今年哪類基金最熱門？答案是債券類產(chǎn)品。
在股票市場(chǎng)持續(xù)創(chuàng)出新低、債市自去年四季度走出一波不錯(cuò)小牛市的烘托下，越來越重視給持有人創(chuàng)造“絕對(duì)回報(bào)”的債券型基金，一年來生機(jī)勃發(fā)。
根據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，截至10月底，全市場(chǎng)共有271只債券基金，成立超過三年的基金有116只，占比43%。其中，一級(jí)債基59只、二級(jí)債基51只、純債基金5只、中短債基金1只。
這些基金中，哪些給持有人帶來了持續(xù)的正回報(bào)？如何從中遴選出適合自己的債基？
《投資者報(bào)》注意到，一般而言，固定收益類投資者更加注重基金收益的穩(wěn)定、低波動(dòng)和可預(yù)期性，因此，考察一只債券基金，僅僅看短期排名并不能挑出佳品，長(zhǎng)期表現(xiàn)更為令人信服。如果一只債券基金能夠每年保持一定的收益率水平，投資者在進(jìn)行大類資產(chǎn)配置和產(chǎn)品選擇的時(shí)候，就能較有把握。
基于這一原則，《投資者報(bào)》展開多個(gè)維度，分別對(duì)自2007年以來的過去五年、自2009年以來的過去三年，以及過去一年和今年以來的債券基金“賺錢能力”展開龐大的數(shù)據(jù)匯總、分析和研究，以期綜合性地判斷債券基金的中長(zhǎng)跑能力。
我們的研究發(fā)現(xiàn)，從基金公司角度來看，固定收益類投資再度顯出了“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的情況。
如富國(guó)基金公司旗下的富國(guó)天利、富國(guó)天豐分別居“五年期債券基金賺錢榜”、“三年期債券基金賺錢榜”榜首，富國(guó)天利同時(shí)還獲得“三年期債券基金賺錢榜”第九名，富國(guó)匯利分級(jí)、富國(guó)天盈分級(jí)分別居“一年期債券基金賺錢榜”第二、第八名，富國(guó)匯利分級(jí)同時(shí)在今年以來的債券基金業(yè)績(jī)榜單中排名第三。
此外，南方、招商、廣發(fā)、易方達(dá)、工銀瑞信等公司同樣展露出“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的風(fēng)采。對(duì)投資者而言，發(fā)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的債券基金管理者很有意義。他們管理的基金在每一輪債券市場(chǎng)機(jī)會(huì)中都能覓得先機(jī)，或者能較好地應(yīng)對(duì)債券市場(chǎng)趨勢(shì)和結(jié)構(gòu)的變化，省卻了投資者挑選基金的煩惱。
債基賺錢榜“強(qiáng)者恒強(qiáng)”
若將債券基金的A\B\C份額合計(jì)統(tǒng)計(jì)，《投資者報(bào)》對(duì)Wind資訊的數(shù)據(jù)匯總、分析顯示，自2007年起至2012年10月31日，在“五年期債券基金賺錢榜”中，復(fù)合凈值增長(zhǎng)率排前十者分別為富國(guó)天利增長(zhǎng)債券（73.83%）、中信穩(wěn)定雙利債券（65.12%）、萬家增強(qiáng)收益（53.61%）、招商安泰債券（53.43%）、嘉實(shí)債券（52.09%）、華夏債券（46.35%）、長(zhǎng)盛中信全債（45.10%）、華寶興業(yè)寶康債券（41.40%）、鵬華普天債券（39.89%）、招商安本增利（39.31%）。
過去五年多來，由饒剛管理的富國(guó)天利以73.83%的累積收益率位居所有五年期債券基金榜首，遙遙領(lǐng)先第二名中信穩(wěn)定雙利達(dá)8.7%，領(lǐng)先第三名萬家增強(qiáng)收益更是高達(dá)20個(gè)基點(diǎn)。
憑借良好的業(yè)績(jī)，富國(guó)天利實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)、規(guī)模雙驅(qū)動(dòng)，其規(guī)模領(lǐng)先于其他五年期債基，以20.50億元居首；由張婷管理的招商安泰債券以20.36億元居第二。
“三年期債券基金賺錢榜”的狀元依然被富國(guó)奪得。自2009年起至2012年10月31日，過去三年多來，饒剛、鐘智倫管理的富國(guó)天豐強(qiáng)化收益以30.38%的累積收益率位居所有三年期債券基金榜首。
