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    踩著2012年的尾巴，北京農(nóng)商行于2012年12月27日至28日發(fā)行至多人民幣51億元次級債，以補充資本金，成為2012年次級債發(fā)行規(guī)模最大的農(nóng)商行。北京農(nóng)商行前幾年的迅速發(fā)展引人注目，不過面對新資本監(jiān)管壓力，提高自身的資本充足率必然成為其繼續(xù)擴張的前提條件。
　　據(jù)了解，該債券期限10年，在第5年末附有發(fā)行人贖回權。該期債聯(lián)席主承銷商和簿記管理人為中國國際金融公司和第一創(chuàng)業(yè)摩根大通證券，聯(lián)合資信評估有限公司對本次債券評級為AA，北京農(nóng)商行主體信用級別為AA+。分析人士指出，由于新的資本管理辦法規(guī)定銀行發(fā)行的“不含減記或轉股條款”的次級債等將不再被計入監(jiān)管資本，因此2012年底前這段時間就成為搶發(fā)“舊式”次級債的最后時機。
　　不過，北京農(nóng)商行此次年末次級債的發(fā)行和其它銀行搶發(fā)的“舊式”次級債有所不同，此次至多51億的次級債本身就是一單“特別版”的次級債。其發(fā)行文件中已經(jīng)多了“核銷或轉股條件”，即當發(fā)生觸發(fā)事件時，該期債券將被立即核銷或轉為普通股。
　　實際上，三個月前，武漢農(nóng)村商業(yè)銀行就在8月底靜悄悄地發(fā)行了一單12億元“特別版”次級債。讓不少市場人士“搞不懂的”是：在四季度搶發(fā)次級債的末班車上，其它銀行新發(fā)出的眾多次級債的發(fā)行文件并無此特殊條款，唯獨兩家農(nóng)商行成為了特例。
　　剛過去的2012年依然是一個沒有結果的漫長等待，對于城商行、農(nóng)商行的上市，監(jiān)管部門毫無放寬趨勢，未有一家銀行實現(xiàn)了突破性進展，北京農(nóng)商行也不例外。上市不成，迅猛擴張的北京農(nóng)商行便只能通過發(fā)行次級債、增資擴股的方式補充資本實力。
　　據(jù)了解，截至2012年6月末，該行不良貸款率已由此前的3.49%下降到2.81%，全行五級和四級不良貸款余額分別為53.7億元和54.36億元，不良率分別為2.81%和2.85%，但不良貸款反彈壓力極大。
　　實際上，此前北京農(nóng)商行10萬股股權轉讓一度在北京金融資產(chǎn)交易所掛牌期滿，也無人問津。一名有意向的投資者表示，“價格偏高，該行增長率我們也不太看好。”此外，目前地方商業(yè)銀行擴張受限，以往通過高速擴張獲取利潤的模式一去不復返。
　　作為北京當?shù)剞r(nóng)商行，其受到當?shù)卣�府的扶持較多，目前北京農(nóng)商行的業(yè)務仍然集中在北京城內(nèi)，在眾多銀行云集的北京想繼續(xù)擴大規(guī)模的難度的確不小。