16日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在京揭牌，市場(chǎng)期待已久的“新三板”終于來(lái)了。該系統(tǒng)標(biāo)志著我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)再進(jìn)一大步，非上市公司股份轉(zhuǎn)讓從小范圍區(qū)域性市場(chǎng)開始走向全國(guó)性市場(chǎng)運(yùn)作。
全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)證券交易場(chǎng)所，這意味著繼上海、深圳之后，北京也有了證券交易所。市場(chǎng)人士認(rèn)為新三板登臺(tái)進(jìn)一步完善了我國(guó)現(xiàn)有的證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，有助于緩解當(dāng)前IPO集中卻又質(zhì)量參差不齊的情況，這也將推動(dòng)我國(guó)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)扶持。
新三板來(lái)了 低調(diào)登臺(tái)北京
所謂新三板就是針對(duì)2001年成立的“股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，2006年1月16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，成為我國(guó)“新三板”雛形。
經(jīng)過(guò)7年試點(diǎn)，該系統(tǒng)已經(jīng)推廣到上海張江、武漢東湖、天津?yàn)I海高新區(qū)等，成為我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)融資的重要平臺(tái)。
16日揭牌的全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)證券交易場(chǎng)所，這意味著繼上海、深圳之后，北京也有了證券交易所，被市場(chǎng)人士戲稱了“北交所”。但是不同于上海和深圳的兩家交易所，其運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)以有限責(zé)任公司形式設(shè)立，為非上市股份公司股份的公開轉(zhuǎn)讓、融資、并購(gòu)等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù)。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司正式運(yùn)營(yíng)后將承擔(dān)起全國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)、發(fā)展和運(yùn)營(yíng)管理的職責(zé)。
北京市委常委、常務(wù)副市長(zhǎng)李士祥表示，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司的設(shè)立，將為全國(guó)特別是北京市中小企業(yè)發(fā)展搭建新的股權(quán)交易轉(zhuǎn)讓平臺(tái)、新的高效融資平臺(tái)和新的品牌宣傳平臺(tái)，可以支持中小企業(yè)在公開市場(chǎng)上規(guī)范運(yùn)營(yíng)、健康成長(zhǎng)。北京將繼續(xù)加強(qiáng)政策引導(dǎo)，完善掛牌企業(yè)培育體系，為全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)輸送優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)。
面對(duì)市場(chǎng)的熱捧和追逐，16日的揭牌儀式甚是低調(diào)。北京市委常委、常務(wù)副市長(zhǎng)李士祥、證監(jiān)會(huì)副主席姚剛以及來(lái)自中央有關(guān)部委及北京、天津、上海、湖北四省市相關(guān)部門的領(lǐng)導(dǎo)參加了儀式。但儀式過(guò)程僅持續(xù)了15分鐘，所有人在“北交所”所在地——金陽(yáng)大廈大堂站立著完成儀式全過(guò)程。
場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)一步完善我國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
觀察全球資本市場(chǎng)的發(fā)展，場(chǎng)外市場(chǎng)是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)，但是我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展卻不盡如人意，有人將當(dāng)前IPO“堰塞湖”歸咎于我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展不發(fā)達(dá)。
姚剛指出，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)揭牌運(yùn)營(yíng)，是全國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)的標(biāo)志性事件。自此，非上市公司股份轉(zhuǎn)讓的小范圍、區(qū)域性試點(diǎn)將開始漸次走向面向全國(guó)的正式運(yùn)行。
姚剛表示，該系統(tǒng)上線揭牌，市場(chǎng)運(yùn)作平臺(tái)將由證券業(yè)協(xié)會(huì)自律管理的證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)為國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司；掛牌公司的準(zhǔn)入和持續(xù)監(jiān)管將納入證監(jiān)會(huì)非上市公眾公司監(jiān)管范圍；市場(chǎng)運(yùn)行制度將由證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的試點(diǎn)辦法轉(zhuǎn)為全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則——這是全國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)從試點(diǎn)走向規(guī)范運(yùn)行的重要轉(zhuǎn)折。
全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)董事長(zhǎng)楊曉嘉介紹，經(jīng)過(guò)8個(gè)月的努力，全國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)已經(jīng)在制度、政策、業(yè)務(wù)、技術(shù)和組織等方面完成了準(zhǔn)備工作，正式運(yùn)營(yíng)的條件基本成熟。全國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)籌建工作于2012年5月正式啟動(dòng)；去年9月，非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)擴(kuò)大。截至2012年底，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司已達(dá)200家。掛牌公司總股本為55.27億股，年度交易量為11455.5萬(wàn)股，成交金額為5.84億元。
姚剛提出，場(chǎng)外市場(chǎng)股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)產(chǎn)生了兩個(gè)積極效應(yīng)：一是不斷完善制度，初步形成了以主辦券商為基礎(chǔ)的場(chǎng)外市場(chǎng)制度框架；二是形成示范效應(yīng)，各地國(guó)家級(jí)高新區(qū)為參與試點(diǎn)做了企業(yè)資源、監(jiān)管服務(wù)和政策配套準(zhǔn)備。他強(qiáng)調(diào)，要從市場(chǎng)的實(shí)際出發(fā)探索適合場(chǎng)外市場(chǎng)特點(diǎn)的發(fā)展路徑，強(qiáng)化市場(chǎng)參與主體歸位盡責(zé)的自律體系；建立和完善各層次市場(chǎng)之間的有機(jī)聯(lián)系，妥善把握交易所市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的平衡。
下一個(gè)熱點(diǎn)何在
通過(guò)本次揭牌儀式，宣告著新三板市場(chǎng)正式登臺(tái)亮相，市場(chǎng)人士認(rèn)為，在推出新三板市場(chǎng)之后，我國(guó)的證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較完善，建立起了從場(chǎng)外市場(chǎng)培養(yǎng)到場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。
“但是內(nèi)容建設(shè)上仍然有待加強(qiáng)，尤其是與成熟市場(chǎng)相比，我們?cè)谑袌?chǎng)制度設(shè)計(jì)上仍有改進(jìn)的空間。”一位業(yè)內(nèi)人士表示，證監(jiān)會(huì)下一步工作的重點(diǎn)將會(huì)轉(zhuǎn)移到市場(chǎng)內(nèi)部建設(shè)，例如當(dāng)前對(duì)上市公司的監(jiān)管、交易所推出的強(qiáng)制分紅方案等。
在創(chuàng)新上，做市商制度成為市場(chǎng)繼新三板之后的下一個(gè)熱議焦點(diǎn)。所謂做市商是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格(即雙向報(bào)價(jià))，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商通過(guò)這種不斷買賣來(lái)維持市場(chǎng)的流動(dòng)性，滿足公眾投資者的投資需求。
在發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，做市商一直都是活躍市場(chǎng)的主要力量，一位來(lái)自臺(tái)灣的證券人士表示，做市商最大的特點(diǎn)就是平衡市場(chǎng)買賣力量，在為市場(chǎng)提供流動(dòng)性的同時(shí)，平抑市場(chǎng)的各種不正常波動(dòng)，有穩(wěn)定器的作用。
但是，也有市場(chǎng)人士表示，由于我國(guó)股市目前是一個(gè)單邊市場(chǎng)，沒有做空制度，所以直接沿用外國(guó)的做市商制度是不可能的。“這將是一個(gè)具有中國(guó)特色的做市商制度，因?yàn)闆]有做空制度下，做市商如何融券平抑市場(chǎng)過(guò)熱需求將是一個(gè)難點(diǎn)。”該臺(tái)灣證券界人士表示。