緊隨富國(guó)天豐之后，鵬華豐收（27.82%）、易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)（26.89%）、中銀穩(wěn)健增利（25.31%）、建信穩(wěn)定增利（24.45%）、銀華增強(qiáng)收益（24.30%）、嘉實(shí)多元收益（23.40%）、招商安心收益（21.56%）、富國(guó)天利（20.92%）、光大收益（20.72%）分列“三年期債券基金賺錢榜”第二至十名。
從規(guī)模看，三年期榜單前十名，多數(shù)都實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)規(guī)模的良性互動(dòng)，普遍規(guī)模在20億元以上。
一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，從五年期、三年期債券基金的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，這些債基目前為止均給持有人帶來了正回報(bào)，無一虧損。這也意味著，從中長(zhǎng)期投資回報(bào)角度看，債基的正回報(bào)具有一定的穩(wěn)定性。但如果持有人將投資債基的時(shí)間縮短至一年，將可能面臨虧損。
《投資者報(bào)》進(jìn)一步對(duì)2011年10月31日至2012年10月31日的債基數(shù)據(jù)分析顯示，“一年期債券基金賺錢榜”的狀元為萬家添利分級(jí)，其復(fù)合單位凈值增長(zhǎng)率為15.11%，饒剛、刁羽管理的富國(guó)匯利分級(jí)以13.87%居榜眼之位。
南方多利增強(qiáng)（13.02%）、泰信周期回報(bào)（12.22%）、泰達(dá)宏利聚利分級(jí)（12.18%）、工銀瑞信添頤（11.58%）、海富通穩(wěn)進(jìn)增利分級(jí)（10.88%）、富國(guó)天盈分級(jí)（10.60%）、天治穩(wěn)健雙盈（10.45%）、鵬華豐盛穩(wěn)固收益（10.40%）緊隨其后，分別在前十名占據(jù)了自己的一席之地。
從前十名的名稱可見，“一年期債券基金賺錢榜”的特色之一是，分級(jí)基金作為固定收益類產(chǎn)品的一大特色，開始在最近一兩年的投資市場(chǎng)嶄露頭角，且因其具杠桿，超額收益的可能性加大；特色之二是，有多達(dá)12只債基凈值增長(zhǎng)率為負(fù)，這一團(tuán)體主要以與股票市場(chǎng)掛鉤相對(duì)緊密的可轉(zhuǎn)債基金居多。
時(shí)間周期若再靠近一些，今年以來的債券基金賺錢榜前十名分別是：萬家添利分級(jí)（15.22%）、天治穩(wěn)健雙盈（12.84%）、富國(guó)匯利分級(jí)（11.30%）、南方廣利回報(bào)（11.28%）、泰信周期回報(bào)（10.66%）、長(zhǎng)城積極增利（10.31%）、工銀瑞信添頤（10.31%）、泰達(dá)宏利聚利分級(jí)（10.09%）、南方多利增強(qiáng)（9.95%）、海富通穩(wěn)進(jìn)增利分級(jí)（9.90%）。
今年以來，同樣有12只債基凈值增長(zhǎng)率為負(fù)值。
解析“富國(guó)現(xiàn)象”
引起《投資者報(bào)》關(guān)注的是，無論是在五年期、三年期還是一年期以及今年以來的債券基金賺錢榜中，均有數(shù)只富國(guó)旗下債基的身影。其中，富國(guó)天利、富國(guó)天豐分別居五年期、三年期榜首，富國(guó)天利同為三年期第九名；富國(guó)匯利、富國(guó)天盈分別居一年期第二、第八名，富國(guó)匯利今年以來排行第三。
這四只基金均實(shí)行雙基金經(jīng)理制，其中富國(guó)天利、富國(guó)天豐、富國(guó)匯利的基金經(jīng)理均有目前富國(guó)基金固定收益團(tuán)隊(duì)的靈魂人物饒剛。
成立于2008年10月24日的富國(guó)天豐是富國(guó)旗下的一款經(jīng)典之作，它是國(guó)內(nèi)第一只封閉式債券基金，亦是首只專注信用債市場(chǎng)的債券基金。這一產(chǎn)品曾被譽(yù)為“史上最牛債券基金”。
