在“跌跌不休”的股價(jià)和持續(xù)的巨虧之下，東景圣錦的耐心似乎也逐漸耗盡。繼本月11日公告減持850萬股后，ST德棉（002072）18日又發(fā)布公告，稱原公司二股東東景圣錦再次減持630萬股。至此，東景圣錦持股比例由月初的13.36%大幅下降至目前的4.95%。
去年7月以10.3元/股的價(jià)格入股ST德棉，如今卻以5元/股左右的價(jià)格出逃，不足半價(jià)“割肉”，東景圣錦的賠本式密集減持，為原本就已動(dòng)蕩不堪的ST德棉又蒙上了一層迷霧。
作為一種市場(chǎng)化行為，股東減持套現(xiàn)無可厚非，但在目前的估值低點(diǎn)“甩賣”值得關(guān)注。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，在ST股扭虧無望，急于重組的背景下，ST德棉的遭遇近期在山東板塊并非孤案：亞星化學(xué)（600319）在本月一周內(nèi)連續(xù)3次發(fā)布公告，二股東嘉耀國際大幅減持；前推兩月，*ST華科（600532）與昔日魯股九發(fā)股份（600180）也均公布了主要股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃。
“在ST股重組過程中介入的投機(jī)資本閃電撤離，甚至不惜虧本，一方面出于自身資金需求，或獲利而出，或急于套現(xiàn)；另一方面也與ST股的退市新政等背景有關(guān)。”18日，齊魯證券分析師劉保民在接受導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，在新的ST股退市規(guī)則之下，投機(jī)資本或?qū)⒅饾u遠(yuǎn)離這一高風(fēng)險(xiǎn)板塊。
半價(jià)斬倉
“減持是根據(jù)自身發(fā)展需要。”對(duì)于減持，東景圣錦如是表示。但歷時(shí)近14個(gè)月就浮虧1.1億元，東景圣錦的此次ST德棉之行，看上去很不劃算。
去年7月，ST德棉前控股股東德棉集團(tuán)分別與第五季實(shí)業(yè)、東景圣錦和上海森福簽署協(xié)議，將其持有的4500萬股、2351萬股和2000萬股ST德棉分別轉(zhuǎn)讓給3家公司，每股價(jià)格為10.3元。
同年12月，相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓正式完成。之后，ST德棉股價(jià)一路下滑，從10元上方下跌至不久前5.1元的階段最低價(jià)，較當(dāng)初的轉(zhuǎn)讓價(jià)幾近腰斬。
在近期的減持中，有450萬股的減持價(jià)格僅為5元/股，東景圣錦的出逃價(jià)格甚至比8月時(shí)ST德棉公布的最新增發(fā)預(yù)案價(jià)格5.44元/股還低。
在放棄最初計(jì)劃募投的家紡項(xiàng)目后，8月，ST德棉宣布擬以不低于5.44元/股的價(jià)格非公開發(fā)行股票募集資金5.3億元，用于收購湖南科農(nóng)林業(yè)和萬森木業(yè)的全部股權(quán)。
此后，轉(zhuǎn)戰(zhàn)林業(yè)的新方案幫助ST德棉連續(xù)走出3個(gè)漲停。但此時(shí)，作為與現(xiàn)任控股股東攜手進(jìn)入ST德棉的二股東，東景圣錦卻不惜半價(jià)迫不及待“割肉”而去，有些讓人迷惑不解。
注入資產(chǎn)難扭虧
實(shí)際上，自去年德棉集團(tuán)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第五季實(shí)業(yè)以來，ST德棉就一直頗為動(dòng)蕩。
就在4個(gè)月前，公司方面還向投資者勾勒出一幅年利近億元的家紡藍(lán)圖：擬以5.54元/股的價(jià)格發(fā)行不超過9500萬股股票，募資約5.3億元，用于家紡生產(chǎn)基地、銷售渠道建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
可僅4個(gè)月后，其就變更了募資投向，擬轉(zhuǎn)戰(zhàn)林業(yè)。盡管公司方面對(duì)此解釋為“國內(nèi)紡織行業(yè)面臨需求疲軟、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品利潤(rùn)空間收窄的局面”，但是如此朝令夕改，顯然不利于企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。
