“以后再也不會做二級市場了，此次別過，今世不再來。”
在轉(zhuǎn)投私募四年半后，曾經(jīng)的明星公募基金經(jīng)理王貴文在退出私募前對他的一位持有人說了上面的話。五年一個(gè)輪回上證指數(shù)從6124點(diǎn)至今跌去近三分之二，而于2007年7月份投身私募的王貴文沒有能堅(jiān)持到最后。
這是最好的市場，這也是最壞的市場。曾經(jīng)在這個(gè)市場賺錢并享受榮耀的私募正在苦苦支撐。
好買私募基金研究中心在昨日發(fā)布的一份《中小私募弱勢面臨生存大考》報(bào)告中說：“產(chǎn)品發(fā)行量為1只、2只和3只的陽光私募的平均年化業(yè)績報(bào)酬分別為1.56%、2.06%和2.03%。這樣的報(bào)酬率對于陽光私募來說，要生存下去也是舉步維艱的。”
公募基金同樣難以獨(dú)善其身。2007年募資動(dòng)輒百億元的公募基金，如今不但為新基金（股基）發(fā)行成立苦惱，并且已經(jīng)成立的基金不斷地沖擊著“清盤紅線”。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前有多只偏股型基金資產(chǎn)規(guī)模在5000萬元（即清盤紅線）附近。
私募基金
絕對收益光環(huán)褪去
相較于公募基金，因?yàn)殪`活的投資風(fēng)格，加上2008年陽光私募躲過市場的暴跌，使得私募籠罩著絕對收益的光輝。與此同時(shí)，在公募基金有過出色業(yè)績記錄的明星公募基金經(jīng)理，也選擇出來單干加入私募的大軍中。
比如，曾經(jīng)的明星基金經(jīng)理、尚雅投資石波即是2007年從華夏離職并創(chuàng)立尚雅投資。
某基金經(jīng)理曾告訴早報(bào)記者：“（2010年）那個(gè)時(shí)候在飯桌上吃飯時(shí)他意氣風(fēng)發(fā)。”但是隨著2011年尚雅多數(shù)產(chǎn)品凈值跌到1元以下，尚雅壓力一時(shí)倍增。一私募人士說，更有甚者，“有時(shí)半夜客戶會打電話過來罵你。”
如果說像尚雅一樣已經(jīng)具備一定規(guī)模的私募承受的壓力是來自客戶，那么對中小私募而言，則是實(shí)實(shí)在在的生存壓力。好買基金直言，目前眾多中小私募的生存狀況不甚樂觀。
一般來說，陽光私募的收入一部分為管理費(fèi)的收入（一般僅為管理資產(chǎn)的2%，刨去信托管理費(fèi)、托管費(fèi)等銀行和券商渠道的費(fèi)用，私募一般只能拿到0.5%左右的管理費(fèi)），另一部分業(yè)績提成。
“這對于陽光私募動(dòng)輒百萬元的運(yùn)營成本來說，是杯水車薪。”好買基金表示，因此對于陽光私募來說，若想要生存下去，業(yè)績提成這一塊就成為其能否存活下去的決勝嶺。
好買基金統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（按照私募最大凈值日與成立日期的累計(jì)凈值，以及20%的業(yè)績報(bào)酬估算）顯示，發(fā)行1只產(chǎn)品的陽光私募平均業(yè)績報(bào)酬為3.39%，發(fā)行2只產(chǎn)品的陽光私募的平均業(yè)績報(bào)酬為3.72%，發(fā)行3只產(chǎn)品的陽光私募則為6.81%。
“如果再將這些收益攤至每年來估算一個(gè)平均年化業(yè)績報(bào)酬，產(chǎn)品發(fā)行量為1只、2只和3只的陽光私募的平均年化業(yè)績報(bào)酬分別為1.56%、2.06%和2.03%。”好買基金表示，這樣的報(bào)酬率對于陽光私募來說，是舉步維艱的。
公募基金
誰將第一個(gè)被清盤
另一方面，追求相對收益的公募基金亦不輕松。盡管私募基金的清盤推出已經(jīng)成為一種常態(tài)，但對于公募基金而言則仍是一個(gè)誰也不敢觸碰到紅線。
根據(jù)重新修訂實(shí)施的《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第四十四條規(guī)定，“開放式基金的基金合同生效后，基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的，基金管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)報(bào)告中國證監(jiān)會；連續(xù)20個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會說明原因和報(bào)送解決方案。”
因此，公募基金5000萬元的資產(chǎn)凈值往往被視為公募基金的清盤紅線。某基金人士指出，盡管清盤本身對公司影響不大，但其帶來的負(fù)面效應(yīng)是基金公司無法忽視的。