憑借著不俗的業(yè)績(jī)，富國(guó)天豐在二級(jí)市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期溢價(jià)，改變了封閉式基金普遍折價(jià)交易的市場(chǎng)形態(tài)。富國(guó)天豐亦是業(yè)內(nèi)唯一兌現(xiàn)了“月月分紅”的基金產(chǎn)品。其在封閉期間共實(shí)現(xiàn)分紅31次，累計(jì)向投資者分紅5.72億元，每10份分紅約2.86元。富國(guó)天豐之后，封閉式債基在市場(chǎng)間得以流行。
根據(jù)基金契約，富國(guó)天豐定于2011年10月24日結(jié)束三年封閉期，轉(zhuǎn)為開放式上市交易基金（LOF）。在好買基金研究中心看來，富國(guó)天豐的優(yōu)秀業(yè)績(jī)受益于兩大因素：富國(guó)基金優(yōu)秀的固定收益管理能力與封閉式的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，以及富國(guó)旗下固定收益類產(chǎn)品普遍業(yè)績(jī)優(yōu)秀，而封閉運(yùn)作則提高了資金的運(yùn)用效率。
除了在固定收益投資領(lǐng)域方面享有優(yōu)勢(shì)，《投資者報(bào)》了解到，富國(guó)搶眼的背后還與該公司近兩年進(jìn)一步加大旗下產(chǎn)品創(chuàng)新力度有關(guān)。在2008年推出國(guó)內(nèi)首只創(chuàng)新型債基富國(guó)天豐后，2010年，富國(guó)推出國(guó)內(nèi)首只創(chuàng)新分級(jí)債券基金富國(guó)匯利。
從目前的運(yùn)行看，該公司旗下創(chuàng)新分級(jí)債基表現(xiàn)靚麗。據(jù)了解，受益于不俗的投資收益，“富國(guó)系”高收益?zhèn)恢睆V受機(jī)構(gòu)投資人青睞。該公司旗下一款“債券一對(duì)多”產(chǎn)品，在今年的牛市中，4個(gè)月間就實(shí)現(xiàn)逾20%的收益，提前實(shí)現(xiàn)了清盤。
“增強(qiáng)收益、管理風(fēng)險(xiǎn)”
除富國(guó)之外，南方、招商、廣發(fā)、易方達(dá)、工銀瑞信等基金公司的固定收益投資能力經(jīng)過多年的積淀，也呈現(xiàn)厚積薄發(fā)之勢(shì)。
如《投資者報(bào)》從南方基金了解到，早在去年，南方基金即確定了純債化和指數(shù)化作為固定收益產(chǎn)品的重點(diǎn)方向，繼國(guó)內(nèi)首只純債基金——南方中證50指數(shù)債基之后，南方在今年的產(chǎn)品發(fā)行中陸續(xù)推出南方金利、南方潤(rùn)元、南方理財(cái)14天、南方理財(cái)60天等多只固定收益產(chǎn)品。其中南方潤(rùn)元首募85億元，成為今年以來募集規(guī)模最大的標(biāo)準(zhǔn)債券基金。
同樣，易方達(dá)、工銀瑞信打造的純債、“絕對(duì)收益”理念，經(jīng)過一年多的運(yùn)作，也在持有人中留下了較好口碑。
《投資者報(bào)》注意到，隨著“金融脫媒”趨勢(shì)加強(qiáng)，傳統(tǒng)的銀行貸款在信貸體系中的占比將會(huì)繼續(xù)下降，債券市場(chǎng)迎來新的發(fā)展機(jī)遇。而隨著規(guī)模的不斷膨脹，基金公司固定收益團(tuán)隊(duì)的管理實(shí)力正在受到投資者越來越多的關(guān)注。
此外，在債券市場(chǎng)創(chuàng)新層出不窮的大環(huán)境下，債券市場(chǎng)基金的產(chǎn)品創(chuàng)新也不斷涌現(xiàn)，如短期理財(cái)基金等一些產(chǎn)品，甚至起到“四兩撥千斤”的功效。
在易方達(dá)基金固定收益部總經(jīng)理鐘鳴遠(yuǎn)看來，“增強(qiáng)收益、管理風(fēng)險(xiǎn)”將是固定收益資產(chǎn)管理行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的來源，未來固定收益資產(chǎn)管理應(yīng)從理解客戶需求，提升產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、大類資產(chǎn)配置能力、分類資產(chǎn)收益增強(qiáng)能力、一二級(jí)市場(chǎng)交易能力，通過規(guī)模優(yōu)勢(shì)降低管理成本等方面出發(fā)，努力提升服務(wù)價(jià)值。