在全球避險(xiǎn)資金的推擁下，美元在過(guò)去半年中表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，人民幣對(duì)美元匯率隨之出現(xiàn)被動(dòng)下調(diào)，這種趨勢(shì)在有些人看來(lái)將在下半年繼續(xù)；但美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）外匯持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示國(guó)際炒家做空美元的勢(shì)力正顯著增強(qiáng)，在這種背景下，人民幣被動(dòng)貶值的情況可能會(huì)發(fā)生改變。
人民幣一度“被動(dòng)”貶值
受歐債危機(jī)影響，美元作為典型的避險(xiǎn)資產(chǎn)受到投資者的追捧，美元指數(shù)自年初至今已累計(jì)上漲1.4%，而人民幣對(duì)美元匯率在今年上半年以來(lái)累計(jì)跌幅1%。值得注意的是，盡管人民幣對(duì)美元呈“貶值”現(xiàn)象，人民幣對(duì)歐元以及其他金磚國(guó)家貨幣，仍然保持升值態(tài)勢(shì)。
根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，自年初到現(xiàn)在，人民幣對(duì)歐元升值2.42%，即便對(duì)于同樣具有避險(xiǎn)功能的日元，人民幣匯率也微幅上調(diào)0.33%，而對(duì)于金磚國(guó)家貨幣更是升值勢(shì)頭不減，其中對(duì)俄羅斯盧布自年初到現(xiàn)在已經(jīng)上漲2.43%。
從這個(gè)角度而言，市場(chǎng)上關(guān)于人民幣進(jìn)入貶值通道的說(shuō)法似乎主要是針對(duì)美元來(lái)說(shuō)。事實(shí)上，即便以美元作為唯一參照，人民幣匯率下調(diào)也不應(yīng)看做是人民幣貶值通道的開(kāi)啟。
從境外市場(chǎng)來(lái)看，昨日北京時(shí)間21：00，香港即期市場(chǎng)人民幣對(duì)美元報(bào)在6.3595，而當(dāng)時(shí)1年期美元兌人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期（NDF）約為6.4478，若不考慮利率因素，那么一年后人民幣對(duì)美元的貶值空間為1.37%。但上海一位專門(mén)從事財(cái)富管理的分析師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，“盡管人民幣對(duì)美元匯率在走低1.37%，仍然不足以彌補(bǔ)兩國(guó)的利率水平相差3%的事實(shí)，也就是說(shuō)實(shí)際有效匯率還在上升的。”
“盡管從目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不確定性以及人民幣升值較慢的角度而言，不管是個(gè)人投資者還是企業(yè)對(duì)美元的熱衷程度都在提高。但這并非就是人民幣貶值通道開(kāi)啟的依據(jù)。”上述分析師強(qiáng)調(diào)，“如果第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好的話，人民幣對(duì)美元匯率的反彈也是很容易的，現(xiàn)在市場(chǎng)過(guò)度解讀的作用太大。”
做空美元情緒上升
盡管目前國(guó)內(nèi)持有美元的情緒已經(jīng)在高漲，但很多國(guó)際投資者正在做空美元。據(jù)外媒報(bào)道，CFTC公布的交易員每周持倉(cāng)報(bào)告顯示，
7月3日至8月14日期間，歐元、日元、英鎊、瑞士法郎、加元、澳元和新西蘭元的未平倉(cāng)多頭頭寸增加近69%，同期押注這些貨幣對(duì)美元走低的頭寸增加不到1%。新增加的未平倉(cāng)頭寸中絕大部分都是押注美元走低。目前主要的7對(duì)貨幣的未平倉(cāng)頭寸規(guī)模處于2月底以來(lái)的最高水平。
69%對(duì)1%的數(shù)據(jù)表明，國(guó)際上做空美元的勢(shì)頭正在增強(qiáng)，在這種情況下，人民幣被動(dòng)貶值的情況或?qū)⒂兴淖儭?BR> 此外，還有分析師告訴本報(bào)記者，“現(xiàn)在美元和歐元的走勢(shì)基本上是蹺蹺板的兩端，走高走低幾乎都取決于對(duì)方。”從這個(gè)角度來(lái)看，分析人民幣是否升值應(yīng)該選擇一攬子貨幣，或者更具穩(wěn)定性的標(biāo)的。