“給你一張過去的K線，看看那時我們的表情。有時會突然忘了，它套著我和你。再鼓不起看盤的勇氣，聽到都會紅著臉躲避，雖然會經(jīng)常想起賬戶還在那里。因為抄底，總會輕易受傷。所以一切都是匍匐的模樣。因為斬倉，淚水在流淌。依然隨時可以為你瘋狂。因為理想，我們飽經(jīng)滄桑，所以我們已有疲憊的模樣，因為相信在那個地方，依然有陽光在那里飄蕩，人來人往。”
近日網(wǎng)絡(luò)上流行的一首股市版的《因為愛情》，道盡了過去五年漫漫熊市的辛酸歷程。從五年前的10月16日A股創(chuàng)下6124點歷史高點，到上周上證指數(shù)仍維持在2100點上下，期間，國內(nèi)陽光私募也經(jīng)歷了一場前所未有的市場洗禮。
極度恐慌之時，積極的信號也開始漸次呈現(xiàn)。上周國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟見底企穩(wěn)趨勢已基本確立。但經(jīng)濟企穩(wěn)是否預(yù)示著市場已現(xiàn)見底信號？2000點附近，陽光私募當(dāng)下對未來市場的觀點如何？未來幾年，私募大佬們更關(guān)注哪些行業(yè)和板塊？
經(jīng)濟已顯見底信號？
上周四國家統(tǒng)計局發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，盡管三季度GDP增速回落至7.4%，但環(huán)比增速繼續(xù)上升，且9月份工業(yè)生產(chǎn)、出口、投資和消費等主要經(jīng)濟指標(biāo)紛紛回暖，顯示中國經(jīng)濟見底企穩(wěn)趨勢基本確立。
作為國民經(jīng)濟的“晴雨表”，上證指數(shù)當(dāng)天也先抑后揚，最終上漲1.24%，實現(xiàn)近期少見的“周線三連陽”。陽光私募也認(rèn)為企穩(wěn)會斷信號？
“股市反映的是預(yù)期。只要有經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖的堅定預(yù)期，未來就足以支撐股市從低位走上來。”廣東煜融投資董事長吳國平對此表示，從9月份和三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，企穩(wěn)回暖跡象開始體現(xiàn)，盡管上市公司業(yè)績尚未出現(xiàn)回升信號，但隨著宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)，后市必然會逐步反映到上市公司業(yè)績上去。
而對于后市的看法，吳國平認(rèn)為，未來上漲的內(nèi)在動力會逐步的由以前的單一政策支持而轉(zhuǎn)移到由政策和經(jīng)濟回暖雙輪驅(qū)動的模式上來，而早經(jīng)濟周期的超跌類低價股應(yīng)會是最先收益的一批品種。
天津遠(yuǎn)策投資副總經(jīng)理李建也與吳國平持相似觀點。他認(rèn)為，從經(jīng)濟本身來講，今年三季度是經(jīng)濟的近期底部，至少在未來一兩個季度經(jīng)濟不會再往下探。從實體經(jīng)濟來看確實有一些起色，比如水泥從9月份開始漲價，產(chǎn)量也在增加，外匯占款以及工業(yè)增加值等經(jīng)濟數(shù)據(jù)的下降趨勢也有所緩和。
相比而言，北京星石投資總裁楊玲則持相對謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。“從同比看，從二季度的7.6%進一步放緩到7.4%，但從環(huán)比看，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長2.2%。從內(nèi)在結(jié)構(gòu)看，重工業(yè)增速和輕工業(yè)增速均有所抬升，這顯示經(jīng)濟的環(huán)比改善在三季度末就已經(jīng)開始了，比我們估計的四季度初出現(xiàn)改善略早一些。”楊玲稱。
基于以上分析，楊玲預(yù)計，周期股的短線反彈可能會有所支撐，但9月份地產(chǎn)新開工增速重新掉頭下滑，這對經(jīng)濟環(huán)比改善的持續(xù)性會產(chǎn)生不利影響。因此，她認(rèn)為四季度預(yù)計經(jīng)濟將保持微弱復(fù)蘇的勢頭，而年內(nèi)若無貨幣政策的大幅放松，預(yù)計股市在四季度還會保持反復(fù)震蕩筑底的態(tài)勢。
2100點附近多空對決
時隔三年多后，市場終于在近期再次擊破2000點心理關(guān)口。盡管自9月26日創(chuàng)出1999.48點以來，迎來一波近期少見的“周線五連陽”反彈，但站在2100點附近，市場再次陷入觀望僵局。
“大盤會在2000點磨一段時間，但最終會跌破，但最終可能會向1664點附近靠攏，而如果真正跌破1664點，大盤則會向1200點靠攏。”平谷投資投資總監(jiān)胡菊林最徹底的看空派。
支持胡菊林看空后市的理由是，中國目前很多宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)了背離狀況，比如貨幣供應(yīng)量、財政收支、居民存款等，比2001年—2005年和2008年時更加明顯，這一波熊市級別會比2001年—2005年、2008年更大。
