中信掘金資產(chǎn)證券化，“會里還有2個項目”，投資標的“歡樂谷”
國內第一款“門票”券商理財產(chǎn)品不僅創(chuàng)下了收益率紀錄，也創(chuàng)下了證監(jiān)會批復的速度紀錄。
12月4日，華僑城A發(fā)布公告，“歡樂谷主題公園入園憑證專項資產(chǎn)管理計劃”正式成立，該專項資產(chǎn)管理計劃的申請材料于9月17日獲證監(jiān)會正式受理，10月30日獲證監(jiān)會批復。從受理到募集成立，只花了不到兩個半月的時間。上述資產(chǎn)證券化，是國內第一款以入園憑證現(xiàn)金流為基礎資產(chǎn)的專項計劃項目，也是2009年以來上市公司第一次通過資產(chǎn)證券化的方式籌得資金。“這是資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新，只要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，就可以打包成產(chǎn)品。”北京某券商資管老總認為。而另一位券商資管人士則有些擔憂：“門票收入不如水廠、電廠的收費穩(wěn)定，需要投行進行更嚴格的考察。”
最低收益5.5%
上述專項計劃將北京、上海、深圳三座歡樂谷主題公園未來5年的入園憑證打包作為基礎資產(chǎn)，合計募集資金18.5億元，將其產(chǎn)生的現(xiàn)金流用于向投資者支付收益。
值得一提的是，上述計劃設優(yōu)先級受益憑證和次級受益憑證兩種受益憑證。其中優(yōu)先級受益憑證分為華僑城1至華僑城5共5檔，期限分別為1年至5年，募集資金17.5億元，由符合資格的機構投資者認購；次級受益憑證規(guī)模為1億元，由原始權益人之一的華僑城A全額認購。
“按照本金比例計算，優(yōu)先級受益憑證可獲得由次級受益憑證提供的5.41%的信用支持。”上述北京券商資管老總說。
上述計劃的成立公告中披露，華僑城1和華僑城2的預期收益率分別為5.5%、5.8%，發(fā)行規(guī)模分別為2.95億元、3.25億元，華僑城3至華僑城5的預期收益率分別為6%，發(fā)行規(guī)模分別為3.45億元、3.75億元、4.1億元。“相對于銀行理財產(chǎn)品平均4.4%的收益率，5.5%以上的收益很有吸引力。而且還有次級增信。”一位參與認購的人士稱。華僑城A稱，募集資金將專項用于歡樂谷主題公園游樂設備和輔助設備維護、修理和更新，歡樂谷主題公園配套設施建設和補充日常運營流動資金。
券商掘金資產(chǎn)證券化
負責上述計劃的券商是中信證券。據(jù)中信證券機構部人士稱，資產(chǎn)證券化業(yè)務開展需要機構部、投行部和資管部協(xié)同作戰(zhàn)，其中機構部負責尋找客戶，投行部負責盡職調查，資管部負責將資產(chǎn)打包成產(chǎn)品發(fā)出去。
有業(yè)內人士擔心，入場券受季節(jié)等因素影響，不如高速公路收費、水電廠收費穩(wěn)定，風險偏大。
不過，上述機構部人士卻予以否認，他說，歡樂谷入場券跟其他公園入場券不一樣，現(xiàn)金流非常穩(wěn)定，雖然也分淡季和旺季，但每年的整體收入基本呈增長之勢。數(shù)據(jù)顯示，深圳、北京、上海三家歡樂谷2009年—2011年的銷售現(xiàn)金流分別為5.7億元、8.21億元和9.33億元。事實上，中信證券目前正將資產(chǎn)證券化業(yè)務當做主流業(yè)務來發(fā)展，“機構部在這項業(yè)務上配備了很多人，中信在會里還有兩個項目。”上述中信機構部人士說。