上周五，滬指報(bào)收于2014點(diǎn)，2000點(diǎn)大關(guān)再次告急。而股息紅利稅將從明年1月1日起差別化征收的消息能否減緩市場(chǎng)的下跌速度？大盤會(huì)否在2000點(diǎn)一線企穩(wěn)？在弱勢(shì)情況下，將采取什么樣的操作策略比較合適？對(duì)此，接受《金融投資報(bào)》記者采訪的有關(guān)人士發(fā)表了自己的看法。
股息紅利稅新政短期影響有限
根據(jù)即將實(shí)行的股息紅利稅新政，持股超1年的，稅負(fù)為5%；1個(gè)月至1年的，稅負(fù)10%；不足1月的，稅負(fù)20%。“從理論上講，股票的價(jià)格就是未來現(xiàn)金紅利的貼現(xiàn)，差別化征稅政策可以起到整體減稅的效果，對(duì)市場(chǎng)顯然是一個(gè)利好。”東北證券策略分析師沈正陽說。
據(jù)悉，由于自2005年6月13日起，股息紅利所得稅減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額，實(shí)際稅負(fù)相當(dāng)于10%。那么，新規(guī)定與此比較，今后持股1個(gè)月至1年的，其稅負(fù)水平與原來相同，持股時(shí)間超過1年的，其稅負(fù)水平比原來有所下降；而不足1月的，其稅負(fù)水平比原來有所上升。沈正陽說，這意味著持股時(shí)間越長(zhǎng)，稅負(fù)就越低，旨在發(fā)揮稅收政策的導(dǎo)向作用，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，抑制短期炒作。
沈正陽進(jìn)一步分析說，從目前投資者結(jié)構(gòu)來看，長(zhǎng)線持股的主要以原股東、高管、個(gè)人財(cái)務(wù)投資者等為主，相對(duì)來說受益程度更高一些，而在二級(jí)市場(chǎng)上做短線的絕大多數(shù)個(gè)人投資者稅負(fù)成本略微提高。“不過，目前分紅的上市公司不多，而且分紅額在上市公司盈利額中所占比重也不高；更為重要的是，在目前的A股市場(chǎng)上，除了銀行股的股息率較高外，其他股票的股息率都不高；再說，這并未從根本上改變股息稅是在公司所得稅之后重復(fù)收稅的實(shí)質(zhì)。”沈正陽認(rèn)為，最好是取消重復(fù)收取股息紅利稅的政策。
湘財(cái)證券策略分析師朱禮旭說，該政策目的就是鼓勵(lì)價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，但是實(shí)際上作用并不會(huì)太大，如果大多數(shù)人都長(zhǎng)期持有，那么，短期的流動(dòng)性還會(huì)有所下降。因此，股息紅利差別化征收短期對(duì)市場(chǎng)影響不大，作用要在長(zhǎng)期才能顯現(xiàn)出來。“事實(shí)上，稅收本身只能起到一定調(diào)節(jié)作用，只靠減稅并不能對(duì)投資者形成一個(gè)太大的吸引力，還是需要市場(chǎng)多方面政策的配合。”朱禮旭說，還需要提高上市公司分紅率。
按照目前的規(guī)定，股息紅利稅只針對(duì)個(gè)人，而不針對(duì)企業(yè)。對(duì)此，朱禮旭分析說，如果大股東是企業(yè)，對(duì)它沒有影響；如果大股東是個(gè)人，這算一個(gè)大利好，紅利稅減半。而對(duì)A股市場(chǎng)上占絕大多數(shù)的短線投資者來說，稅負(fù)水平實(shí)際上提高了，算是利空。
將面臨2000點(diǎn)大關(guān)的考驗(yàn)
朱禮旭說，從基本面來看，進(jìn)入四季度以來，經(jīng)濟(jì)有所回暖，一些經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)如發(fā)電量出現(xiàn)了今年以來最大的增長(zhǎng)幅度，但接下來要看本周公布的匯豐11月份PMI初值指標(biāo)。
從政策面來看，從現(xiàn)在到12月份中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開可能是一個(gè)“真空期”，不要期望馬上就會(huì)有經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)，更不要期望類似過去“4萬億投資計(jì)劃”這樣的重量級(jí)政策出臺(tái)。
從資金面來看，盡管有消息稱，QFII和RQFII等長(zhǎng)線資金入市，但他們不是來“救市”，而是來賺錢的，在目前市場(chǎng)底部不明的情況下，他們不會(huì)大舉建倉。“市場(chǎng)傳聞新股發(fā)行將提速，但我認(rèn)為，這并不可怕，可怕的是這些新股繼續(xù)出現(xiàn)高發(fā)行價(jià)，高發(fā)行市盈率，高比例超募，而唯獨(dú)公司質(zhì)地不高的現(xiàn)象。”朱禮旭說。
對(duì)于股息紅利稅新政對(duì)目前市場(chǎng)的影響，朱禮旭認(rèn)為，由于大盤正面臨著2000點(diǎn)大關(guān)的考驗(yàn)，而目前影響市場(chǎng)的有利因素并不多，因此，紅利稅新規(guī)難改大勢(shì)，在弱勢(shì)情況下，沒有利好就是利空，2000點(diǎn)大關(guān)難保。
在機(jī)會(huì)方面，朱禮旭說，雖然有關(guān)“美麗中國(guó)”和“新四化”等方面的概念已經(jīng)提出來了，但目前并沒有什么具體措施，僅僅是一種交易性機(jī)會(huì)，而且市場(chǎng)在前期已經(jīng)作了比較充分的反應(yīng)。
對(duì)于大多數(shù)投資者而言，近期還是應(yīng)該采取“以幣為主，現(xiàn)金為王”的策略。
沈正陽說，從10月份的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況來看，雖然出現(xiàn)了企穩(wěn)現(xiàn)象，但還不能就此確認(rèn)為“拐點(diǎn)”出現(xiàn)了。而從政策面來看，可能要等到12月份中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開時(shí)才有新的經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)。“如果僅僅從估值來看，現(xiàn)在確實(shí)很便宜了，但目前不僅沒有新的資金入場(chǎng)，而且還面臨著年關(guān)在即，一些投資機(jī)構(gòu)要求將資金回到賬上，從而導(dǎo)致資金面進(jìn)一步趨緊的現(xiàn)實(shí)。”沈正陽說。
對(duì)于后市走勢(shì)，沈正陽認(rèn)為，由于目前市場(chǎng)狀態(tài)不佳，投資者心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。再加上機(jī)構(gòu)通過股指期貨做空也助推了市場(chǎng)的下跌，本周大盤將面臨2000點(diǎn)大關(guān)的考驗(yàn)。“不過，大盤即使跌破2000點(diǎn)也不要緊，因?yàn)檫@樣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就更小了，跌得越多，機(jī)會(huì)越大，目前正是建倉，布局明年的好時(shí)機(jī)。”沈正陽認(rèn)為，雖然“美麗中國(guó)”和“新四化”等方面的概念已被市場(chǎng)反應(yīng)，但還可以進(jìn)行深度挖掘。
在談到股息紅利稅新政對(duì)相關(guān)板塊的影響時(shí)，沈正陽認(rèn)為，對(duì)分紅率較高且本身股價(jià)波動(dòng)較小的權(quán)重股有估值提升作用。比如機(jī)構(gòu)投資者持有銀行股等大盤股，有時(shí)一年都操作不了一兩次，在新的征稅政策下，這類股票的扣稅后分紅應(yīng)該是變高了，因此，銀行股值得留意。