2月8日，暫停上市三年之久的*ST北生恢復(fù)交易，首日開(kāi)盤參考價(jià)為3.15元/股。有分析認(rèn)為，在凈資產(chǎn)為負(fù)的被動(dòng)局面下，*ST北生仍然面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。
在前三次重組方案均以失敗告終后，*ST北生迎來(lái)第四位重組方航運(yùn)企業(yè)德勤集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱德勤股份)。盡管德勤股份做出各種承諾，但其借殼方案卻在日前召開(kāi)的*ST北生股東大會(huì)上被否，德勤股份IPO失利后再度遭遇借殼計(jì)劃落空，其上市之路也愈發(fā)坎坷。
德勤股份借殼失利
由于連續(xù)三年虧損，*ST北生自2009年暫停上市，隨后便踏上漫長(zhǎng)重組之路。從郡原地產(chǎn)到尖山光電，再到羅益生物，一次次啟動(dòng)新的重組計(jì)劃，卻均以失敗告終。在處于退市邊緣的危急時(shí)刻，前任重組方郡原地產(chǎn)伸出援手，將杭州郡原物業(yè)服務(wù)有限公司100%股權(quán)無(wú)償贈(zèng)與*ST北生，將其救出險(xiǎn)境，最終*ST北生得以“免死”。
正當(dāng)外界對(duì)*ST北生最終命運(yùn)憂慮重重之時(shí)，*ST北生在2012年12月下旬公布了新的重組方德勤股份，更是在當(dāng)月最后一天公布了重組預(yù)案，被市場(chǎng)認(rèn)為卡位意識(shí)明顯。
根據(jù)重組預(yù)案，*ST北生擬以持有的杭州郡原物業(yè)服務(wù)有限公司100%股權(quán)，與德勤股份全體31名股東持有的德勤股份100%股權(quán)等值部分進(jìn)行資產(chǎn)置換。資產(chǎn)置換差額金額由*ST北生以2.6元/股的價(jià)格向德勤股份全體股東發(fā)行股份。同時(shí)，*ST北生擬向債權(quán)人郡原地產(chǎn)發(fā)行股份，收購(gòu)其在公司破產(chǎn)重組過(guò)程中向公司提供資金而形成的債權(quán)余額。
為表示誠(chéng)意，德勤股份的股東承諾，若上述交易能在2013年內(nèi)完成，將保證置入上市公司的資產(chǎn)于2013年、2014年及2015年三個(gè)年度合并報(bào)表歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于2.47億元、2.77億元及3.06億元。
隨后，德勤股份在2013年1月再次追加承諾：實(shí)際控制人認(rèn)購(gòu)的股份36個(gè)月內(nèi)不上市交易或轉(zhuǎn)讓，此外，上述鎖定期屆滿后24個(gè)月內(nèi)，將依照屆時(shí)有效的法律、法規(guī)，以及證監(jiān)會(huì)及上證所的規(guī)定辦理該等股份的轉(zhuǎn)讓和交易，且該等股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格將不低于10元/股。
萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)。*ST北生的重組事宜看似進(jìn)展順利，不過(guò)厄運(yùn)再度降臨。在2月4日召開(kāi)的股東大會(huì)上，超過(guò)四成股東投下反對(duì)票，重組方案最終被否，德勤股份借殼上市計(jì)劃也宣告落空。
盡管重組計(jì)劃再度流產(chǎn)，但*ST北生恢復(fù)上市的進(jìn)展不會(huì)受此影響。*ST北生日前披露了大股東贈(zèng)予的杭州郡原物業(yè)服務(wù)有限公司去年經(jīng)審年報(bào)，保薦機(jī)構(gòu)出具了注入郡原物業(yè)后公司具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的書面意見(jiàn)后，*ST北生將同其他2012年前暫停上市的公司一起于2月8日恢復(fù)交易，首日開(kāi)盤參考價(jià)為3.15元/股。
*ST北生重組“屢敗屢戰(zhàn)”
回顧*ST北生重組之路，可謂歷盡坎坷。早在2010年，*ST北生欲引入郡原地產(chǎn)，計(jì)劃以每股2.6元的價(jià)格向郡原地產(chǎn)的全部股東定向發(fā)行13.5億股，增發(fā)完成之后，郡原地產(chǎn)將成為*ST北生的全資子公司。重組完成之后，*ST北生的主營(yíng)業(yè)務(wù)將從原先的醫(yī)藥制造業(yè)變?yōu)榉康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)。無(wú)奈的是，該重組方案卻遭遇了房地產(chǎn)調(diào)控，證監(jiān)會(huì)對(duì)該項(xiàng)重組方案一直未予放行。
