1月A股市場收官戰(zhàn)告捷，滬指月線兩連陽。展望后市，機(jī)構(gòu)的研究報告稱，春節(jié)前后宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體有利，A股市場存在向上的動能，先周期板塊和城鎮(zhèn)化概念存在投資機(jī)會。
宏觀面總體有利
中信證券的研究報告稱，從經(jīng)濟(jì)基本面看，最新的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)的M2近乎為100萬億元的規(guī)模，說明了市場的流動性還是非常充裕的，如果市場再有政策利好，市場的流動資金最終會有一部分流入二級市場。1月份的匯豐PMI指數(shù)為51.9，環(huán)比上升0.4個百分點(diǎn)，創(chuàng)下24個月最高位，為連續(xù)第五個月回升，也是連續(xù)3個月高于50這一榮枯分水嶺。說明我國經(jīng)濟(jì)正在走向好的一面。
同時，近期發(fā)布的企業(yè)利潤數(shù)據(jù)顯示，民營企業(yè)同比增加20%，說明了民營企業(yè)已經(jīng)走出了虧損的泥潭，這點(diǎn)更能說明國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)的確向好發(fā)展。1月27日公布的全國國有企業(yè)利潤總額累計同比增速也連續(xù)4個月回升。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，二級市場要早于經(jīng)濟(jì)先行，基本面也不支持指數(shù)出現(xiàn)大幅回調(diào)。
流動性方面，中信證券表示，資金面總體上繼續(xù)呈現(xiàn)寬松局面。今年1月新增人民幣貸款額度超過1萬億元的可能性極大。上周EPFR數(shù)據(jù)顯示資金繼續(xù)流向新興市場，A股仍受境外資金持續(xù)流入的利好影響。微觀資金方面，監(jiān)管層澄清新股重啟傳聞，預(yù)計3月份前重啟新股發(fā)行概率偏低。場內(nèi)雖然換手率有所下降，但兩市日均成交額仍維持在2000億元的較高水平，顯示出場內(nèi)外資金的活躍度逐日提升。另外，從近期QFII頻頻現(xiàn)身大宗交易平臺增持股票的情況看，QFII近期對A股市場也比較樂觀。
興業(yè)證券表示，政策方面，央行在積累了一年的高頻公開市場操作經(jīng)驗的基礎(chǔ)上推出了更為靈活的流動性調(diào)節(jié)工具，在有效平滑短期資金波動的同時，穩(wěn)定了市場對貨幣環(huán)境中期內(nèi)將維持寬松的預(yù)期。各地方2013年投資計劃密集出爐，基建投資為重中之重，對相關(guān)行業(yè)的拉動效應(yīng)將十分明顯。深滬證券交易所分別發(fā)布《關(guān)于調(diào)整融資融券標(biāo)的股票范圍的通知》，股票數(shù)量擴(kuò)至500只。此舉對于增加券商收入，活躍市場交易都起到了催化劑的作用。
市場延續(xù)多頭格局
對于后市，機(jī)構(gòu)總體認(rèn)為，滬深指數(shù)仍將延續(xù)多頭格局。國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)改善以及企業(yè)盈利能力的提升將成為A股進(jìn)一步走強(qiáng)的基礎(chǔ)，其將有利于市場運(yùn)行向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的縱深演進(jìn)，而二線強(qiáng)周期藍(lán)籌的崛起有望成為帶動指數(shù)上行的新動力。
興業(yè)證券表示，外盤來看，近期消息面利于虛擬資產(chǎn)的上漲。首先，美國通過了短期內(nèi)上調(diào)公債議案，為國會長期上調(diào)債務(wù)上限、避免債務(wù)違約爭取了斡旋空間；其次，陸續(xù)出臺的歐元區(qū)PMI、美國PMI等數(shù)據(jù)指標(biāo)均顯示全球經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)；再次，日本進(jìn)一步轉(zhuǎn)向了量化寬松，從深層次來講，不管程度如何，客觀上也刺激了主要經(jīng)濟(jì)體國家的寬松預(yù)期。因此外圍市場近期仍有再創(chuàng)新高的可能。
“從A股盤面上看，隨著春節(jié)假期臨近，市場暫時離場觀望的情緒將加劇，技術(shù)性回調(diào)的可能性正在增加，不過我們認(rèn)為回調(diào)空間有限，操作上仍以中線持有為主。”興業(yè)證券有關(guān)分析師表示。
