蛇年首個(gè)交易日，貴州茅臺(tái)、洋河股份均跌逾4%，其他白酒股也有不同程度下跌。自酒鬼酒塑化劑事件爆發(fā)以來(lái)，白酒行業(yè)相繼遭受三公治理、禁酒令、政府提倡厲行節(jié)儉等利空襲擊，白酒上市公司股價(jià)節(jié)節(jié)敗退。有私募人士反思，對(duì)中央一系列反腐和反對(duì)鋪張浪費(fèi)舉措的深遠(yuǎn)影響明顯認(rèn)識(shí)不足，投資邏輯沒(méi)有及時(shí)調(diào)整和修正，以致出現(xiàn)重大的方向性誤判和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但不少機(jī)構(gòu)依然堅(jiān)定看好白酒股，認(rèn)為可逐步建倉(cāng)成長(zhǎng)性較好的中低端白酒和貴州茅臺(tái)。
白酒股旺季不旺
從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，農(nóng)歷春節(jié)前后是白酒消費(fèi)旺季，反映到A股市場(chǎng)就是每年年底白酒股都有跑贏大勢(shì)的上佳表現(xiàn)。但最近幾個(gè)月，白酒股顯然有點(diǎn)“煩”。
先是因?yàn)榫乒砭频乃芑瘎╋L(fēng)波，去年11月份，整個(gè)白酒板塊哀鴻遍野，白酒股平均跌幅超過(guò)兩成。12月份，中央“八項(xiàng)規(guī)定”出臺(tái)，嚴(yán)控公款宴請(qǐng)又引發(fā)新一輪的白酒股全線下挫。隨后各地出臺(tái)“禁酒令”。白酒行業(yè)不斷遭受寒流侵襲，持有白酒股的眾多基金大佬們也如坐針氈。數(shù)據(jù)顯示，僅貴州茅臺(tái)去年四季度就被基金減持逾百億元，五糧液、洋河股份、瀘州老窖等眾多白酒股均遭到基金大面積減持。
進(jìn)入2013年，政府反對(duì)鋪張浪費(fèi)、提倡厲行節(jié)儉的號(hào)召再度重創(chuàng)白酒銷量，就連一直堅(jiān)挺的高端白酒價(jià)格也出現(xiàn)明顯松動(dòng)。中國(guó)酒類流通協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)劉員表示，春節(jié)前市場(chǎng)對(duì)白酒，尤其是價(jià)格比較昂貴的白酒品牌的需求一直不旺，造成酒類零售商大幅度打折銷售庫(kù)存。
多空各執(zhí)一詞
行業(yè)景氣度下行，白酒價(jià)格滑坡，白酒股日子自然不好過(guò)。本輪反彈，白酒股徹底淪為看客。兩個(gè)多月時(shí)間，大盤漲幅超過(guò)20%，不少銀行股同期更是上漲逾50%。反觀以往風(fēng)光無(wú)限的白酒股，僅有五糧液、古井貢酒等少數(shù)個(gè)股小幅上漲，而貴州茅臺(tái)、洋河股份同期跌幅均逾10%。
隨著白酒股走下神壇，多空雙方對(duì)于白酒行業(yè)今年投資機(jī)會(huì)的爭(zhēng)論也愈發(fā)激烈。綜合來(lái)看，多方認(rèn)為一線白酒股目前的市盈率被嚴(yán)重低估，具備估值優(yōu)勢(shì)。而空方則將政府嚴(yán)控三公消費(fèi)及“禁酒令”推行決心視為今年整個(gè)白酒行業(yè)的最大挑戰(zhàn)。
此前鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“但斌黃生隔空對(duì)決茅臺(tái)走勢(shì)”，成為了多空激辯白酒股的縮影。但斌“叫買”的理由是，“三公消費(fèi)”對(duì)茅臺(tái)的影響連6%都不到，茅臺(tái)最重要的消費(fèi)群體一直是城市中產(chǎn)階級(jí)。更為重要的是，國(guó)外同類產(chǎn)品的市盈率均在20倍以上，而茅臺(tái)目前的市盈率僅為13.3倍，已被嚴(yán)重低估。黃生反駁，“三公消費(fèi)”縮水影響太大，茅臺(tái)往年供不應(yīng)求，如今卻有大量存貨積壓。黃生預(yù)測(cè)，茅臺(tái)及白酒股正走在零售價(jià)格、銷售量和股價(jià)雪崩的過(guò)程中。
不過(guò)，不少機(jī)構(gòu)依然堅(jiān)定看好白酒股。國(guó)金證券認(rèn)為，高端酒的需求上半年面臨嚴(yán)厲的政策打壓，塑化劑與反腐政策將延后高端酒復(fù)蘇時(shí)點(diǎn)1到2個(gè)季度。但高端酒某種程度上也是一種剛性需求，結(jié)合目前非常低的估值，一旦政策態(tài)度放松或者需求回暖將迎來(lái)報(bào)復(fù)性上漲。中信建投也認(rèn)為，目前白酒股相對(duì)大盤折價(jià)10%為歷史最低，白酒股基本處在了底部，作為長(zhǎng)線配置可逐步建倉(cāng)成長(zhǎng)性較好的中低端白酒股和貴州茅臺(tái)。