10月25日，鋼鐵板塊以1.12%的漲幅，居兩市所有板塊之首。而上周，上證指數(shù)下跌2.92%，黑色金屬成最活躍板塊，僅下跌0.12%。最新公開交易數(shù)據(jù)顯示，融資者10月24日精準融資買入包鋼股份等鋼鐵股，在大漲前預先埋伏，成為領先指標。包括鋼鐵子行業(yè)的黑色金屬行業(yè)拔得上周融資做多力度最強的五大行業(yè)頭籌，融資融券四兩撥千斤的作用得以顯現(xiàn)。
兩融多空對決黑色金屬
上周，申萬黑色金屬指數(shù)先揚后抑，大幅波動。周一至周四逆市連續(xù)4個交易日上漲，漲幅達3.26%。不過，受上周五上證指數(shù)破位下跌1.68%影響，申萬黑色金屬指數(shù)當日大幅下挫3.27%，將前4個交易日的漲幅完全吞沒。
華泰證券研究員趙玥獨創(chuàng)的多空指標顯示，黑色金屬行業(yè)成為上周多空博弈焦點。該多空指標分別以（行業(yè)融資金額與融資償還額之差/行業(yè)自由流通市值）×1000和（行業(yè)融券賣出量與融券償還量之差/行業(yè)自由流通股本數(shù)）×1000表示。根據(jù)該多空指標定義，上周融資做多力度最強的五個行業(yè)分別為黑色金屬、電子、化工、綜合和食品飲料；做空力度最強的五個行業(yè)分別為黑色金屬、公用事業(yè)、綜合、交通運輸和商業(yè)貿易。其中，在黑色金屬行業(yè)中，鋼鐵股表現(xiàn)則最為活躍。
交易明細進一步顯示，作為兩融標的的包鋼股份、寶鋼股份和武鋼股份上周均出現(xiàn)不同程度的凈融資買入，分別達到4025萬元、2900萬元和1297萬元。10月23日~25日，這三只個股A股股價異動明顯。包鋼股份10月23日漲停，之后連續(xù)放出13.7億和11.4億巨量震蕩。寶鋼股份和武鋼股份雖收盤時漲幅有限，但沖高異動非常明顯。
融資市場上演四兩撥千斤
盡管目前兩市融資余額尚不及滬深交易所日交易量一半，買入量占板塊成交量的比重同樣較低，但融資買入四兩撥千斤的作用顯現(xiàn)，即融資額劇增和板塊持續(xù)活躍往往同時出現(xiàn)，并形成相互支撐。
滬深交易所最新數(shù)據(jù)顯示，伴隨著黑色金屬行業(yè)指數(shù)劇烈波動，該行業(yè)融資余額和融券余量的增幅也較為明顯。
截至上周末，滬深兩市融資余額周環(huán)比增幅最高的前三個行業(yè)為黑色金屬、食品飲料和房地產(chǎn)，融資余額環(huán)比增幅分別達到8.28%、7.58%和6.46%；融券余量相比前周末增幅最高的前三個行業(yè)分別為黑色金屬、公用事業(yè)和綜合，周環(huán)比增幅分別達到21.29%、17.45%和11.71%。
趙玥認為，在市場調整之際，股價較低和業(yè)績較差的鋼鐵股往往成為市場炒作的熱點之一，因此上周黑色金屬行業(yè)融資余額和融券余量相比前周末均增幅最高。
融資買入成領先指標
自2010年3月31日融資融券推出以來，截至昨日上證指數(shù)已跌去34.19%，數(shù)以百億計的融資買入者被套在了高位，追漲殺跌屢屢出現(xiàn)，融資者的交易一度成為市場的反向指標，不過上周融資者在部分鋼鐵股上的操作卻呈現(xiàn)明顯的領先跡象。
以包鋼股份和寶鋼股份為例，在包鋼股份漲停的前3個交易日，投資者融資買入量出現(xiàn)增長，分別達1785萬元、2567萬元和3917萬元，漲停當日融資買入額達到4018萬元。寶鋼股份自10月18日逆市上漲至昨日，10月17日曾出現(xiàn)1147萬元的融資買入，10月25日和26日再現(xiàn)1198萬元和3522萬元的融資買入。
中信證券、招商證券等券商高管接受證券時報記者采訪時表示，盡管監(jiān)管層要求對兩融業(yè)務的參與客戶進行管理，如要求其資產(chǎn)規(guī)模達到50萬以上，開戶時間超過6個月。但這些客戶畢竟不是機構投資者，短期操作明顯、風險抵抗力低同樣出現(xiàn)在這些投資者身上，因此難免追漲殺跌。
不過，券商高管認為，也有個別大客戶在信用市場上進行長線交易，也往往投資一些大盤藍籌，如銀行股。至于上周對于鋼鐵股的領先跡象，或是因為其是中小投資者一般比較少介入的冷門股。大資金客戶的先行介入將這類股票炒熱，隨后吸引中小投資者進入，因此出現(xiàn)領先跡象。