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根據(jù)最初的計劃，華泰柏瑞信用增利申購日期應(yīng)在去年7月25日~8月19日之間完成。但經(jīng)過兩次延期發(fā)行后，該基金直到9月22日才正式成立，較原定計劃延后了近1個月
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成立一年多，單位凈值累計僅增長3%，這是華泰柏瑞信用增利這只債基成立一年多來的業(yè)績表現(xiàn)。
獲批后，華泰柏瑞信用增利曾兩度延期發(fā)行，但這只命運多舛的基金卻并沒有交出令各方滿意的業(yè)績。而投資者在質(zhì)疑其業(yè)績的同時，更迫切想知道背后深層次的原因。
債基收益落后一年期定存
幾經(jīng)波折后，華泰柏瑞信用增利2011年9月22日正式成立。Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，歷經(jīng)一年零兩周的運行之后，截至今年10月14日，華泰柏瑞信用增利的單位凈值定格在1.022元，單位累計凈值為1.03元。不過對基金持有人而言，3.3%的收益只是一個“毛收入”。根據(jù)基金合同，投資金額低于50萬元的投資者在認(rèn)購時（場內(nèi)、場外費率相同），需要交納0.6%的認(rèn)購費，那么算上當(dāng)初認(rèn)購時產(chǎn)生的費用，一年多來實際收益還不到2.5%，甚至低于央行連續(xù)兩次下調(diào)之后目前3%的最新一年期存款基準(zhǔn)利率。
值得注意的是，華泰柏瑞信用增利自成立后存在3年的封閉期，其間投資者如果需要變現(xiàn)，只能通過證券交易所在二級市場進行轉(zhuǎn)讓。不過，自2011年12月12日上市至今，該基金二級市場價格從未超過0.98元/份，最新的價格定格在0.946元。也就是說，其持有人目前還沒有實現(xiàn)盈利退出的途徑。
Wind資訊統(tǒng)計顯示，華泰柏瑞信用增利成立之后，在大約80只同類產(chǎn)品中業(yè)績尚排在中游水平。不過值得注意的是，雖然自成立以來到去年年末3個多月的時間，華泰柏瑞信用增利取得了年化收益率約6%的業(yè)績，但今年以來，其基金凈值表現(xiàn)卻大起大落。今年初至今該基金單位凈值僅增長約0.02元，排名同類產(chǎn)品后1/3位置。
兩次延期絕無僅有
去年成立的華泰柏瑞信用增利尚未出世就在業(yè)界“名聲大噪”，原因正是此前它曾兩次發(fā)布延期發(fā)行的公告。
根據(jù)最初的計劃，華泰柏瑞信用增利申購日期應(yīng)在去年7月25日~8月19日之間完成。但經(jīng)過兩次延期發(fā)行后，該基金直到9月22日才正式成立，較原定計劃延后了近1個月。
雖然華泰柏瑞信用增利不是當(dāng)時延后發(fā)行的唯一的公募產(chǎn)品，但發(fā)行兩次延期卻令業(yè)界嘩然，畢竟這是僅有的一只兩度延后發(fā)行的基金。
當(dāng)時市場人士的觀點是，2010年開始的新基金發(fā)行規(guī)模萎縮的影響一直在延續(xù)，加上當(dāng)時市場疲弱不堪，使得渠道對基金發(fā)行的態(tài)度變得審慎，中小基金公司產(chǎn)品的發(fā)行困難則更大。不過面對著同樣的困難，華泰柏瑞信用增利發(fā)行第二次延期仍令人吃驚。
根據(jù)華泰柏瑞基金的公告，2011年8月24日，華泰柏瑞信用增利第二次延期的理由是“為充分滿足投資者的投資需求”。業(yè)內(nèi)人士曾向《第一財經(jīng)日報》記者表示，這樣的說法很難讓人信服。
和往年相比，2011年新基金發(fā)行難度確實比往年有所增加，但這并不意味著新基金無法正常發(fā)行、成立。Wind資訊統(tǒng)計顯示，2011年7、8月份還有另外4只新的債券基金發(fā)行，而截至目前，這4只基金在同類基金中的業(yè)績排名都在前1/4的位置，其中1只基金更是在近1000只公募產(chǎn)品中業(yè)績排名前十位。可見，從業(yè)績來看，當(dāng)時市場的疲弱卻成就了公募發(fā)行的良機。