乾陽投資董事長何輝也認(rèn)為2000點以來的反彈可持續(xù)性不強。鑒于外圍市場可能存在的變數(shù)、未來貨幣政策的不確定性、經(jīng)濟基本面沒有出現(xiàn)明顯改善，以及經(jīng)濟政策取向的不明確性，這些風(fēng)險因素將會在資本市場反映出來。
與市場的悲觀派相比，也有不少陽光私募則堅信未來將迎來“慢牛”行情。
明曜投資董事長曾昭雄認(rèn)為，我覺得四季度是一個新的起點，未來將是一個慢牛，即大部分年份上漲，有些年份會下跌，平均一年12%到13%的市場收益。例如美國上一輪牛市從1983年開始到1999年，持續(xù)了16年，日本則從1974年到1985年大概也是10年的歷史。
“股票市場的普遍規(guī)律是大多數(shù)投資者在股市處于高位時熱情高漲，在股市處于低位時意志消沉。只有做股市中堅定的少數(shù)派，才能在股市的關(guān)鍵性轉(zhuǎn)折點把握正確的方向。”星石投資楊玲認(rèn)為。
在她看來，股市回落到了2000點，大部分研究機構(gòu)對未來經(jīng)濟和股市很悲觀，但作為股市中的少數(shù)派，他們認(rèn)為經(jīng)濟即將軟著陸，股市已經(jīng)反映了各種悲觀預(yù)期，將迎來長牛慢牛行情。屆時應(yīng)重點關(guān)注中國經(jīng)濟的改革與轉(zhuǎn)型，每一次的改革、每一步的轉(zhuǎn)型都將帶來一波大行情，2012年的金融改革行情只是未來大行情的一次小小的預(yù)演，未來的大行情將在改革與轉(zhuǎn)型中產(chǎn)生。
遠(yuǎn)策投資副總經(jīng)理李建持中性觀點，他認(rèn)為，目前仍然處于“熊市末端”，其原因包括實體經(jīng)濟本身企穩(wěn)以后回升力度不強、投資者信心不足和資金入市意愿比較弱以及近期面臨經(jīng)濟政策的不確定因素較多等因素。
盡管對短期走勢持悲觀態(tài)勢，但李建對中長期走勢仍然保持樂觀。他認(rèn)為，雖然目前行情有些“維穩(wěn)因素”，但這主要影響市場投資者的情緒，是一種較短期的偏弱的因素。“如果經(jīng)濟三季度確實見底，隨著樂觀預(yù)期回升，行情值得期待，中長期來看股市能漲到明年上半年。”李建斷言。
看好經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中的機會
盡管國內(nèi)經(jīng)濟和短期股市仍面臨種種不確定因素，但未來中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型無疑仍是大勢所趨。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程中，哪些行業(yè)和板塊將從中受益？對此，私募大佬們又對此各持怎樣的觀點？
“多空膠著之際，恰是布局優(yōu)質(zhì)股的良機。”楊玲認(rèn)為，現(xiàn)在應(yīng)該選擇符合中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的股票，譬如大消費類和具有改革紅利的行業(yè)板塊，包括醫(yī)藥生物、商業(yè)連鎖、節(jié)能環(huán)保、證券保險等，在這些行業(yè)板塊里面再去自下而上的選股，尋找真正具有成長性的好股票和選擇具有安全邊際的買點買入。
對于上周四表現(xiàn)搶眼的房地產(chǎn)板塊，楊玲表示，今年以來房價反彈是房地產(chǎn)板塊反彈的重要誘因，但房價上漲已讓政府產(chǎn)生高度警惕，不要懷疑政府的對房地產(chǎn)調(diào)控的決心和權(quán)威，四季度房地產(chǎn)板塊的走勢仍將取決于房地產(chǎn)政策的博弈。
城鎮(zhèn)化要解決13億人的吃飯問題，這將使越來越多的人過上城市人的生活，屆時物流服務(wù)業(yè)、醫(yī)療、環(huán)保、文化傳媒等社會服務(wù)行業(yè)都有望從中收益，煜融投資董事長吳國平認(rèn)為，未來十年是一個變革的年代，包括財政稅收，金融、土地、政策、戶籍政策上的變革，關(guān)注這些變革所帶來的市場機會。
相比而言，李建則更關(guān)注周期類行業(yè)。他的理由是——從二級市場來看，周期類的股票走勢比較強，城鎮(zhèn)化建設(shè)尚有空間。雖然經(jīng)濟拐點已現(xiàn)，未來周期性會減弱，但是經(jīng)濟還是有其內(nèi)在周期性。“一旦經(jīng)濟向好股市走牛，在經(jīng)濟周期波動的預(yù)期下會影響市場對股票估值的預(yù)估。”他稱。
上海朱雀投資發(fā)展中心高級合伙人王歡認(rèn)為，中國經(jīng)濟正在步入轉(zhuǎn)型期，未來出現(xiàn)系統(tǒng)性牛市的概率不大。他在深入分析未來中國經(jīng)濟的驅(qū)動力越來越不依賴于“鐵公基”，而會更加傾向于受益于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的內(nèi)需等領(lǐng)域行業(yè)后，決定加大在消費、醫(yī)藥、TMT、軍工等行業(yè)上的研究力量。
未來哪些板塊最受私募青睞？據(jù)一項機構(gòu)調(diào)查顯示，私募近期對新興產(chǎn)業(yè)和金融的受關(guān)注度下降，電子信息、資源股等受青睞度則在上升。
其中，40%私募看好消費股的機會，認(rèn)為通脹可能再度走高，也可能會拉動消費股的上漲，30%私募青睞醫(yī)藥股，20%私募看好電子信息的機會，15%私募看好金融，軍工、TMT、能源、資源股等也各有10%私募看好，5%私募則青睞傳媒股。