上周，大盤在高位震蕩之后向下調(diào)整，深滬股指5日、10日均線雙雙失守，周K線在五連陽(yáng)后收出中陰線。本輪行情持續(xù)至今可謂相當(dāng)強(qiáng)勁，同時(shí)也積聚了大量的獲利盤。目前，大盤已經(jīng)展開(kāi)短期調(diào)整，并有可能出現(xiàn)3子浪的調(diào)整模式，這將有利于消化獲利盤和解套盤的壓力。
技術(shù)上，上證指數(shù)在以下三個(gè)點(diǎn)位具有支撐：首先是250日均線，目前位于2220點(diǎn)；其次是中期市場(chǎng)生命線40周均線，現(xiàn)位于2192點(diǎn)；最后是前期三重頂2130點(diǎn)區(qū)域。整體來(lái)看，多頭主導(dǎo)的格局不會(huì)發(fā)生改變，中級(jí)反彈的趨勢(shì)還將延續(xù)。
基本面上，2012年12月份，人民幣貸款增加4543億元，創(chuàng)近三年來(lái)新低，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長(zhǎng)13.8%。2012年12月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）漲幅升至2.5%，2012年全年CPI上漲2.6%。我們認(rèn)為，極寒天氣導(dǎo)致的食品上漲是CPI回升的主因。預(yù)計(jì)2013年1月CPI漲幅將降至1.8%，下降源于春節(jié)錯(cuò)位效應(yīng)。2012年12月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）降幅收窄至1.9%，預(yù)計(jì)2013年1月PPI將環(huán)比上漲0.3%，同比降幅繼續(xù)回升至1.6%。
總體上看，經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?012年9月開(kāi)始企穩(wěn)回升，CPI增速目前仍維持較低水平，實(shí)體經(jīng)濟(jì)處于溫和復(fù)蘇的狀態(tài)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)已經(jīng)確立，一季度繼續(xù)回升的可能性較大。但2012年12月份采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）中新訂單數(shù)據(jù)已現(xiàn)滯脹，顯示經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升的基礎(chǔ)還不牢固。
新型城鎮(zhèn)化是決策層未來(lái)十年的執(zhí)政理念，新城鎮(zhèn)化成為推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)等結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的結(jié)合點(diǎn)。其先后順序是，先基建（水泥、公路），次公共服務(wù)，最后是消費(fèi)。而證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)新股首發(fā)（IPO）“史上最嚴(yán)財(cái)務(wù)核查”，使得IPO重啟的時(shí)間將顯著推后，這在一定程度上將化解IPO堰塞湖難題，對(duì)A股的中級(jí)行情起到推動(dòng)作用。當(dāng)前行情的調(diào)整壓力已經(jīng)出現(xiàn)，但流動(dòng)性、基本面改善的趨勢(shì)也較為確定，中期反彈格局難有根本扭轉(zhuǎn)。
有跡象顯示，一些先知先覺(jué)的海外資金成為此輪反彈的贏家。大量海外資金通過(guò)多種合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）等渠道，參與了此次A股反彈。而上上周A股持倉(cāng)賬戶數(shù)降至5509.22萬(wàn)戶，再創(chuàng)兩年多來(lái)的新低；A股持倉(cāng)賬戶占比跌至32.77%，為有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的新低。上述數(shù)據(jù)顯示，此輪行情外資獲得了主動(dòng)，取得了A股定價(jià)權(quán)和控制力，國(guó)內(nèi)的基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)只是跟隨者，而散戶卻選擇趁反彈清倉(cāng)離場(chǎng)觀望。
在外資主攻銀行、地產(chǎn)板塊激活市場(chǎng)的同時(shí)，內(nèi)資在新型城鎮(zhèn)化、軍工、高送轉(zhuǎn)等主題投資方面奮力出擊，上演了“外資搭臺(tái)、內(nèi)資唱戲”的好戲。
從技術(shù)面來(lái)看，波浪理論顯示，上證指數(shù)自1949點(diǎn)以來(lái)的快速上攻已基本走完了5小浪，
即1949點(diǎn)至2088點(diǎn)為第1浪上攻，2088點(diǎn)至2059點(diǎn)為第2浪回調(diào)，2059點(diǎn)至2183點(diǎn)為第3浪上攻，2183點(diǎn)至2142點(diǎn)為第4浪回調(diào)，2142點(diǎn)至2296點(diǎn)為第5浪上攻。隨著上證指數(shù)進(jìn)入2012年2478點(diǎn)和2453點(diǎn)雙頭區(qū)域，上檔壓力將全面呈現(xiàn)。而1949點(diǎn)開(kāi)始的中級(jí)反彈首先是針對(duì)2012年5月4日2453點(diǎn)至1949點(diǎn)這一段下跌行情的修復(fù)，其0.618的反彈位處于2260點(diǎn)。隨著2296高點(diǎn)的出現(xiàn)，短期多頭能量已減弱。
目前滬指已向上突破了40周均線（2192點(diǎn)）、牛熊分界線250日均線（2220點(diǎn)），由于中期市場(chǎng)生命線40周均線和250日均線是近幾年反彈的強(qiáng)阻力位和中級(jí)行情的確認(rèn)位，需要反復(fù)震蕩得以確認(rèn)突破的有效性，因此短期大盤或?qū)⑦M(jìn)入寬幅震蕩期。不過(guò)，即便股指出現(xiàn)3子浪的調(diào)整，也不改變大盤的中期反彈趨勢(shì)。
從市場(chǎng)熱點(diǎn)來(lái)看，當(dāng)前金融、地產(chǎn)等前期強(qiáng)勢(shì)股出現(xiàn)休整，而八類個(gè)股（中小盤股）的活躍主要靠事件性驅(qū)動(dòng)。短期來(lái)看，政策性主題投資仍將是重頭戲。隨著年報(bào)時(shí)間窗口的開(kāi)啟，高送轉(zhuǎn)預(yù)期的成長(zhǎng)股，以及受益于事件性驅(qū)動(dòng)的板塊，如新型城鎮(zhèn)化、軍工等，將有反復(fù)活躍的機(jī)會(huì)。