秋后算賬？
而種種跡象表明，除去市場等外部因素，基金及基金公司自身的原因可能對產(chǎn)品發(fā)行的影響更大。一位知情人士向記者透露，導(dǎo)致華泰柏瑞信用增利二度延后發(fā)行最重要的原因，正是在渠道上出了問題。
華泰柏瑞信用增利基金經(jīng)理沈濤之前還管理著公司的另外一只債券基金，過往業(yè)績也還可以，“但在新基金發(fā)行過程中，這并不能算是很大的優(yōu)勢，因為水平相當(dāng)?shù)幕鸾?jīng)理很多。”上述知情人士表示，“如何讓銀行渠道在新基金發(fā)行時多出些力，正是體現(xiàn)基金公司渠道能力的時候。”
據(jù)他透露，在華泰柏瑞過去的產(chǎn)品中，有多個產(chǎn)品的托管行是中國銀行。歷史上，華泰柏瑞與中行的關(guān)系也一直比較融洽。不過，一次偶然事件導(dǎo)致了雙方合作上的些許“不快”，而由此導(dǎo)致的渠道不給力，可能是華泰柏瑞信用增利二度延期發(fā)行的一大原因。
據(jù)一位渠道人士透露，華泰柏瑞曾經(jīng)有一次在與銀行渠道進行合作時，華泰柏瑞的銷售人員曾經(jīng)對一家大行的省級分行負(fù)責(zé)人許諾一定的激勵手段。但自基金成立后，基金公司方面卻未能兌現(xiàn)。此后，雖然華泰柏瑞有關(guān)銷售人員自掏腰包兌現(xiàn)此前的承諾，但與該銀行渠道合作上的“裂隙”，卻并未及時得到修復(fù)，公司在圈內(nèi)的形象也在業(yè)界受到不小的負(fù)面影響。在這種情況下，華泰柏瑞信用增利不得不二度延期發(fā)行也就不足為怪了。
“空頭支票”傷人傷己
多位從事金融產(chǎn)品銷售的人士告訴記者，任何理財產(chǎn)品通過銀行渠道銷售時，銷售人員承諾返點幾乎都已經(jīng)成為了正常的談判流程。“只不過，這種流程只存在于幕后。”一位基金公司銷售部門主管對記者表示，目前國內(nèi)市場上客戶資源基本都掌握在銀行渠道，雖說好的理財產(chǎn)品供不應(yīng)求，但大多數(shù)產(chǎn)品同質(zhì)化非常嚴(yán)重。尤其是公募基金，投資者購買以后甚至可能虧錢，這樣銀行在代銷時動力又打了折扣。“怎么才能讓渠道在眾多雷同產(chǎn)品中為你出力？當(dāng)然只能讓銀行具體的銷售人員與銷售業(yè)績捆綁，同時還能獲得額外的激勵。”他表示。
該基金銷售主管還表示，對于這種對渠道個人的額外激勵，一般只是針對渠道的相關(guān)負(fù)責(zé)人，因為這樣那樣的原因，這或是業(yè)內(nèi)通行的“潛規(guī)則”。雖然渠道方面的相關(guān)負(fù)責(zé)人在一線員工銷售總額的基礎(chǔ)上，也會有一定比例的金額屬于自己任務(wù)。“但真正能讓相關(guān)負(fù)責(zé)人督促一線銷售人員賣力推銷的，只能是這種額外的激勵。”他表示。
據(jù)基金銷售主管透露，這筆款項一般屬于特事特批，基金公司也不會明確寫在任何正式文本中。通常，基金公司的銷售部門各級員工會有一定比例的費用權(quán)限，銷售部門負(fù)責(zé)人在基金銷售前將比例告知下面的銷售人員。而基金方面的銷售人員在與渠道接觸時，會談一個意向性的比例交公司報批。獲批后，等基金募集完成，銷售人員再按照約定比例將這筆返點款交付渠道方面的負(fù)責(zé)人。
“沒有任何基金的銷售人員未經(jīng)公司許可，敢于私自承諾這筆經(jīng)費。”這位基金銷售負(fù)責(zé)人表示。因為只要有一次無法兌現(xiàn)這筆費用，那么這名銷售人員以后就“不要在圈子里面混了”。“不過，做這種事情銷售人員是要擔(dān)風(fēng)險的。因為這個承諾有時候只是兩方面相關(guān)人員的口頭承諾。”他表示，一旦基金公司到時候反悔，基金的銷售人員爽約渠道，則很容易造成上述這種“不快”，甚至對基金公司與相關(guān)渠道未來的合作構(gòu)成大的沖擊。
如果上述知情人士所言不假，那么華泰柏瑞無疑是犯了“兵家大忌”，新產(chǎn)品兩次延期也就只能自吞“苦果”了。