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        公募IPO資金注水率45% 有損利益
        銀行系最多
        2012-09-17   作者:岳永明  來源:投資者報
         
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            部分基金公司近期收到監(jiān)管部門《關(guān)于對公募基金發(fā)行情況進(jìn)行自查的通知》,對此,業(yè)內(nèi)人士表示,公募基金IPO“注水”現(xiàn)象可能要納入監(jiān)管。
          《投資者報》根據(jù)2009年下半年至今年上半年三年新發(fā)公募基金份額變化統(tǒng)計,結(jié)果表明,新發(fā)公募基金產(chǎn)品注水率高達(dá)45%,尤其是最近一兩年成立的新基金公司以及銀行系基金公司 “摻水”最多。
          基金發(fā)行“摻水”,最常見的辦法是通過多種途徑尋找“幫忙”資金,這些資金在產(chǎn)品打開封閉后會快速離開。
          “目前發(fā)行比較困難,‘摻水’的動機(jī)一般是為達(dá)到2億元成立線,此外,還可能是股東層面規(guī)模要求、公司規(guī)模排名要求等。”深圳一家基金公司高管告訴《投資者報》記者。

          公募IPO資金注水率45%

          2009年6月30日至今年6月30日,除了受二級市場影響較大的分級基金外,公募基金IPO的總規(guī)模為9444份。然而,很多基金在打開封閉后,規(guī)模急劇下降,目前這三年中發(fā)行的基金的保有量只有5353份 ,贖回率達(dá)45%。
          按照絕對贖回量計算,贖回量最多的依次是華安、易方達(dá)、工銀瑞信、華泰柏瑞、農(nóng)銀匯理和嘉實,贖回量均超過200億份;但若按贖回率計算,最高的三家有兩家均為最近兩年成立的新基金公司,分別是方正富邦、財通,贖回率均超過70%。
          以方正富邦為例,該基金旗下首只產(chǎn)品方正富邦創(chuàng)新動力股票成立于2011年12月26日首募13億份,然而就在打開封閉后的第一個季度,基金份額降至1.25億份,降幅超過90%,顯然,這是“幫忙”資金撤離后造成的。
          排名第二的金元惠理基金是一家老基金公司,該公司三年期間成立四只基金,每只基金首發(fā)規(guī)模均不過5億份,然而目前基金份額保有量均在2億份以下,其中最小的金元惠理消費主題、金元惠理核心動力份額降至1億元以下。
          近兩年,基金發(fā)行困難,很多新基金發(fā)行由于達(dá)不到2億元而延長發(fā)行期。
          一家中型基金公司的銷售總監(jiān)告訴《投資者報》記者,他們公司一只產(chǎn)品發(fā)行期眼看著就要結(jié)束了,但與2億元成立線有很大距離,這面臨兩條路可走,要么找“幫忙”資金在既定的發(fā)行期里成立,要么延長發(fā)行期。
          “后來公司決定延長發(fā)行期,首先因為‘幫忙’資金價格抬得很高,最高可達(dá)千分之九每個月;其次,新基金封閉期結(jié)束,幫忙資金撤離,規(guī)模就又變得特別小,而延長發(fā)行期還可以取得一些有效發(fā)行。” 上述銷售總監(jiān)說。
          次新基金公司為了產(chǎn)品成立尋求幫忙資金,銀行系基金公司由于“親爹”的優(yōu)勢在IPO中大顯身手,他們的注水現(xiàn)象在業(yè)內(nèi)異常明顯。
          贖回率最大的前15家基金公司中,工銀瑞信、農(nóng)銀匯理、中銀三基金公司注水率均超過60%,以農(nóng)銀匯理為例,三年期間公司發(fā)行了10只基金,總IPO份額為373億份,但目前的保有量只有125億份。

          摻水損害持有人利益

          資金大幅撤離,對基金經(jīng)理操作帶來不少麻煩,甚至影響基金凈值。
          上述深圳基金公司高管說,很多基金公司為爭行業(yè)中的座次,年底常常會沖量,這其實也是“注水”的動力之一,這對持有人其實是不公平的。
          上海證監(jiān)局2010年曾下發(fā)通知,對基金公司借力貨幣基金沖量爭排名的行為進(jìn)行預(yù)警和嚴(yán)打,因此,近年兩來,年末沖量惡習(xí)有所減弱。
          但是,“幫忙”資金摻水卻愈演愈烈,資金成本從最早期的千分之三,一路攀高至千分之九。
          “我覺得挺傻的,拿著自己的錢取得一個暫時的發(fā)行規(guī)模,雖然當(dāng)時同行見面時有面子,但封閉期結(jié)束后將立即打回原形。”一家老十家基金公司高管評論說,這其實是行業(yè)普遍存在的“重首發(fā),輕持續(xù)營銷”不合理理念在作祟。
          值得注意的是,幫忙資金表面上與其他持有人無關(guān),但是實際上對其他持有人的利益是存在損害的。
          “注水對基金持有人肯定沒什么好處,甚至是有害的,因為有大量的‘注水’資金存在,水分撤離之前,基金經(jīng)理不敢建倉。”深圳一老十家基金公司基金經(jīng)理告訴《投資者報》記者。
          《投資者報》記者還了解到,更重要的是,很多“幫忙”資金不但要收取較高的資金費用,另外會跟基金公司約定,在資金撤離前基金凈值要在面值以上。
          “的確有這樣的,業(yè)內(nèi)一般的做法就是在資金撤離之前,盡量不建倉。”上述基金經(jīng)理談到,如果行情突然起來而沒有建倉,就等于錯失機(jī)會了。

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