我們初步分析判斷宏觀層面利空基本出盡，但短期出現(xiàn)明確信息指引的可能性也較小，期貨市場或會有一些新的炒作題材出現(xiàn)，預(yù)計未來一個月，各板塊品種走勢仍將繼續(xù)分化。操作策略建議投資者重點關(guān)注不同品種不同的運行規(guī)律，靈活操作。
全球經(jīng)濟(jì)維持現(xiàn)狀恐無更多政策指引
從宏觀面來看，美國方面，最新美國消費者信心報告顯示，10月信心指數(shù)初值為83.1，創(chuàng)下5年來的最高紀(jì)錄。最新美國9月PPI環(huán)比增長1.1%，此數(shù)值也超出市場預(yù)期（主要與能源價格上漲有關(guān)）。10月12日美國財政部報告顯示美國2012財年赤字為1.089萬億美元，較前一年有所縮小。此外QE3已推出一月，政策熱潮有逐漸消退陷入平淡之勢。我們預(yù)計至美國大選結(jié)束后，也不會有更多炒作題材出現(xiàn)。
歐元區(qū)方面，目前歐債危機(jī)焦點已轉(zhuǎn)移至西班牙，隨著標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)其評級，西班牙尋求援助的壓力大增。據(jù)悉，西班牙可能在11月向歐元區(qū)申請金融援助。除了西班牙，希臘債務(wù)問題仍引人關(guān)注，近期“三駕馬車”要求歐元區(qū)財長將希臘減赤目標(biāo)時間寬限兩年。我們認(rèn)為，希臘退出歐元區(qū)的可能性較小，歐元區(qū)仍然弱勢，近期恐無太大作為。
中國方面，海關(guān)總署13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份我國進(jìn)出口值同比增長24.7%，其中出口1449.9億美元，同比增長25.1%，進(jìn)口1281.1億美元，同比增長24.1%，當(dāng)月貿(mào)易順差168.8億美元，較上月環(huán)比減少15.7%。制造業(yè)有所回升導(dǎo)致9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)超過預(yù)期值，數(shù)據(jù)說明未來我國貿(mào)易情況可能有所轉(zhuǎn)好，但總體來看，前三季度進(jìn)出口同比僅增6.2%，年內(nèi)完成10%的目標(biāo)較為困難。此外，最新數(shù)據(jù)顯示9月份CPI同比上漲1.9%，PPI同比下降3.6%，預(yù)計下月CPI數(shù)字仍可能在2%以下，國內(nèi)通脹壓力有所緩解，貨幣政策調(diào)整空間不大，經(jīng)濟(jì)政策基本維持現(xiàn)狀可能性較大，短期出臺更多刺激政策的可能性較小。
工業(yè)品需求遇冷將迎來合理回落
從各板塊品種來分析，工業(yè)品方面，受到全球經(jīng)濟(jì)不景氣影響，工業(yè)品需求量也受到一定影響，將迎來一輪回落。
以金屬為例，美國商務(wù)部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月進(jìn)口陰極銅較7月減少7.7%，未加工精煉鉛進(jìn)口量較7月也減少14.3%，數(shù)據(jù)說明目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，世界范圍內(nèi)金屬需求量均受到影響。從技術(shù)圖形來看，倫敦銅在8400一線阻力較大，構(gòu)成短期下行態(tài)勢，不排除下試7800一線。滬銅1301在60000一線壓力明顯，短期可圍繞59000-60000一線逢高沽空。倫敦鋅局部頂也已經(jīng)成立，滬鋅1301在16000阻力明顯，預(yù)計未來將繼續(xù)下行。
螺紋鋼近期走出了一輪反彈行情，但我們分析，今年國內(nèi)房地產(chǎn)“金九銀十”的風(fēng)光已不在，價格持續(xù)低迷，需求量并不大。加之房價是穩(wěn)定物價的一個重要因素，預(yù)計國家會繼續(xù)主張調(diào)控房價。在股市低迷、國民收入有限的情況下，房產(chǎn)需求也受到抑制。所以，近期房價不具備狂漲的可能性，并不適合投資和炒作，我們認(rèn)為螺紋鋼當(dāng)前只是弱勢反彈，后市仍可能出現(xiàn)一輪合理回落，RB1301有下試3400-3500可能。
原油價格面臨回調(diào)化工品將跟隨下跌
化工品方面，橡膠在兩個月的時間內(nèi)從低點20700一線一路漲至近26000的位置，反彈力度較大。但從橡膠基本面來看，近期泰國橡膠庫存自9月中旬的10萬噸跳增一倍至20萬噸，庫存增大而需求萎靡，而我國橡膠收割也已基本結(jié)束。在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，國內(nèi)汽車消費量也受到影響。目前橡膠現(xiàn)貨價格在24000左右，期現(xiàn)價格嚴(yán)重背離狀態(tài)不可能持久，所以基本面情況是不利于價格上漲的。從圖形來看，目前RU1301在26000-27000阻力強(qiáng)大，建議圍繞26000一線逢高沽空，預(yù)計未來應(yīng)有2000點的下滑空間存在，未來有回到24000一線可能。
