隨著上市公司三季報日前陸續(xù)披露，合格境外機構投資者(QFII)的動向再次成為市場的焦點。
今年以來，機構獲批QFII資格的速度明顯加快。證監(jiān)會公布的最新QFII名錄顯示，9月共有7家機構獲得資格。這7家機構中，在美國社會和高等教育系統中具有極其重要地位的杜克大學赫然在列。這讓以耶魯大學、哥倫比亞大學教育基金為代表的國外高校教育基金再一次進入公眾視野。
既專業(yè)又富有的國外大學基金會
據證監(jiān)會最新資料顯示，目前獲得QFII資格的國外大學教育基金一共有7家，分別是耶魯大學、斯坦福大學、哥倫比亞大學、哈佛大學、普林斯頓大學、德克薩斯大學體系董事會以及杜克大學。他們在A股市場上表現搶眼，多次現身各上市公司十大流通股東名單，甚至有改變上市公司內部格局的力量。據媒體報道，格力電器今年年中的董事換屆選舉，珠海市國資委空降的周少強被其他股東舉薦的馮繼勇打敗，而當時身為格力電器第三大流通股股東的耶魯大學教育基金正是導致這個結果的絕對主力。
據相關專家介紹，美國大學基金會多數隸屬大學機構，一般是非獨立法人，由大學自己管理，大學會成立投資委員會負責基金投資決策。他們最大的目標并非盈利，而是滿足校友和其他捐贈者的一定目標，例如支援學生獎學金、教授研究基金、興建實驗室和教學大樓等。資金的來源除了向校友募捐和某些富豪的慷慨捐贈外，主要依靠在各領域的投資收益來進行積累。
股票市場的投資，一直是國外大學基金會取得回報的重要方式之一。據悉，基金會自己并不直接買賣股票，而是將資金分配給投資公司或其他資本相關機構進行運作。從投資類型上看，除了股票投資，其他領域如固定收益投資、房地產市場投資也是大學基金會的投資重點。由于他們多層次的投資策略，加上運作機構在各領域的專業(yè)操作，很多大學基金總量都已十分龐大。例如，作為全美排名第一的哈佛大學的教育基金會同樣是最富有的。據悉，目前哈佛大學教育基金總量已經超過了300億美元。
低調且專注的A股投資
2006年，耶魯大學教育基金會和斯坦福大學教育基金會先后在中國獲批QFII資格，成為首批進入A股市場的國外大學基金。其中，作為第一只國外大學QFII，耶魯大學基金入場后的表現著實讓人“眼前一亮”。
有香港的基金經理評價說，耶魯基金是全球最重要的大學教育基金之一，其投資回報在業(yè)內的名譽不亞于耶魯大學本身在學術界的地位。據媒體報道，耶魯大學教育基金在過去二十年的年均收益率高達14.2%。這樣的成績不僅讓中國的散戶們“望塵莫及”，就連機構們恐怕都要“俯首稱臣”。據耶魯大學教育基金去年的財報顯示，其投資規(guī)模已接近194億美元，折合人民幣超過1200億元，比中國第五大公募基金博時基金2011年末的資產規(guī)模還要大。
“他們投資能力很強。”一位曾經和耶魯大學基金打過交道的香港對沖基金負責人在談論到他們的時候絲毫不吝嗇贊美之辭。他表示，雖然平時的作風非常低調，但在投資方面，耶魯基金管理委員會的人士“看得很準”，而且有耶魯的人才做后盾，整個管理團隊的能力很強。
從2006年進入中國市場開始，耶魯大學在A股的投資一直非常專注，其中最具有代表性的當屬投資美的電器(000527)股票的案例。據媒體報道，該基金2006年起一直是美的電器的前十大股東。據悉，在獲得QFII資格后，耶魯大學隨即建倉美的電器，截至2006年底持有648萬股，并在隨后的6年里逐漸增持，至2012年一季度持有3337萬股。這6年中，美的電器曾呈現兩波大行情，股價由0.42元漲到12.96元，最高曾達到每股21.30元。另外，截至2012年三季度，耶魯大學還位于格力電器、雙匯發(fā)展、中國國貿等上市公司的十大流通股股東名單的前列。
