上海證券交易所最新研究報告指出，2012年以來中國證監(jiān)會推出的一系列重要改革措施，得到了市場積極回應(yīng)，政策效果正逐步顯現(xiàn)，市場投資吸引力日趨提高。目前，無論是從市場估值水平、上市公司業(yè)績和分紅水平的中外歷史比較來看，還是從投資者的長期持股收益來看，國內(nèi)藍籌股公司已經(jīng)具備良好的長期投資價值。
市場估值水平低
報告從三方面論證了這一觀點。首先，報告認為市場估值水平的中外歷史比較顯示中國證券市場具備長期投資價值。2012年10月26日，上證綜合指數(shù)收于2066點時的平均市盈率為11.16倍，分別低于前兩次歷史大底，即2005年6月6日998點時的16.52倍和2008年10月28日1664點時的12.25倍。而目前滬市市凈率1.5倍也低于2005年6月6日的1.64倍和2008年10月28日的1.96倍。與此同時，與同期國際主要證券市場橫向比較，上證綜合指數(shù)目前動態(tài)市盈率為10.95倍，在全球主要市場中僅高于中國香港恒生指數(shù)的10.34倍，動態(tài)市凈率1.5倍，在全球市場中處于較低的水平。
盈利水平股息率水平高
其次，上市公司盈利水平股息率水平凸顯現(xiàn)階段中國證券市場投資價值。報告指出，就上市公司微觀層面的財務(wù)數(shù)據(jù)而言，2012年中期，滬市A股平均每股收益和每股凈資產(chǎn)分別為0.16元和3.53元，是2005年同期的1.6倍和1.3倍，平均凈資產(chǎn)收益率ROE和資產(chǎn)收益率ROA則比2005年同期提高38.8%和1.9%。分紅方面，2012年中期共有590家公司分紅，高于2005年的430家，分紅總額達5297.8億元，是2005年的8.5倍。從上市公司股息率角度來看，滬市整體股息率近年呈現(xiàn)顯著上升態(tài)勢，2011年上證50成分股的股息率達到2.46%，上證180成分股的股息率達到1.91%，上證380成分股的股息率為1.38%。
低位買入、長期投資是較好盈利模式
第三，投資者的長期持股收益表明低位買入、長期投資是較好的盈利模式。報告稱，從投資者在A股市場中的長期投資收益來看，如果投資者能夠保持理性，不追漲殺跌，在市場具備顯著投資價值時買入，則會有機會獲取較好的投資收益，分享到實體經(jīng)濟增長帶來的投資價值。以代表藍籌股的上證180全收益指數(shù)為樣本，考察2003年到2011年期間投資者的長期持股全收益。研究表明，在2011年底，上證180全收益指數(shù)的累計收益率達到122.22%，年化收益率9.28%。由此可見，對投資者而言，滬市A股市場具備顯著的長期投資價值，特別是上證50或者上證180成分股這樣的藍籌股票，其長期投資價值更為顯著。