周三(9月26日)亞市早盤，歐元兌美元在1.29關(guān)口附近窄幅整理。隔夜受投資者對深陷泥潭的歐債局勢愈發(fā)謹慎影響，股市、大宗商品和風險貨幣全線走低。本周西班牙將在周五公布銀行業(yè)的最終審計報告以及2013年預(yù)算方案，市場將關(guān)注西班牙是否正式提出求援。
從隔夜的市場消息面看，歐債解決整體依然毫無進展，盡管歐洲高官們的會晤講話不少，但大多均以利空風險貨幣為主。總結(jié)一下，大致有以下事件：
1、默克爾德拉基會晤無果
隔夜備受關(guān)注的德國總理默克爾和歐洲央行行長德拉基會晤鮮有進展。兩人口調(diào)基本依然是泛泛而談，未在一些核心問題上有所闡述。
歐洲央行行長德拉基敦促歐元區(qū)政府采取行動并強調(diào)維穩(wěn)物價的決心。德拉基稱，歐洲央行的措施只是過渡性的，必須有政府措施的配合。歐元區(qū)各國政府必須執(zhí)行深度結(jié)構(gòu)性改革，提升競爭力；歐元區(qū)所面臨的最大風險是不行動，這是歐洲央行采取措施的原因。
德國總理默克爾辦公室則表示，默克爾與德拉基討論了獨立的銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)以及10月歐盟峰會；默克爾與德拉基一致認為，歐元區(qū)需進行相當程度的進一步改革，以增強競爭力，重新贏得信譽。
2、西班牙國內(nèi)矛盾激化，求援政治風險加劇
西班牙民眾周二在馬德里議會大樓前的反緊縮示威游行演變成暴力沖突，至少15人被逮捕，并且有9人在數(shù)百名示威者與警方發(fā)生的沖突中受傷。
目前來看，相對于希臘，盡管西班牙看似較為主動，但也許西班牙才是歐洲的大問題。西班牙將在本周五公布2013年的預(yù)算方案與銀行業(yè)審計的最終報告。從前短時間公布的財政狀況來看，西班牙上半年赤字比為8.53%，而GDP卻萎縮了0.4%，通過經(jīng)濟好轉(zhuǎn)增加財政收入的可能性較小，若要達到全年6.3%的目標，下半年可能要大規(guī)模加稅才能將赤字控制在大約4%，
但是這在西班牙國內(nèi)有較大的政治風險，預(yù)算方案公布在即，西班牙國內(nèi)卻在近日發(fā)生了大規(guī)模的游行示威，若西班牙正式向歐盟求援，那么必定要接受更加嚴格的監(jiān)管，西班牙政府的政治風險將大大增加。
而西班牙若不正式求援，市場將逐漸失去信心，從這兩日西班牙國債的拍賣情況來看，短期國債收益率已經(jīng)開始回升，歐洲央行無法介入將導(dǎo)致西班牙借貸狀況再度惡化。另外西班牙銀行業(yè)的審計結(jié)果同樣將在周五公布，市場的預(yù)期普遍在600億歐元左右，這可能將導(dǎo)致市場對于西班牙銀行業(yè)的擔憂再度加劇。
3、希臘債務(wù)敞口撲朔迷離，前景仍難確定
目前，希臘能否得到新一輪援助越發(fā)的撲朔迷離，上周日市場傳聞希臘的債務(wù)敞口為200億歐元，遠超希臘承認的135億歐元，盡管希臘之后進行了辟謠，但此后德國媒體再次傳聞希臘的債務(wù)敞口高達300億歐元。
從目前的狀況來看，由于希臘遠未能達到前兩輪救助方案所要求的改革目標，三駕馬車的報告很可能為希臘無法達到預(yù)期目標，而為了滿足希臘的償債需求，除了退出歐元區(qū)意外，似乎只有兩條途徑，一是得到救助貸款，二是進行債務(wù)重組。
對于債務(wù)重組，歐洲央行薩姆爾斯認為這是國家融資，超出了歐洲央行的職權(quán)范圍，而歐盟官員Rehn也表示并不預(yù)期希臘進行新一輪債務(wù)重組，同時IMF也表示不愿參與希臘的債務(wù)重組，因此這條路基本是行不通的。
因此，目前希臘若想獲救，基本上只剩下得到援助一個選擇，但是出于風險考慮，歐洲央行在希臘的風險敞口應(yīng)該得到控制，如果借款給希臘，歐洲央行可能被希臘綁定，而從目前的情況來看，希臘改革成功的未來渺茫。因此，目前的狀況就像歐盟官員Rehn所說的希臘的未來難以確定。
而對于希臘而言，它所希望得到的債務(wù)減記和延長減赤期限目前也很難落實。德國報紙媒體周二報導(dǎo)稱，歐洲央行反對參與希臘債務(wù)減記。歐洲央行執(zhí)行理事會成員Joerg
Asmussen對該報表示，潛在的額外外部融資需求只能由歐元區(qū)成員國來滿足。他稱，歐洲央行所持債務(wù)不會進行減記。
4、北歐國家捍衛(wèi)利益不含糊，ESM仍待受援國新申請