原油方面，目前美原油仍處于85-95區(qū)間徘徊，但高油價給世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來了不利影響，未來原油價格相對下滑才有利于世界經(jīng)濟(jì)整體回暖。我們分析認(rèn)為短期美原油價格在94一線有一定壓制，預(yù)計短期有回落至82-85區(qū)間可能，但未來仍可能反彈至90一線，總體仍將延續(xù)寬幅區(qū)間震蕩走勢。
國內(nèi)化工品種可能將受到原油走勢影響跟隨下跌。塑料1301合約不排除回到10000點可能，PTA預(yù)計也將有一輪合理回調(diào)。PTA1301在8000一線有較強(qiáng)阻力，可在此價位一線逢高沽空，預(yù)計未來有回落至7500-7600可能。PVC1301價格將在6400-6600區(qū)間徘徊。焦炭1301從上半年高位一路下滑至1288低點，然后觸底反彈，對于后市，我們分析認(rèn)為，目前焦炭技術(shù)形態(tài)仍然看漲，短期仍有向上空間，但狂漲可能性已不大，預(yù)計價格在1600-1700將有很大阻力，建議在1600-1650位置沽空，近期運行區(qū)間為1420-1650。
白糖將迎補(bǔ)漲行情棉花維持區(qū)間震蕩
軟商品方面，白糖自高位一路回落至5100低點，以當(dāng)前價格計算，糖廠大多處于虧損狀態(tài)，這將會影響明年糖類產(chǎn)品的產(chǎn)量。而從外盤來看，原糖下跌空間不大，巴西受到干旱影響出現(xiàn)減產(chǎn)，我們預(yù)計原糖將在19.5一線筑底反彈，未來有上漲至22-23可能。
再看供需基本面，全球范圍內(nèi)糖產(chǎn)量并未出現(xiàn)明顯增長，但中國年進(jìn)口量約200萬噸，且消費不斷擴(kuò)大，外盤糖價上漲，自然會影響到中國的進(jìn)口成本，國內(nèi)糖價將迎來一輪補(bǔ)漲。
而棉花的情況則較為平淡，目前全球棉花庫存偏大，預(yù)計鄭棉1301將在19000-21000區(qū)間震蕩攀升，短期不會創(chuàng)新低，將延續(xù)區(qū)間運行。
豆類油脂基本面利多技術(shù)上存在反彈需求
農(nóng)產(chǎn)品方面，目前美洲歐洲玉米減產(chǎn)，從技術(shù)圖形來看，CBOT玉米當(dāng)前下滑可能性不大；CBOT小麥高位盤整了一段時間，近期出現(xiàn)下滑可能性也不大，預(yù)計小麥玉米都將會走出上行態(tài)勢。
豆類方面，CBOT美豆自低點反彈至最高近1800一線后，價格已回落至1500一線，若后市以反彈50%來計算，反彈位置應(yīng)在1650左右。從大豆基本面來看，我國糧食收購價基本以每年5%-7%的水平增長，目前國內(nèi)大豆產(chǎn)量水平較低，不排除推出刺激政策來應(yīng)對不斷增長的消費需求。未來炒作將以南美播種進(jìn)度和大豆單產(chǎn)預(yù)估為題材，目前南美天氣條件不佳，播種進(jìn)度較往年稍慢。在全球大豆供應(yīng)短期偏緊的情況下，最新USDA供需報告對巴西2012/2013年度大豆產(chǎn)量的預(yù)估為8100萬噸，中國進(jìn)口量也上調(diào)150萬噸，隨著中國元旦春節(jié)即將來臨，豆類油脂需求有望增長，預(yù)計大豆價格將有上升可能。隨著大豆上漲，全球玉米減產(chǎn)，主要作為飼料原料的豆粕需求量也勢必增長，預(yù)計豆粕價格也會有所上升。
油脂方面，棕櫚油在一輪狂跌之后，價格明顯偏低，這將在一定程度上帶動需求。今年東南亞棕櫚油供應(yīng)量有所加大，明年將會相應(yīng)減少供應(yīng)，這些都會造成未來棕櫚油供需量的變化。此外，目前豆油與棕櫚油價差非常不合理，兩者價差歷史上在500-1200內(nèi)波動，而當(dāng)前已在2000點左右，預(yù)計價差將會趨于正常。
貴金屬將震蕩回落股指期貨箱體徘徊
貴金屬和期指方面，從技術(shù)上來看，目前倫敦金在1800一線阻力較大，有回落可能，料在1700-1720有一定支持，運行區(qū)間預(yù)計將維持在1700-1800。倫敦銀跟隨倫敦金走勢，在35一線有一定阻力，運行區(qū)間在32-35范圍。
在世界經(jīng)濟(jì)無更多指引的情況下，預(yù)計未來全球股市上行壓力較大，或?qū)⒀永m(xù)箱體運行。道指在13600一線基本構(gòu)成局部M頭形態(tài)，不排除未來有下試13000一線可能。富時指數(shù)在5950-6000位置阻力較大，預(yù)計將在5600-5950箱體運行。上證指數(shù)在2000附近反彈至2150一線受阻，預(yù)計在2150-2180將有一定壓制，在2050-2200區(qū)間徘徊可能性較大。股指期貨在2250有一定支撐，預(yù)計將在2250-2450區(qū)間波動。