中信證券認(rèn)為，滬深指數(shù)在經(jīng)過短暫的整理后便重回強(qiáng)勢，同樣表明資金對后期行情普遍持有較為樂觀的心理。市場這種樂觀心理的形成一方面來自于對宏觀層面的判斷，尤其是宏觀數(shù)據(jù)對之前預(yù)期的不斷印證，強(qiáng)化了對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的樂觀判斷，促成了投資者對資本市場樂觀心理的形成；另一方面，2012年12月A股反彈以來強(qiáng)勢上行的格局也進(jìn)一步強(qiáng)化了市場的樂觀預(yù)期，權(quán)重板塊的領(lǐng)漲以及盤面賺錢效應(yīng)的顯現(xiàn)使得當(dāng)前A股呈現(xiàn)積極的正循環(huán)局面，其同樣有利于投資者信心的持續(xù)增強(qiáng)。
銀河證券表示，雖然A股從技術(shù)面的角度看調(diào)整壓力持續(xù)存在，但在宏觀層面顯示出的各種積極信號的作用下，技術(shù)指標(biāo)對市場的指引作用被明顯鈍化。與此同時，市場技術(shù)面遲遲難以出現(xiàn)調(diào)整的局面將使得資金投資時考慮的時間期限被有效拉長。而一旦市場投資期限被拉長，那么指數(shù)的運(yùn)行將更加穩(wěn)定，其上行空間也將更加值得期待。
機(jī)構(gòu)分析人士表示，當(dāng)前市場本身出現(xiàn)的各方面積極跡象也有望強(qiáng)化滬深指數(shù)上行趨勢，無論是投資者樂觀情緒的延續(xù)還是資金投資期限的拉長，均將有利于A股進(jìn)一步向上運(yùn)行。因此整體而言，對后期A股仍可持相對樂觀的態(tài)度，滬深指數(shù)依然運(yùn)行于2012年12月份以來形成的上升通道當(dāng)中，只要影響市場的各方面宏觀因素沒有發(fā)生太大改變，后期兩市指數(shù)即便出現(xiàn)調(diào)整，空間也將較為有限。
兩大主題值得關(guān)注
關(guān)于投資策略，機(jī)構(gòu)分析人士表示，后市的先周期板塊和城鎮(zhèn)化概念存在投資機(jī)會。分析人士表示，由于估值修復(fù)是由流動性和盈利預(yù)期好轉(zhuǎn)雙重因素共同推動的，因此率先受益于這兩者的先周期板塊如地產(chǎn)和基建及其中上游產(chǎn)業(yè)鏈往往在行業(yè)表現(xiàn)中拔得頭籌。當(dāng)估值修復(fù)進(jìn)入縱深階段，下游業(yè)績彈性較大的行業(yè)才會有上佳表現(xiàn)。
中信證券表示，在行業(yè)配置方向上建議以“上下游結(jié)合”的方式進(jìn)行配置。上游的煤炭、中游的建筑建材、下游的家用電器、商貿(mào)零售、銀行等行業(yè)或板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。前期漲幅小的公司、一季度增長預(yù)期較強(qiáng)并有估值優(yōu)勢的公司以及三農(nóng)、鐵路建設(shè)、水利建設(shè)等主題或相對更有機(jī)會。
方正證券表示，從季節(jié)性考慮，當(dāng)前煤炭需求主要以貿(mào)易商補(bǔ)庫存為主，需求增量不足，仍處于去庫存的階段，但煤價的周期性的回歸以及未來的上行預(yù)期已經(jīng)起來，至少在2013年一季度，基建房地產(chǎn)投資和社會用電量恢復(fù)使得宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期持續(xù)，弱復(fù)蘇還是強(qiáng)復(fù)蘇且無法證實(shí)和證偽，而煤炭和鋼鐵貿(mào)易商庫存已經(jīng)一定程度減少。所以，短期來看，由于季節(jié)性、政策性因素，短期供給收縮過快且釋放需要時間和條件，在一季度末的季節(jié)性恢復(fù)期，煤價的上行可能將超預(yù)期。盡管行業(yè)基本面改善有限且復(fù)蘇存在不確定性，但從A股煤炭板塊表現(xiàn)來看，可以持較為樂觀的態(tài)度。在大盤系統(tǒng)性風(fēng)險不大的情況下，煤炭板塊反彈有望延續(xù)。
興業(yè)證券表示，與城鎮(zhèn)化相關(guān)的地產(chǎn)、采掘以及機(jī)械設(shè)備等周期性藍(lán)籌股漲幅居前，另外一些其他的題材股也表現(xiàn)活躍，顯示出投資者積極做多的熱情重燃。建議投資者繼續(xù)保持中線做多的思路，操作上建議投資者繼續(xù)關(guān)注城鎮(zhèn)化為代表的周期行業(yè)的投資機(jī)會，同時仍可繼續(xù)關(guān)注部分二線藍(lán)籌股的投資機(jī)會。