中國(guó)外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，昨日人民幣對(duì)美元中間價(jià)為1美元對(duì)6.2992元人民幣，較前一日續(xù)升18個(gè)基點(diǎn)，系今年5月以來(lái)首次重回6.29。受到中間價(jià)指引，昨日境內(nèi)即期市場(chǎng)人民幣盤(pán)中攀升至6.2371，刷新2005年匯改以來(lái)新高。
國(guó)際金融市場(chǎng)真是波詭云譎，就在人們還在熱烈討論資金是否正加速流出中國(guó)和外匯管理部門(mén)出面嚴(yán)詞否認(rèn)的時(shí)候，國(guó)際熱錢(qián)又開(kāi)始悄悄地進(jìn)入，最直接的證據(jù)是港幣對(duì)美元匯率頻頻摸高，香港金融管理部門(mén)不得不多次入市干預(yù)。在此背景下，疲軟了大半年的人民幣對(duì)美元匯率再度堅(jiān)挺起來(lái)，即期市場(chǎng)屢次出現(xiàn)漲停板，人民幣匯率連創(chuàng)新高。
由去年三季度開(kāi)始的強(qiáng)烈貶值預(yù)期，到如今再度出現(xiàn)升值預(yù)期，轉(zhuǎn)換好似發(fā)生在一夕之間。匯率是中國(guó)貨幣政策的重要節(jié)點(diǎn)，其走勢(shì)牽一發(fā)而動(dòng)全身，如果人民幣匯率就此扶搖直上，對(duì)于尚處低谷的中國(guó)經(jīng)濟(jì)將有不小打擊。但在一些業(yè)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，決定匯率的基本面——國(guó)際收支狀況今非昔比，如今國(guó)際收支基本平衡，支持匯率大幅升值的基礎(chǔ)并不牢固，很難出現(xiàn)熱錢(qián)大批量進(jìn)入和長(zhǎng)時(shí)間停留的狀況。
經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)引來(lái)熱錢(qián)垂涎
大批熱錢(qián)東奔西突的罪魁禍?zhǔn)走�是發(fā)達(dá)國(guó)家新一輪的量化寬松，這些寬松政策為金融機(jī)構(gòu)提供了充足的資金，進(jìn)而涌向了新興市場(chǎng)謀求投資收益。近期，亞洲一些國(guó)家和地區(qū)的股市漲幅驚人，泰國(guó)股指今年以來(lái)累計(jì)上漲30%，菲律賓股指上漲超過(guò)20%，印度股市漲幅也達(dá)到了23%。
今年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)前景一直不太明朗，所以國(guó)際熱錢(qián)對(duì)于人民幣資產(chǎn)有所忌憚。隨著三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)越來(lái)越明顯，熱錢(qián)追逐人民幣資產(chǎn)的熱情再度高漲。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，四季度物價(jià)將相對(duì)平穩(wěn)，明年將步入上行周期，資本流出和資本外幣化壓力有望減輕，但需警惕明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中增長(zhǎng)政策執(zhí)行失當(dāng)和政府換屆疊加可能再次催生投資過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。
越來(lái)越多的研究機(jī)構(gòu)傾向認(rèn)為，此前外界高估了中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)，資金的投資意愿也受到了抑制，如今經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，追逐人民幣資產(chǎn)的資金量增加也就不難理解了。
而且，人民幣資產(chǎn)長(zhǎng)線看好目前仍是共識(shí)。萬(wàn)博經(jīng)濟(jì)研究院基于購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的長(zhǎng)期均衡匯率測(cè)算顯示，未來(lái)5年人民幣仍將延續(xù)溫和升值態(tài)勢(shì)。
難以進(jìn)入加速升值通道
上一輪人民幣加速升值期間，大量資金進(jìn)入中國(guó)，貨幣當(dāng)局不得不下大氣力予以對(duì)沖，才保證通脹水平不致過(guò)高。如果人民幣重新進(jìn)入加速升值通道，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不言而喻。
在瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的新一輪貨幣寬松政策、即將舉行的美國(guó)大選以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)釋放的見(jiàn)底信號(hào)均支撐了近期人民幣匯率強(qiáng)勁走勢(shì)，但無(wú)本金交割遠(yuǎn)期市場(chǎng)上人民幣匯率預(yù)期仍處于貶值區(qū)間。從基本面來(lái)看，中國(guó)2011年經(jīng)常賬戶順差對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重已經(jīng)下降到2.7%，而且很可能會(huì)繼續(xù)保持低位，因此已經(jīng)很難再聲稱(chēng)人民幣匯率被大幅低估。
汪濤稱(chēng)，中國(guó)高層決策者理解這一點(diǎn)，并且市場(chǎng)對(duì)此也越來(lái)越認(rèn)同；市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期在減弱，與人民幣匯率相關(guān)的投機(jī)性流動(dòng)似乎也很少。人民幣可預(yù)見(jiàn)的穩(wěn)步升值時(shí)代也許已經(jīng)結(jié)束。在這樣一個(gè)有利的背景下，4月份人民幣交易區(qū)間的擴(kuò)大也是在提高匯率靈活性方面對(duì)匯率制度的進(jìn)一步改革。
中國(guó)政府官員也在不斷強(qiáng)調(diào)，中國(guó)的國(guó)際收支狀況已經(jīng)趨于平衡，人民幣幣值處于均衡狀態(tài)。最新的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目收支繼續(xù)保持基本平衡，三季度經(jīng)常項(xiàng)目順差706億美元，前三季度，累計(jì)順差1478億美元，占同期GDP的2.6%，較上年同期下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在國(guó)際公認(rèn)的合理水平之內(nèi)。