德國、芬蘭財長及荷蘭財政大臣周二發(fā)表聯(lián)合聲明，給那些寄希望于歐元區(qū)救助基金的投資者潑了一盆。此前外界預(yù)期，歐元區(qū)救助基金將可以很快減輕那些銀行業(yè)出現(xiàn)嚴重問題的成員國負擔。
芬蘭財政部網(wǎng)站在赫爾辛基三方會議之后公布的一份聯(lián)合聲明顯示，德國、芬蘭及荷蘭財政首腦呼吁對歐洲穩(wěn)定機制(ESM)的資金用途予以限制，僅將其用于新的救助申請。
這意味著規(guī)模約600億歐元(合777億美元)的西班牙銀行業(yè)救助資金最終仍將由西班牙政府埋單。
聲明稱，各成員國的國家機構(gòu)應(yīng)對各自銀行業(yè)的遺留資產(chǎn)負責。聲明還稱，未來任何對ESM的使用都應(yīng)作為最后的選擇，在動用ESM之前，應(yīng)首先選擇使用私營資本和國家公共資本。
聲明認為，只有在建立統(tǒng)一歐元區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)的情況下，才能開始將ESM資金用于對銀行業(yè)進行直接資本重組，而且還認為，建立統(tǒng)一銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)的過程不應(yīng)操之過急。
5、新購債計劃存隱憂，德國或非孤家寡人
根據(jù)外媒發(fā)表的一篇專訪顯示，德國央行行長魏德曼表示，他不是歐洲央行委員會中唯一一個懷疑債券購買計劃是否明智的委員，也有其他委員抱有類似的擔憂。
魏德曼向這家報紙表示，盡管委員們普遍支持債券購買計劃，但其他委員似乎持有類似的擔憂。
報導(dǎo)稱，魏德曼認為歐洲央行幫助成員國進行融資的做法不能被視為歐元區(qū)問題的綜合解決方案。他還稱，若歐洲央行的措施減輕了歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人解決國內(nèi)問題的壓力，那么這些決策者就不會大力推進歐元區(qū)的改革進程。
歐元本周或繼續(xù)承壓，市場靜觀西班牙動向
隔夜西班牙拍賣國債收益率上升，可能暗示著投資者對西班牙遲遲不肯申請全面援助逐漸失去耐心，短期內(nèi)西班牙問題仍會是困擾市場的主要不確定性之一。另外ESM擴容能否成功以及希臘何時再啟動援助談判等諸多問題仍處于不明朗的狀態(tài)中，令投資者保持謹慎。
綜合來看，本周在QE3影響逐漸淡化之際，市場波動將重新由風險情緒的變化情況來主導(dǎo)，而歐債的解決進程，無疑是影響市場情緒的最重要風向標。
而在歐債中，目前最大的焦點無疑是西班牙。這周將是西班牙首相拉霍伊上任以來最關(guān)鍵的一周，對于西班牙、對于歐洲都是如此。西班牙本周將在周五(9月28日)前后出臺其2013年預(yù)算案、全新的結(jié)構(gòu)性改革一攬子方案和銀行壓力測試的結(jié)果。
市場希望西班牙尋求救助，使得歐洲央行的OMT購債計劃得以實施。西班牙本周的三個聲明應(yīng)該會讓其滿足救助的條件，但西班牙可能仍然選擇拖延正式求助的時間，這很可能引發(fā)市場的負面反應(yīng)。
接下來數(shù)個時間點是市場對西班牙何時求助的關(guān)鍵關(guān)注點：10月8日的歐元集團會議(早于10月18-19日的歐盟委員會峰會)，10月份的西班牙償債高峰(總計310億歐元)，10月21日的加里西亞和巴斯克語大區(qū)的地方選舉以及11月12日的歐元集團會議。
對于后市走勢，荷蘭合作銀行資深外匯策略師J.Foley表示，“西班牙銀行壓力測試結(jié)果和穆迪的報告導(dǎo)致投資者不愿意推動高收益貨幣走低。鑒于歐洲區(qū)緊張局勢，我們認為歐元兌美元在1個月內(nèi)有可能跌至1.2600。但基于美聯(lián)儲的寬松貨幣政策，我們預(yù)期美元走強是暫時的，歐元兌美元在12個月內(nèi)將升至1.3500”。該專家稱1.2828是重要支持。
德國商業(yè)銀行分析師K.Jones建議，目前仍趨向逢高賣出，只要匯價受制1.3050水平。技術(shù)研究表明，歐元兌美元將跌至1.2828/1.2700區(qū)域，她補充說：“我們開始猜測，市場可能已經(jīng)在1.3177附近見頂，下行趨勢有望延續(xù)至2個月上升趨勢支持線約1.2611水平”。
瑞銀(UBS)分析師C.Walker則表示，瑞士銀行現(xiàn)在已經(jīng)將歐元兌美元前景自中性上探至正面，“最重要的支撐位在1.2858/37，跌破將下探1.2741；而阻力位分別在1.3003和1.3085”。