但是，求變對(duì)于困境中的ST德棉而言，也是惟一的出路。
導(dǎo)報(bào)記者注意到，德棉集團(tuán)去年股權(quán)轉(zhuǎn)讓的目的之一，就是希望新控股股東將公司收益低、負(fù)擔(dān)重的不良資產(chǎn)置換出上市公司，努力實(shí)現(xiàn)上市公司的扭虧為盈。
但是，新控股股東第五季實(shí)業(yè)將其持有的淄博杰之盟商貿(mào)有限公司和山東第五季商貿(mào)有限公司100%的股權(quán)置入ST德棉后，卻始終難見起色——今年上半年，ST德棉凈利潤(rùn)為-1113萬元。其中，當(dāng)時(shí)注入的“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”杰之盟商貿(mào)，凈利潤(rùn)僅為-39.5萬元。
減持動(dòng)機(jī)不一
論及近期的股東出逃，亞星化學(xué)更甚。
本月7、8、13三日，亞星化學(xué)連發(fā)三則公告稱，原持有17.18%的原二股東嘉耀國際，近期數(shù)次減持后，持股比例降至14.01%。
實(shí)際上，在嘉耀國際淡出的同時(shí)，亞星化學(xué)也憑借9月7日的一紙權(quán)益變動(dòng)報(bào)告，宣告著公司進(jìn)入“雙頭大股東”時(shí)代——大股東亞星集團(tuán)將持有的亞星化學(xué)35%股份中的17.5%，以總價(jià)約2.83億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給山東鹽業(yè)集團(tuán)。
“嘉耀國際減持并未與公司方面詳細(xì)溝通，對(duì)于減持目的我們也不知情。”18日，亞星化學(xué)董秘范銘華接受導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示。
結(jié)合近期持股比例的差異和變化，外界普遍認(rèn)為嘉耀國際主動(dòng)減持是為新股東讓路，很可能是交易各方“顧全大局”的安排。對(duì)此，范銘華以不知情為由不予置評(píng)。
另一魯股*ST華科，原大股東華陽集團(tuán)在7月確定梗陽投資、酈美蓮、劉桂珍為其所持1895.83萬股股份的受讓方，轉(zhuǎn)讓價(jià)格8.13元/股。
華陽集團(tuán)此次凈身而退迫不得已。今年3月，*ST華科的重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)未獲放行。根據(jù)反饋意見，*ST華科重組被否主要有三大原因，包括公司尚處在立案稽查階段、原大股東（即華陽集團(tuán)）缺乏履行承諾保障，和新注入資產(chǎn)資金來源不明并存有代持股份規(guī)避監(jiān)管情況等。華陽集團(tuán)此番清空*ST華科股份，正是為再度啟動(dòng)重組清障。
而已經(jīng)“外嫁他鄉(xiāng)”的九發(fā)股份主要股東的減持，獲利意圖則相對(duì)明顯。
去年5月，ST九發(fā)原大股東中銀信投資將所持7500萬股股權(quán)分別出售給浙江新世界、沈仁榮和姜德鵬三方。今年7月6日開始，沈、姜兩人通過大宗交易密集減持九發(fā)股份，成交單價(jià)在6.5元-7.88元之間。而8月15日，浙江新世界與其控股股東繆玲紅簽署協(xié)議，約定向后者轉(zhuǎn)讓所持全部3740萬股股份，轉(zhuǎn)讓總價(jià)2.4億元，單價(jià)約6.42元/股。
導(dǎo)報(bào)記者注意到，浙江新世界、沈、姜三方去年拿股價(jià)格約5.07元/股，雖然其近期轉(zhuǎn)讓的價(jià)格仍相對(duì)較低，但在弱市之下仍算獲利而出。而對(duì)繆玲紅而言，在此番轉(zhuǎn)讓后，其今后減持九發(fā)股份將無需重復(fù)繳稅。
根據(jù)相關(guān)規(guī)定，個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股取得的所得，按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”適用20%的比例稅率征收個(gè)人所得稅，如果在股價(jià)高點(diǎn)出售股份，意味著其應(yīng)繳稅額較高。由于浙江新世界去年5月受讓的股份亦屬限售股，此時(shí)低位轉(zhuǎn)讓繳納稅費(fèi)，日后高位減持時(shí)無需重復(fù)繳稅，較為劃算。