在“底在哪里”的爭論中，A股市場又創(chuàng)出新低，昨日滬指最低探至2055點(diǎn)。
而在中小股民“銷戶潮”中，以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者也是不斷減倉。對于指數(shù)層面的投資機(jī)會，基金已經(jīng)不抱希望，唯一可期待的，就是結(jié)構(gòu)小行情。
機(jī)構(gòu)悲觀
根據(jù)海通證券金融產(chǎn)品研究中心的測算，過去兩周里，主動(dòng)管理股票與混合型開放式基金股票倉位的簡單平均由上期的80.90%縮減至本期的77.30%，減少了3.60個(gè)百分點(diǎn)，降至2006年以來的中等水平。剔除市值縮水影響外，數(shù)據(jù)顯示基金經(jīng)理們近期在主動(dòng)減倉。
從前十大基金公司倉位數(shù)據(jù)來看，平均倉位繼續(xù)下降，僅77.74%，而且除博時(shí)基金一家公司小幅增倉0.57個(gè)百分點(diǎn)外，其余9家基金公司倉位均不同程度縮水，其中以匯添富基金倉位縮減9.69個(gè)百分點(diǎn)領(lǐng)銜減倉基金公司。
顯然，連續(xù)下跌的市場讓基金經(jīng)理們已經(jīng)失去了持股等待的耐心。博時(shí)卓越品牌基金經(jīng)理聶挺進(jìn)直言，對下一階段市場不是很樂觀，投資人需要再謹(jǐn)慎點(diǎn)，提防再一波的下跌調(diào)整。
信心的缺乏源自經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不理想。近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍不盡如人意，估計(jì)8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)難有驚喜。8月份匯豐PMI初值47.8，創(chuàng)九個(gè)月新低，表明制造業(yè)經(jīng)營活動(dòng)仍然低迷不振。盡管如此，仍不見實(shí)質(zhì)性政策出臺。大成基金指出，市場目前最大的不確定性就是來源于政策。近期公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長仍然疲弱，令投資者普遍憧憬政策將進(jìn)一步放松，然而，在剛剛過去的周末，央行卻未如市場預(yù)期般降息或降準(zhǔn)，昨日市場情緒因此受到一定影響。
新華基金也認(rèn)為，目前市場情緒極為低落，如果政策利好再不推出，可能導(dǎo)致短期市場繼續(xù)下跌。
機(jī)會在哪兒？
若是硬在一片悲觀中尋找亮點(diǎn)，景順長城核心競爭力基金經(jīng)理余廣認(rèn)為，“從估值和長線投資角度來看，這個(gè)時(shí)候買入沒有太大的問題，這是稍微樂觀的一點(diǎn)。”
指數(shù)層面的機(jī)會仍然很難看到希望，基金經(jīng)理的一致減倉就表明了這一點(diǎn)。不過，結(jié)構(gòu)性機(jī)會或許可以把握，如上周蘋果股價(jià)創(chuàng)出新高，成為史上最高市值公司，A股市場上蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股就走出一波結(jié)構(gòu)小行情。余廣認(rèn)為，現(xiàn)在A股市場的結(jié)構(gòu)性特征越來越明顯，所以應(yīng)該把更多的時(shí)間和精力花在挑股票上面，找一些具有核心競爭力的公司。
聶挺進(jìn)表示，熱點(diǎn)行業(yè)方面，比較看好兩類，第一類是跌得比較多比較透的板塊，例如電力設(shè)備，龍頭公司的基本面已經(jīng)開始出現(xiàn)變化，第二類是四季度可能出現(xiàn)確定性的經(jīng)營業(yè)績好轉(zhuǎn)的板塊，例如因?yàn)槊簝r(jià)下跌而得到支持的電力板塊，而對于高位運(yùn)行的題材股還是要遠(yuǎn)離一些。
當(dāng)然，對個(gè)股把握不大的投資者，目前最好的辦法或許是暫時(shí)回避股市，基金的減倉實(shí)質(zhì)上也表明了防御為主的立場。
摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)尋低，加之缺乏有力政策的配合，A股市場很可能繼續(xù)尋底。具體到投資操作上，積極防御變得重要，需要控制倉位。板塊和行業(yè)配置上則仍然需要抓住經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主線，選擇盈利能力見底或者有所改善的行業(yè)，個(gè)股方面要堅(jiān)持自下而上、精選個(gè)股的策略。
新華基金認(rèn)為，上周的行情演繹邏輯上，防御特征越加明顯，但傳統(tǒng)防御類板塊已經(jīng)是強(qiáng)弩之末，接下來，市場的主導(dǎo)邏輯還是防御，但很難找到好的防御行業(yè)和板塊，股市見底回升的可能性較小。目前，市場快速破位、下跌探底的可能性較大，建議投資者謹(jǐn)慎操作，做好防御，耐心等待市場轉(zhuǎn)機(jī)的出現(xiàn)。