在當(dāng)前環(huán)境下，對國際投資者而言，貨幣價值的浮動是最為重要的問題之一。投資者本國貨幣和投資者所購買的他國貨幣資產(chǎn)之間的匯率的變化可能對總體收益產(chǎn)生巨大的影響。
例如，從2007年1月到現(xiàn)在，如果投資于印度股市指數(shù)，投資回報率能高達(dá)20%，但該期間印度盧比對美元的比值卻下降了約22%。同時，由于新加坡元對美元的價值上升了20%，投資于新加坡海峽時報指數(shù)也因此獲利。
貨幣的長期穩(wěn)定性取決于許多因素。其中一個因素是收支順差，其可全面衡量一個經(jīng)濟體的資金流量。理想的情況下，一個國家的經(jīng)常賬戶應(yīng)該是盈余的，以便緩沖其資本賬戶中的潛在缺口。另一個因素是國內(nèi)的通貨膨脹率，需要將通貨膨脹率維持在一個適度水平，以確保當(dāng)?shù)匚飪r的穩(wěn)定以及保持貨幣的價值。
就長期穩(wěn)定性這一點而言，在亞洲貨幣中，人民幣和新加坡元的前景最好。自2007年，這兩種貨幣對美元的升值速度有極大的提升，其中人民幣升值幅度高達(dá)23%，而其他亞洲貨幣的價值平均增長了4.5%。我們認(rèn)為人民幣和新加坡元可能會進(jìn)一步升值，這會對以這兩種貨幣進(jìn)行的投資的整體表現(xiàn)做出積極的貢獻(xiàn)。
人民幣升值
雖然人民幣的升值幅度與過去幾年相比可能會有所下降，但我們想要強調(diào)的是人民幣的一個極具吸引力的特性——非凡的穩(wěn)定性。在近期的風(fēng)險規(guī)避中，人民幣對G10國家和其他亞洲經(jīng)濟體的貨幣的價值一直處于優(yōu)勢。
人民幣的彈力主要歸因于以下三個要素。第一，中國持有3萬億美元的外匯儲備，這有效地阻止了影響人民幣穩(wěn)定性的投機行為。第二，在中美貿(mào)易中，中國仍保持著貿(mào)易順差（盡管該貿(mào)易順差已縮小），這預(yù)示著人民幣對美元升值的現(xiàn)象是長期性的。第三，世界上越來越多的銀行將人民幣當(dāng)作儲備貨幣。由于人民幣尚未實現(xiàn)自由兌換，這一趨勢可能會較緩慢，但這卻標(biāo)志著中國在使人民幣成為國際貨幣的道路上取得了重大進(jìn)步。
新加坡元逐漸升值
新加坡元升值不僅得益于其經(jīng)常賬戶盈余（新加坡的經(jīng)常賬戶盈余為亞洲最高），而且還得益于其作為貨幣政策工具的獨特作用。由于新加坡經(jīng)濟高度依賴于出口，新加坡金融管理局(MAS)通過匯率來操控政策，實現(xiàn)經(jīng)濟增長和通貨膨脹之間的平衡。
由于新加坡已經(jīng)避免了經(jīng)濟放緩但依然面臨著較大的通貨膨脹壓力，我們相信MAS可能會繼續(xù)保持“新加坡元對貿(mào)易加權(quán)的一籃子貨幣逐漸升值”這一政策，以應(yīng)對輸入型通貨膨脹。尤其是對亞洲的投資者而言，這預(yù)示著新加坡元的穩(wěn)定性將優(yōu)于亞洲其他國家的貨幣。
我們認(rèn)為，新加坡元和人民幣的穩(wěn)定性使它們成為多元化投資的理想組成部分。新加坡有開放的資本市場，不會對貨幣施加任何限制，并為投資者提供了各種以新加坡元表示的資產(chǎn)。而中國的資本市場仍處于發(fā)展階段，我們認(rèn)為以人民幣表示的資產(chǎn)在香港會實現(xiàn)快速增長，投資者在香港可通過債券和存款等投資人民幣。