首次重組失利后，*ST北生于2012年初找到了新的重組方尖山光電，不過(guò)雙方仍未能牽手成功，原因是受到全球經(jīng)濟(jì)下滑及太陽(yáng)能光伏全行業(yè)收益持續(xù)下降等因素的影響，尖山光電業(yè)績(jī)大幅下降導(dǎo)致重組工作推進(jìn)困難。
公開(kāi)信息顯示，尖山光電成立于2006年9月，注冊(cè)資本2.84億元，是一家集太陽(yáng)能電站開(kāi)發(fā)、建造及運(yùn)營(yíng)為一體的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品涉及太陽(yáng)能硅片、太陽(yáng)能電池、太陽(yáng)能組件、太陽(yáng)能發(fā)電電站、對(duì)海外承接工程等。
盡管時(shí)運(yùn)不濟(jì)，在與光伏行業(yè)失之交臂后，*ST北生與羅益生物簽訂了《重大資產(chǎn)重組意向性協(xié)議書》，而羅益生物良好的資產(chǎn)狀況也令外界對(duì)此次重組抱有極高期待。不過(guò)，當(dāng)退市大限步步緊逼，雙方卻拿不出最終重組方案。最終，等來(lái)的卻是*ST北生終止雙方簽署的資產(chǎn)重組意向書的公告，原因是羅益生物無(wú)法在近期解決與本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)的部分自身程序性安排事宜。
正當(dāng)三次重組均以失利告終時(shí)，卻出現(xiàn)戲劇性一幕。就在*ST北生與羅益生物簽署終止協(xié)議之時(shí)，又與德勤股份簽訂《重大資產(chǎn)重組意向性協(xié)議書》，確定德勤股份為公司新的重組方，然而，這個(gè)重組方案最終遭到股東大會(huì)否決。
雖然重組征程“屢戰(zhàn)屢敗”，但*ST北生還是獲得上交所有條件同意恢復(fù)上市，不過(guò)，有分析人士認(rèn)為，*ST北生目前的凈資產(chǎn)仍為負(fù)，仍將面臨巨大的退市風(fēng)險(xiǎn)。
德勤上市愈發(fā)坎坷
對(duì)于*ST北生而言，盡管重組方案被否，但仍獲得恢復(fù)上市機(jī)會(huì)，而德勤股份在IPO失利之后借殼上市的計(jì)劃再度告吹，這對(duì)德勤股份上市進(jìn)程及其背后PE投資者顯然構(gòu)成不小沖擊。
公開(kāi)信息顯示，德勤股份成立于2003年，注冊(cè)資本2.36億元，主營(yíng)國(guó)內(nèi)沿海及內(nèi)河干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)，主要運(yùn)輸煤炭、鋼材及礦砂等干散貨。值得注意的是，在近年來(lái)經(jīng)濟(jì)下滑，航運(yùn)業(yè)不景氣大背景下，德勤股份運(yùn)輸總量呈現(xiàn)出逐年增加的趨勢(shì)，各期營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均呈逐年上升之勢(shì)。
正是這家一度被外界看好的航運(yùn)企業(yè)，卻在IPO時(shí)遭遇挫折。根據(jù)德勤股份2011年提交的IPO申報(bào)稿，該公司擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)6800萬(wàn)股、募集5.5億元用于投資兩艘干散貨船購(gòu)置項(xiàng)目。然而，由于PE股東與該公司聘用的中介機(jī)構(gòu)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，且該公司毛利率變動(dòng)趨勢(shì)與行業(yè)不一致，德勤股份IPO遭證監(jiān)會(huì)發(fā)審委否決。
就在IPO被否之后，德勤股份進(jìn)行了一系列的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，并進(jìn)行增資，引進(jìn)了多家PE投資機(jī)構(gòu)。在新增3600萬(wàn)股中，光大金控創(chuàng)業(yè)投資、蘇州國(guó)發(fā)智富創(chuàng)業(yè)投資、北京博瑞盛德創(chuàng)業(yè)投資、杭州德同創(chuàng)業(yè)投資、上海嘉信佳禾創(chuàng)業(yè)投資、廣州德同凱得創(chuàng)業(yè)投資、成都德同銀科創(chuàng)業(yè)投資、磐霖盛泰(天津)股權(quán)投資基金、寧波北遠(yuǎn)創(chuàng)業(yè)投資認(rèn)繳3500萬(wàn)股；老股東舟山得一投資咨詢有限公司認(rèn)繳100萬(wàn)股。
對(duì)于德勤股份引進(jìn)多家PE投資者后參與*ST北生重組事宜，有市場(chǎng)人士曾指出，一旦德勤股份借殼成功，眾多PE有望分享資本盛宴。而此次借殼以失利告終，在監(jiān)管層收緊IPO相關(guān)政策背景下，德勤股份上市進(jìn)程愈發(fā)坎坷，也對(duì)背后PE投資者造成沖擊。