編者按：本輪反彈運(yùn)行到現(xiàn)在，整體大漲的難度越來越大。春季行情將如何演繹？市場分析一致認(rèn)為，個(gè)股股價(jià)的結(jié)構(gòu)性變化將是后市行情的主要特征。而即將進(jìn)入披露期的2012年上市公司年報(bào)，將為結(jié)構(gòu)性行情提供重要依據(jù)。年報(bào)該關(guān)注些什么？哪些信息對股價(jià)有重要影響？年報(bào)行情有何特點(diǎn)？《年報(bào)觀察》將著重分析這一系列年報(bào)相關(guān)問題，希望能為投資者提供參考。
年報(bào)行情年年有，今年又會怎么樣？這或許已成為當(dāng)下A股投資者最為關(guān)注也備受困惑的一大問題了。
本周六，一年一度的年報(bào)大戲?qū)⒄嚼_帷幕，而年報(bào)概念股也將在數(shù)月內(nèi)成為這場大戲的主角。與往年情形不同的是，今年的年報(bào)行情是在反彈蛋糕業(yè)已出爐的背景下開演的，其最終能否成為蛋糕上的那顆誘人櫻桃，實(shí)在是令人急欲知道。去年12月4日，大盤指數(shù)在探出1949點(diǎn)的新低后，依靠一串長陽絕地反擊，截至昨日已累計(jì)大漲18.67%，而此前低迷的權(quán)重股、泄氣的新貴概念股等等也終于難得地一同享受到陽光照耀。目前此輪反彈行情已累積了較大漲幅，同時(shí)又尚未出現(xiàn)明顯的回抽整理，此番路遇年報(bào)行情，結(jié)局究竟會是水漲船高抑或急流勇退？答案沒有現(xiàn)成的，投資者需要做的就是要理性看待年報(bào)行情。
買股票就是買公司的未來，上市公司的年報(bào)業(yè)績見光的時(shí)候，其實(shí)就是投資者此前針對上市公司的預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的時(shí)候。但現(xiàn)實(shí)中二者并未嚴(yán)格同步，比如在上市公司的年報(bào)業(yè)績真正見光之前，有的投資者早已用“腳”投票，換手了結(jié)了自己的預(yù)期。這種狀況基本發(fā)生在上市公司的業(yè)績不達(dá)甚至遠(yuǎn)低于投資者預(yù)期的時(shí)候，其造成的結(jié)果當(dāng)然就是上市公司年報(bào)行情的“見光死”，這是二級市場投資者面對年報(bào)行情需要認(rèn)真防范的第一個(gè)問題。
其次，由于上市公司的年報(bào)業(yè)績真正見光與投資者此前針對上市公司的預(yù)期并未嚴(yán)格同步，也給一些投機(jī)者為年報(bào)行情埋下“地雷”帶來了時(shí)差。如果跟風(fēng)者一路追漲，很容易就會為炸響的“地雷”買單。在去年的年報(bào)行情中，東方國信、雙塔食品等業(yè)績地雷股頻頻就讓跟風(fēng)者中招。投資者對此不可不防。
顯然，并非所有個(gè)股都會演繹年報(bào)行情。不過，從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，業(yè)績超預(yù)期或者主業(yè)經(jīng)營持續(xù)向好的公司，大致都成為了年報(bào)行情的正能量，這些公司基本上憑其股價(jià)的“小牛”帶動(dòng)所在板塊景氣度的回升。但此種狀況中也有一些問題讓人擔(dān)心，比如近期漲勢明顯的銀行板塊，是否已經(jīng)提前上演了2012年年報(bào)行情呢？對此，中信建投證券分析師楊榮不予認(rèn)同，他認(rèn)為近期銀行股的上漲主要是估值提升，而一季度的銀行股行情依舊值得看好，核心的理由就是銀行的2012年年報(bào)超預(yù)期。
最后，需要提醒投資者的是，隨著本輪行情高潮不斷，產(chǎn)業(yè)資本的減持動(dòng)作也越來越頻繁。僅在本周的前兩個(gè)交易日，深市的大宗交易成交金額就分別高達(dá)7.8億元、14.15億元，這從側(cè)面反映出產(chǎn)業(yè)資本在股價(jià)高漲時(shí)趁機(jī)減持套現(xiàn)的欲望趨向強(qiáng)烈。因此，在未來的年報(bào)行情中，投資者所要做的不僅僅是光看公司股價(jià)的上漲，而且還需要關(guān)注公司背后產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)向。比如去年年報(bào)行情中，川潤股份憑借高送轉(zhuǎn)方案讓市場資金趨之若鶩，但該股在除權(quán)除息后不久卻連遭控股股東、實(shí)際控制人以及關(guān)聯(lián)股東的連續(xù)高位減持套現(xiàn)。顯然，不做年報(bào)行情“追牛”戰(zhàn)的炮灰，是投資者立足年報(bào)行情的首要之義。
對于年報(bào)行情中包括高送轉(zhuǎn)等所存在的諸多炒作風(fēng)險(xiǎn)，中國證監(jiān)會已多次提醒投資者注意防范風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者一味地追逐反彈蛋糕上的那顆櫻桃，也許最終會不僅吃不到櫻桃，反而沾染了一臉抹不掉的奶油。