周二歐元/美元一度漲至1.2870，創(chuàng)5月14日以來(lái)最高水平，且為10個(gè)月以來(lái)首次突破200日均線水平。分析師警告稱，歐元即將迎來(lái)本周首個(gè)重大挑戰(zhàn)，德國(guó)憲法法院將于周三稍晚就ESM的合法性做出裁決。目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)德國(guó)法院將給ESM“開綠燈”，但可能會(huì)附加苛刻的條件，這或許會(huì)令歐元上行勢(shì)頭受到遏制。
分析師并稱，一旦德國(guó)法院意外判定歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)違憲，恐將妨礙歐洲央行(ECB)上周宣布的最新一輪債券購(gòu)買計(jì)劃的實(shí)施，而歐元區(qū)用來(lái)平息債務(wù)危機(jī)的核心機(jī)制也將遭到質(zhì)疑，歐元?jiǎng)t將遭到“致命打擊”。
德國(guó)憲法法院周二(9月11日)稱，該院不會(huì)推遲針對(duì)歐元區(qū)援助基金的宣判，稱其仍將按計(jì)劃在北京時(shí)間周三16:00對(duì)ESM以及財(cái)政公約進(jìn)行裁決。
該院在其發(fā)布的聲明中稱，計(jì)劃將會(huì)“按期推進(jìn)”，而這也意味著德國(guó)執(zhí)政聯(lián)盟議員發(fā)出的針對(duì)歐洲央行購(gòu)債計(jì)劃違憲的訴訟并未令審議遭遇延遲。
歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(MarioDraghi)上周宣布將在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買公債，以推低其認(rèn)為處于不合理高位的西意等國(guó)國(guó)債收益率，德拉基此番言論令市場(chǎng)歡欣鼓舞，但這一提案的關(guān)鍵是，受困的歐元區(qū)成員國(guó)必須申請(qǐng)獲得ESM、或者目前尚有效的救助基金的援助，這些基金將買下新標(biāo)售的目標(biāo)政府公債，為歐洲央行提供支持，所以如果沒有ESM，將是個(gè)大問題。
按當(dāng)前約定，德國(guó)將承擔(dān)ESM的27%供資比例，而德國(guó)也是僅剩的幾個(gè)仍未批準(zhǔn)ESM的國(guó)家之一。雖然此前德國(guó)議會(huì)已經(jīng)以壓倒性優(yōu)勢(shì)批準(zhǔn)了ESM，但是在該國(guó)法院對(duì)此作出裁決之后，ESM才能向最終的生效邁出一大步。
德法院或放行ESM但料附嚴(yán)苛條件
某美商媒體日前對(duì)20位公共法和憲法專家進(jìn)行了一項(xiàng)調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示，受訪者一致預(yù)計(jì)德國(guó)憲法法院將通過ESM和預(yù)算法規(guī)的審議，但他們也認(rèn)為，憲法法院將施加嚴(yán)苛的條件，限制德國(guó)政府在未來(lái)救助行動(dòng)上的靈活性。
調(diào)查的結(jié)果顯示，受訪的20位公共法和憲法專家均預(yù)測(cè)，德國(guó)憲法法院下周三將駁回對(duì)ESM和歐洲財(cái)政條約的臨時(shí)禁制令要求。
如果憲法法庭支持禁制令的要求，無(wú)疑將對(duì)債券及外匯市場(chǎng)帶來(lái)毀滅性沖擊，把歐元區(qū)17國(guó)更進(jìn)一步推向深淵，市場(chǎng)也將對(duì)歐洲繼續(xù)救助債務(wù)問題國(guó)家的能力產(chǎn)生極度的懷疑。
但是，12位受訪者認(rèn)為將法院將設(shè)下嚴(yán)格條件，以限制德國(guó)在紓困過程的風(fēng)險(xiǎn)敞口，并加強(qiáng)國(guó)會(huì)監(jiān)督的力道。
四分之一的法學(xué)教授認(rèn)為，憲法法庭也將暗示歐洲的整合已達(dá)德國(guó)基本法所容許的極限，因此有可能需要一次前所未見的新憲法公投，以允許進(jìn)行更深度整合。
布朗兄弟哈里曼公司(BBH)匯率策略師MarcChandler表示，鑒于德國(guó)議會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)了歐元區(qū)救助機(jī)制，德國(guó)憲法法院判定該機(jī)制違法的概率非常低；不過德國(guó)法院將做出裁決這一事件的確給歐元帶來(lái)了一些風(fēng)險(xiǎn)。
基爾大學(xué)(KielUniversity)的FlorianBecker表示，附帶的條件“將帶來(lái)深遠(yuǎn)影響，因?yàn)闅W洲穩(wěn)定機(jī)制ESM從憲法上來(lái)看站不住腳。”他希望法官會(huì)采取更強(qiáng)勢(shì)行動(dòng)來(lái)保護(hù)德國(guó)主權(quán)。
BerenbergBank分析師HolgerSchmieding表示，德國(guó)法院裁決的一些內(nèi)容可能令投資者“意外且不快”。
蘇格蘭皇家銀行(RBS)分析團(tuán)隊(duì)稱，“市場(chǎng)對(duì)于憲法法院的表決結(jié)果的一致預(yù)期是將獲得通過，99%的受訪客戶都這么認(rèn)為。”
該行補(bǔ)充指出，“市場(chǎng)并認(rèn)為德國(guó)法院不會(huì)無(wú)條件批準(zhǔn)ESM，且沒有任何預(yù)設(shè)條件，而反之則將對(duì)債務(wù)危機(jī)的解決形成積極影響。”
該行總結(jié)稱，表決的積極結(jié)果將極大地提升政策回應(yīng)的公信力，同時(shí)并掃除市場(chǎng)對(duì)于德國(guó)將支持歐盟計(jì)劃承諾的市場(chǎng)質(zhì)疑。
北京時(shí)間08:34，歐元/美元報(bào)1.2852/54。