超級(jí)颶風(fēng)“桑迪”近日橫掃美國(guó)，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重?fù)p失，而當(dāng)前華爾街對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步放寬貨幣政策的預(yù)期也有所升溫，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率處于近零的水平，這也意味著美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)擴(kuò)大量化寬松的規(guī)模。然而，假如我們翻看一下歷史以及那些指引美聯(lián)儲(chǔ)政策的經(jīng)濟(jì)理論，則那些呼吁美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步寬松的市場(chǎng)人士可能會(huì)感到驚訝。事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)在“桑迪”過后收緊政策的可能性更大，因?yàn)椤吧５稀钡倪B帶影響可能正好會(huì)令QE3政策達(dá)到伯南克所希望看到的目的。在市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)政策的爭(zhēng)論中，美元指數(shù)延續(xù)了盤整的走勢(shì)。
美元指數(shù)震蕩運(yùn)行
市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步放寬政策的理由似乎很明顯，那就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一次真正的沖擊，颶風(fēng)造成的損失將達(dá)到數(shù)百億美元，聯(lián)邦及地方政府將加快支出為受災(zāi)民眾提供救助并展開重建工作。美國(guó)經(jīng)濟(jì)很明顯需要大量資金注入，但美聯(lián)儲(chǔ)所關(guān)注的，還不止這些。
回顧歷史，在“卡特里娜”颶風(fēng)之后，市場(chǎng)廣泛預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將下調(diào)聯(lián)邦基金利率，但美聯(lián)儲(chǔ)卻在2005年9月20日將利率由3.5%上調(diào)至3.75%。需要說明的是，“卡特里娜”颶風(fēng)發(fā)生于2005年8月25-30日，造成465.91億美元損失，也就是說美聯(lián)儲(chǔ)在災(zāi)害發(fā)生的20天后違背市場(chǎng)預(yù)期采取了加息行動(dòng)。自然災(zāi)害會(huì)令現(xiàn)存資本儲(chǔ)備遭到破壞并導(dǎo)致產(chǎn)出中斷，因此，企業(yè)會(huì)降低產(chǎn)出并提升商品的價(jià)格。換句話說，災(zāi)害發(fā)生之后通脹也將隨之上升。當(dāng)然，并不是所有的企業(yè)都能夠調(diào)整價(jià)格，因此他們會(huì)通過增加勞動(dòng)力來彌補(bǔ)生產(chǎn)力及資本儲(chǔ)備的損失，這也將導(dǎo)致企業(yè)招聘活動(dòng)升溫。那么在自然災(zāi)害發(fā)生之后，為了回到災(zāi)害發(fā)生前的生產(chǎn)力水平，企業(yè)需要增加產(chǎn)出，這也將提升家庭收入并允許其增加在實(shí)體資本的投資，這種過程在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)進(jìn)行，因?yàn)橘Y本儲(chǔ)備的重建過程會(huì)相當(dāng)緩慢。在一個(gè)運(yùn)行良好的經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)，這些條件將催生利率走高。但當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)問題在于失業(yè)率過高且通脹率持續(xù)低于目標(biāo)水平，因此“桑迪”最可能帶來的影響不會(huì)是升息，但“桑迪”卻可能會(huì)幫助美聯(lián)儲(chǔ)更快實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，與此同時(shí)，推出更多QE的可能性也將隨之下降。
美元指數(shù)繼續(xù)運(yùn)行在4小時(shí)圖的大型震蕩區(qū)間內(nèi)部，日線圖均線系統(tǒng)被小幅升破，此盤整仍有可能形成下跌中繼的效果。短線美元指數(shù)上行力度較強(qiáng)，但并未能挑戰(zhàn)80.40的區(qū)間上沿阻力，目前小幅下行調(diào)整。總體來看，只要美元指數(shù)不強(qiáng)力上破80.50，后市仍將保有下行壓力。
日元貶值壓力增大
日本央行本周二宣布將資產(chǎn)購(gòu)買與貸款計(jì)劃擴(kuò)大11萬億日元，至91萬億日元，這是日本央行連續(xù)第二個(gè)月放寬貨幣政策，從而采取激進(jìn)舉措對(duì)抗通縮壓力，并支撐經(jīng)濟(jì)不至于再次落入衰退。央行同時(shí)決定針對(duì)銀行長(zhǎng)期融資設(shè)新的貸款框架，且不設(shè)定貸款金額上限。央行表態(tài)稱，將繼續(xù)實(shí)施強(qiáng)有力的寬松政策，直至認(rèn)為1%的通脹目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)。央行維持實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)購(gòu)買與貸款計(jì)劃目標(biāo)的最后期限不變，為2013年12月。日本政府在與央行的聯(lián)合聲明中稱希望央行繼續(xù)實(shí)施強(qiáng)有力的寬松政策，直到克服通縮。本次擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模11萬億日元的規(guī)模僅略高于市場(chǎng)的最低預(yù)期10萬億日元。日本央行隨后在其發(fā)布的半年展望報(bào)告中下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增速預(yù)估，并稱日本經(jīng)濟(jì)需警惕外部經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期蕭條所招致的風(fēng)險(xiǎn)。日本央行政策委員會(huì)在報(bào)告中聲明，日本經(jīng)濟(jì)或?qū)⒒謴?fù)溫和復(fù)蘇，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)增速正從下行開始轉(zhuǎn)勢(shì)，但必須警惕海外經(jīng)濟(jì)體增速長(zhǎng)期放緩所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。受上述消息影響，美元兌日元此前的反彈未能延續(xù)，短線匯價(jià)下落調(diào)整，但日元的強(qiáng)勢(shì)明顯受到抑制，目前日元貶值的壓力繼續(xù)增大。
數(shù)據(jù)不佳施壓歐元
歐盟統(tǒng)計(jì)局本周公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)9月失業(yè)率自上修后的8月失業(yè)率11.5%上升至11.6%，且高于預(yù)期，再度刷新了歷史新高。失業(yè)率最低的成員國(guó)為奧地利、盧森堡、德國(guó)和荷蘭，而西班牙和希臘的失業(yè)率最高。債務(wù)危機(jī)令至少5個(gè)歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷入了衰退，并打壓了投資者及商業(yè)的信心，迫使許多企業(yè)削減成本來應(yīng)對(duì)危機(jī)。本周二公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)10月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)下滑，而周三的數(shù)據(jù)顯示，法國(guó)9月消費(fèi)者支出也低于預(yù)期。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒂?013年二季度恢復(fù)增長(zhǎng)，但勞工市場(chǎng)將繼續(xù)惡化，失業(yè)率可能會(huì)增長(zhǎng)至12%的位置。歐元兌美元目前在圍繞趨勢(shì)線進(jìn)行盤整，操作上建議謹(jǐn)慎。