除了耶魯大學基金外，在A股中最為活躍的國外大學教育基金當屬哥倫比亞大學。自2008年獲得QFII資格以來，該基金在滬深兩市頻頻出手，先后買過國風塑業(yè)、南都電源、泰山石油、鹽田港、浙富股份、日照港、南京新百等多只股票。據最新公布的上市公司2012年三季報顯示，哥倫比亞大學更是益佰制藥、精倫電子、蘭生股份、探路者等股票的前十大流通股股東之一。
不過，哥倫比亞大學教育基金所到之處卻并非無往不利。據悉，哥倫比亞大學在2010年二季度介入創(chuàng)業(yè)板，一舉買入南都電源(300068)60萬股，成為該公司第一大流通股東。隨后，哥倫比亞大學不斷加倉，到2011年年中時已持有該股票超過200萬股。但南都電源在A股的表現卻一直不盡如人意，股價從2011年二季度的40元一線一路下行至2011年三季度的18元一線。根據南都電源公開季報顯示，哥倫比亞大學在2011年三季度時退出前十大流通股股東名單，業(yè)內人士估計他們最終應是割肉離場。
除了耶魯大學和哥倫比亞大學外，其余幾所國外大學在A股市場上均有可圈可點的表現。斯坦福大學基金在美國的投資回報率曾創(chuàng)記錄的接近20%，在進入A股市場后，曾買過中鼎股份、航天電器等股票，動向搶眼。而哈佛大學卻一向低調，少有現身。有業(yè)內人士表示，國外大學教育基金的持股風格更接近于中國證監(jiān)會一直提倡的長期價值投資理念，他們選擇的股票數量并不多，但比較穩(wěn)定，偏向長期持有，波動幅度較小。
“初出茅廬”的國內高校基金
與這些全球知名的“學術巨頭”相比，中國高校的教育基金體系還只是剛剛起步。國內高校教育基金會在資本市場上“露臉”也是近幾年的事。據媒體報道，2010年，全球發(fā)行規(guī)模最大的農業(yè)銀行在網下配售時，清華大學教育基金會赫然亮相戰(zhàn)略投資者名單中，并最終出資近5億元獲得1.87億股。據悉，近年來，清華大學還曾參與過時代科技、上海普天、眾和機電等個股買賣。
據業(yè)內人士介紹，在國內的高校教育基金會中，清華大學和北京大學的基金會規(guī)模相對較大，在資本市場中較為活躍。然而，和清華大學“豪擲”5億元投資農業(yè)銀行A股相比，北京大學教育基金會的投資風格則相對低調一些，據最新公布的上市公司2012年三季報顯示，北京大學教育基金會現身利君股份、銳奇股份、人人樂3家A股公司前十大流通股東名單，但持股量都不多。
有專家表示，國內現有的教育基金會在投資收益率方面并沒有取得很好的成績，有多方面原因。首先，基金會登記要求的門檻太高，直接導致目前全國高校教育基金的總體數量很少。其次，目前聘請專職專業(yè)的團隊進行基金管理的高校基金會很少，因為目前國內的教育基金會規(guī)模均偏小，考慮到成本和安全性的問題，還不具備聘請專人團隊的條件。另外，目前國內大學基金會達到數億規(guī)模的只有極少的兩三家，因為是非公募基金會，他們在投資的時候，也會面臨一些政策上的瓶頸。
對于高校教育基金作為機構投資者在中國資本市場的前景，業(yè)內人士普遍持樂觀態(tài)度。有研究員此前在接受媒體采訪時表示，對于高校而言，目前可以選擇的投資工具還比較少，平衡風險和收益的選擇面也比較小。但是，隨著專業(yè)性不斷增強，以及更多全球知名的高校教育基金入場，大學教育基金會未來或許將成為中國資本市場上非常重要的機構投資者。