關(guān)于A股市場(chǎng)的交易模式，“T+0”近期被一再提及。十多年前，A股市場(chǎng)曾經(jīng)實(shí)行過(guò)T+0的模式，但由于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)不夠成熟，出于保護(hù)投資者利益的角度，這一模式被改成了沿用至今的T+1。
十多年后再提T+0，宛如一段舊夢(mèng)再續(xù)前緣。事實(shí)上，T+0也確實(shí)應(yīng)該被提上改革的議事日程了。
首先，市場(chǎng)的成熟度已經(jīng)與十多年前相比進(jìn)步很多，市場(chǎng)參與者對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)和資金壓力的承受能力已經(jīng)不斷提高。在貨幣基金實(shí)行T+0交易模式后，ETF是否要采取T+0模式也在商討中。A股何日T+0已經(jīng)只是時(shí)間問(wèn)題。
其次，如果再不推進(jìn)T+0模式，將是對(duì)中小投資者的一種不公平。隨著融資融券和股指期貨的推出，A股市場(chǎng)實(shí)際已經(jīng)半只腳踏入了T+0時(shí)代。只不過(guò)由于資金門檻的限制，這一便利條件只有大資金量的機(jī)構(gòu)投資者才能享受。一旦市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，中小投資者的將要承受更多的判斷失誤帶來(lái)的結(jié)果，而大資金量的投資者只需當(dāng)日進(jìn)行反向操作即可挽回?fù)p失。
再者，對(duì)于A股市場(chǎng)本身而言，交易所應(yīng)該更樂(lè)于看到T+0模式的出現(xiàn)，這意味著交易量將更多地上漲，對(duì)于市場(chǎng)本身的活躍度會(huì)有很大的提高。
但T+0如此多嬌，是否就保證實(shí)施后必定會(huì)開啟牛市呢？機(jī)會(huì)越大風(fēng)險(xiǎn)自然也越大。一份調(diào)查顯示，在實(shí)施T+0模式下，其實(shí)由于交易成本昂貴，并不能給投資者在回轉(zhuǎn)交易中帶來(lái)更高的收益，反而會(huì)出現(xiàn)因?yàn)榕袛嗍д`帶來(lái)更多的損失。
對(duì)中小投資者居多的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，T+0并非中小投資者希望的救市神藥。相反，這很可能是一劑喝下去比較苦、見效時(shí)間更長(zhǎng)的良藥。
呼吁和贊成T+0，更多的是呼吁市場(chǎng)的公平公正的交易規(guī)則。無(wú)論對(duì)錯(cuò)和損失，除了保證信息的公開透明、交易的公正公平之外，監(jiān)管層不需要為市場(chǎng)背書，更沒(méi)有盲目保護(hù)投資者，為投資者“撐腰做主”的義務(wù)。
與T+0一齊被期盼的應(yīng)該還有漲跌停模式，如果僅僅實(shí)行了T+0而仍然維持漲跌停模式，也不是市場(chǎng)公正的體現(xiàn)。一則壞消息的披露就應(yīng)該引起股價(jià)下跌，一則好消息則應(yīng)該在股價(jià)上有所反應(yīng)，人為地拉大上漲和下跌的反應(yīng)時(shí)間，也非市場(chǎng)公平體現(xiàn)。
據(jù)稱，有提議讓藍(lán)籌股首先實(shí)現(xiàn)T+0交易模式，這并不科學(xué)。藍(lán)籌股本身的資質(zhì)就不錯(cuò)，理論上不應(yīng)該出現(xiàn)股價(jià)大起大落的情況，投資藍(lán)籌股的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)低一些，優(yōu)先實(shí)行T+0對(duì)藍(lán)籌股來(lái)說(shuō)是一個(gè)可有可無(wú)的“獎(jiǎng)勵(lì)措施”，并不能真正推動(dòng)市場(chǎng)前行。
因此，隨著市場(chǎng)的成熟，T+0的回歸應(yīng)該不是夢(mèng)。作為普通投資者，說(shuō)實(shí)話，真要到了T+0和終止?jié)q跌停制度的那一天，入市更需謹(jǐn)慎，再不能人云亦云地賭所謂的小道消息和運(yùn)氣了。