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    匯豐銀行昨日發(fā)布的8月份中國服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為52.0，創(chuàng)一年以來最低。拖累PMI創(chuàng)新低的因素是企業(yè)新接業(yè)務(wù)增長乏力，其中新訂單增速亦創(chuàng)下一年新低，需求疲態(tài)盡顯。
　　除了服務(wù)業(yè)，更體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全局冷暖的制造業(yè)PMI表現(xiàn)更加糟糕。日前發(fā)布的匯豐8月中國制造業(yè)PMI終值降至47.6，為2009年3月以來最低水平；國家統(tǒng)計(jì)局官方8月制造業(yè)PMI則是自去年11月以來首次跌破枯榮線。
　　PMI遇冷背后，內(nèi)需、外需已全線走弱。根據(jù)匯豐統(tǒng)計(jì)，包括內(nèi)外部需求的綜合訂單指數(shù)已創(chuàng)九個(gè)月新低。數(shù)據(jù)顯示，中國的出口和進(jìn)口比起第二季度10.5%和6.4%的增長，7月份的增長分別僅為1%和4.7%，其中對歐盟的出口在7月萎縮高達(dá)16.2%。同時(shí)，今年4月至7月的工業(yè)增加值同比增長罕見地低于10%，星展銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)稱，這意味著未來幾個(gè)月的出口形勢仍將不樂觀。
　　出口承壓再次引發(fā)對于貨幣貶值的呼聲。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)不景氣主要緣于外貿(mào)，外貿(mào)不景氣除了世界經(jīng)濟(jì)震蕩外，更與人民幣實(shí)際有效匯率偏高有關(guān)。他稱，應(yīng)采取措施調(diào)整人民幣實(shí)際有效匯率過高的問題，實(shí)現(xiàn)市場化調(diào)節(jié)，才會對拯救出口“一擊即中”。
　　雖實(shí)際有效匯率仍然偏高，但從人民幣對美元走勢來看，其中間價(jià)自年初至今已貶值0.7%，即期市場貶值幅度更是接近1%。大華銀行集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)師兼投資者關(guān)系及研究部主管許洲德分析指出，人民幣對美元微幅貶值是出口及大環(huán)境放慢下的合理市場與政策反應(yīng)。他預(yù)計(jì)，長期來講人民幣仍處于升值通道，但今年之內(nèi)不會升值。
　　對于后期宏觀政策，許洲德認(rèn)為，拉動(dòng)投資仍是最易在短期內(nèi)解決問題的政策工具，但正著力于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的決策層眼下“看重增長的質(zhì)量而非數(shù)據(jù)”，因此不會輕易走捷徑。
　　貨幣方面，M2（廣義貨幣供應(yīng)量）今年以來已經(jīng)增長了13.9%，與央行14%的目標(biāo)接近；7月份新增貸款達(dá)到5400億人民幣，星展銀行研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)這一數(shù)據(jù)在8月有望達(dá)到6000億，使得全年至今的貸款金額達(dá)到6萬億人民幣，即新增貸款累積速度有望快于2008、2010和2011年。
　　由此，星展觀點(diǎn)認(rèn)為，PMI的走低僅體現(xiàn)了制造業(yè)、尤其是貿(mào)易方面的疲弱，中國經(jīng)濟(jì)仍存在固定資產(chǎn)投資穩(wěn)健和貸款增長等正面力量，加之食品價(jià)格上漲可能重燃通脹預(yù)期，因此，分析師預(yù)計(jì)，PMI低迷并不會解除政府對房地產(chǎn)市場的嚴(yán)格管制，擴(kuò)張性財(cái)政政策將針對制定工業(yè)行業(yè)實(shí)施，而下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率仍然是下半年央行口袋里最可能釋放的政策工具。