煌業(yè)績就是明證。在許多城市,本地居民有二、三套房子是普遍的事,許多房子空置在那里,等著升值,各地城市都在演繹房子致富的大戲。
過去我們的住房政策存在十分嚴(yán)重的問題。鼓勵住房投資,長期采取低利率政策,對住房貸款的利率更加優(yōu)惠,更重要的是所賺的增值收入不用交稅,既無增值稅,也無保有環(huán)節(jié)的稅收。在這個世界做什么交易賺錢都要交稅,但唯獨住房投資不交稅,而且所有的其他投資都沒有投資住房賺錢來得快,所以才出現(xiàn)全民炒房的奇觀。
我們更關(guān)心的是這無限投機(jī)需求是怎樣得逞的。實際上房價漲不漲,主要看貨幣供給,貨幣大量超出經(jīng)濟(jì)增長需要的供應(yīng),必然會產(chǎn)生房市泡沫,這就解釋了為什么2011年及2012年初房價會下跌。只要貨幣供應(yīng)量增長適當(dāng),即貨幣政策處于穩(wěn)健水平,投資投機(jī)需求就會被抑制,因為沒有錢投資,房價不可能上漲,相反,房地產(chǎn)商資金緊張,資金鏈面臨斷裂,房價必然下跌。
我們回過頭來分析2012年底房價為什么上漲。原因還是貨幣供給出了問題。大家知道,2012年中國經(jīng)濟(jì)是向下調(diào)整的,GDP增長從9.2%降至7.8%,即實體經(jīng)濟(jì)對貨幣需求應(yīng)是減弱的,在物價同時下跌的情況下,新增6萬億元貸款就能支撐GDP增長8%左右,但我們卻通過商業(yè)銀行新增了8.3萬億貸款。根據(jù)筆者估計,這其中相當(dāng)一部分信貸流入了房地產(chǎn)行業(yè),支撐了房地產(chǎn)泡沫。在實體經(jīng)濟(jì)調(diào)整或下行的過程中,大量增加貨幣供給的一個結(jié)果就是引發(fā)資產(chǎn)價格明顯上漲,這一點已被反復(fù)證明。
自去年六月份以來,房地產(chǎn)回升經(jīng)過了兩個階段,第一階段,6月至9月間,成交量明顯回升,隨后進(jìn)入第二階段,房價上漲,自10月份到現(xiàn)在,2013年上半年還會持續(xù)一段時間。即我們的結(jié)論是:房價調(diào)控不力的根本原因是貨幣政策不能堅持穩(wěn)健,當(dāng)然,從長遠(yuǎn)看,還缺乏一個重要的穩(wěn)定裝置——稅收調(diào)節(jié)(筆者稱之為“剎車系統(tǒng)”)。
“新國五條”被認(rèn)為比以前的政策更嚴(yán)厲更深入,主要表現(xiàn)在以下兩個方面:一是限購加強(qiáng)同時,這次明確提出擴(kuò)大房產(chǎn)稅改革試點范圍。房地產(chǎn)調(diào)控稅收手段開始走向前臺,這是“新國五條”與以前的各次調(diào)控有重大變化的地方。二是把外來務(wù)工人員納入現(xiàn)有保障房體系,這樣做有兩個理由,一方面政府想通過保障性住房來滿足部分“邊際性”剛需(像上面分析的那種容易形成投機(jī)性剛需的部分),從而減輕住房需求壓力,另一方面,則是出于推動農(nóng)民工市場化,加快城鎮(zhèn)化的一種戰(zhàn)略性考慮。
然而,筆者還是堅信,如果當(dāng)前貨幣政策明顯寬松的現(xiàn)狀不變,調(diào)控效果仍然值得懷疑。房市調(diào)控核心是貨幣政策能否堅持穩(wěn)健。人們對新一屆領(lǐng)導(dǎo)集體的第一個期待是,這次房市泡沫能否及時抑制。新一屆政府房市調(diào)控的手段仍然有很多,第一個也是最重要的措施是收緊銀根,對去年下半年以來已經(jīng)明顯寬松的貨幣政策進(jìn)行收縮,使之處于穩(wěn)健的水平,最主要是將2013年新增信貸壓縮到7.5萬億左右。第二個選項是用房地產(chǎn)稅調(diào)控房價,這一政策目前僅是擴(kuò)大試點,而且政策本身并不到位,作用有限,但也不排除非常情況下采取一步到位的嚴(yán)厲措施。第三個選項,也是對房地產(chǎn)的直接限制措施——限購,筆者認(rèn)為到了采取全國統(tǒng)一限購政策的時候。
總之,房價調(diào)控能否一針見血,不再重演“空調(diào)”結(jié)局,取決于新政府的兩個決心,一個決心是在經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整期,承受房地產(chǎn)等利益集團(tuán)的強(qiáng)大壓力,堅定地執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策,第二個決心是對房價快速上漲采取零容忍。