“從目前來說，公募基金發(fā)生清盤的可能性不大，自從2001年首只開放式基金誕生之日算起，至今尚未有一只公募基金因此清盤。”上述人士補(bǔ)充說，但在發(fā)起式基金成立后，證監(jiān)會要求未達(dá)到要求的發(fā)起式基金必須清盤，因此清盤在公募基金中也將會出現(xiàn)。
Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在偏股型基金中（按照Wind資訊分類，即股票型基金和偏股混合型基金)，資產(chǎn)規(guī)模最低的為國聯(lián)安紅利，截至10月15日，其單位凈值為0.78元，較今年二季度末的0.787元略有下降，假如其保持二季度末5334.42萬份的份額不變，其資產(chǎn)凈值為4160.52萬元，低于5000萬元。
緊隨其后的則分別為國泰中小板300成長ETF聯(lián)接基金和海富通國策導(dǎo)向基金。截至10月15日，其單位凈值分別為0.949元和0.964元，假設(shè)其規(guī)模和二季度末保持一致，那么其最新的資產(chǎn)規(guī)模分別為4847.49萬元和4884.59萬元。
此外，還有多只基金接近清盤線。如泰信中小盤規(guī)模為5038萬元、長盛泛資源為5372萬元、華富策略為5830萬元。分析人士指出，隨著凈值的回歸，客戶更傾向于贖回，因此上述基金規(guī)模的增加將更為困難。
人心思漲
在漫長熊市中，市場上看空情緒嚴(yán)重，私募排排網(wǎng)的調(diào)查顯示，千點(diǎn)論已再次出現(xiàn)，眾多私募低倉運(yùn)作觀望。
平谷投資投資總監(jiān)胡菊林是堅(jiān)定的看空派，認(rèn)為市場會最終跌破1664點(diǎn)。他認(rèn)為中國目前很多宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和技術(shù)指標(biāo)都出現(xiàn)了背離狀況，如貨幣供應(yīng)量、財(cái)政收支、居民存款等，都出現(xiàn)了背馳，比2001年2005年和2008年時(shí)更加明顯，所以，這一波熊市的級別比20012005年、2008年更大。
“大盤會在2000點(diǎn)磨一段時(shí)間，最終會跌破，但不會一口氣跌破1664點(diǎn)，會在1700-1800點(diǎn)出現(xiàn)一波反彈，確認(rèn)2100點(diǎn)的壓力，再向下跌破1664點(diǎn)，市場跌到1664點(diǎn)一線后會有反彈，但如果跌破1664點(diǎn)，大盤會向1200點(diǎn)靠攏，所以但愿不要跌破這個(gè)點(diǎn)位。
”胡菊林說。
慧安投資董事長沈一慧一直在空倉觀望，只有看到一些期待中的信號，他才會考慮進(jìn)場。“一方面，大盤跌破1900點(diǎn)，而且創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出新低。另一方面，轉(zhuǎn)型的成果逐步顯現(xiàn)出來。那我就會考慮進(jìn)場買股票。
到時(shí)，機(jī)會還是要在創(chuàng)業(yè)板，因?yàn)橹挥袆?chuàng)業(yè)板才是轉(zhuǎn)型的方向體現(xiàn)。我會考慮打包購買。”
景良投資總經(jīng)理廖黎輝也比較悲觀，仍然堅(jiān)持底部在1800點(diǎn)附近的觀點(diǎn)。認(rèn)為從這波反彈的情況看，跟之前一日暴漲的行情并沒有太大的差異，都是跌多了之后的超跌反彈行情，A股的基本面仍然沒有發(fā)生變化，上證指數(shù)還會繼續(xù)跌到1800點(diǎn)左右。
在悲觀情緒中，一些機(jī)構(gòu)投資者開始期盼改革紅利。星石投資認(rèn)為，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)的改革與轉(zhuǎn)型，其認(rèn)為每一次改革、每一步轉(zhuǎn)型都將帶來一波大行情，2012年的金融改革行情只是未來大行情的一次小小的預(yù)演，未來的大行情將在改革與轉(zhuǎn)型中產(chǎn)生。
翼虎投資總經(jīng)理余定恒在過去很長一段時(shí)間都保持著較低的倉位，近期也在悄然加倉，支持他做多的原因包括：第一、去庫存近尾聲，假日消費(fèi)突顯需求端趨穩(wěn)，表現(xiàn)在數(shù)據(jù)上為GDP和業(yè)績的環(huán)比改善；第二、十八大即將召開，釣魚島事件逐漸平息，政策預(yù)期能見度提高。
余定恒認(rèn)為，市場經(jīng)歷多年調(diào)整人心思漲，十八大到明年人大之間將產(chǎn)生一個(gè)絕佳的時(shí)間窗口。