盡管昨日再度應(yīng)驗
“黑色星期一”魔咒，但A股已不再是單一的做多才能賺錢的市場，在股指期貨、融資融券以及即將開展的轉(zhuǎn)融通等業(yè)務(wù)的背景下，機構(gòu)做空也可以賺錢。因此，投資者也應(yīng)適時轉(zhuǎn)變投資思路。
在上周五滬指跌破2100點之后，本周一呈現(xiàn)加速下跌之勢，滬指再創(chuàng)出三年半來新低2055.38點。從盤面上看，行業(yè)板塊全線下行，而券商、保險、通訊板塊則領(lǐng)跌兩市。對此，市場分析人士認(rèn)為，下跌趨勢還將繼續(xù)，因為整個宏觀基本面依然糟糕。
但實際上，目前的A股已經(jīng)不再是單一的做多才能賺錢的市場，在股指期貨、融資融券以及即將開展的轉(zhuǎn)融通等業(yè)務(wù)的背景下，機構(gòu)做空也可以賺錢，而且是賺大錢。因此接受《金融投資報》記者采訪的分析師認(rèn)為，基本面的不佳加速了大資金做空的興趣，而大資金做空則加速股指的下挫。
大資金做空賺錢
上周發(fā)布的匯豐PMI初值再次顯示出中國宏觀經(jīng)濟不樂觀的局面。數(shù)據(jù)顯示，三大訂單指數(shù)一齊下滑，而產(chǎn)成品庫存回升，采購數(shù)量和原材料庫存回落，這種分項指數(shù)糟糕的組合，指向企業(yè)繼續(xù)面臨去庫存的壓力。
對此，中原證券分析師張剛認(rèn)為，8月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值急跌至47.8，低于榮枯分界線50，為9個月以來最低，顯示8月中國制造業(yè)活動繼續(xù)放緩。該數(shù)據(jù)發(fā)布后對市場一度造成不小的沖擊，正是由于國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)下滑的趨勢難以扭轉(zhuǎn)，因此投資者對于管理層未來繼續(xù)出臺相應(yīng)的刺激政策來提振市場的預(yù)期更加強烈。但實際情況是管理層遲遲沒有出臺寬松的貨幣政策，即降準(zhǔn)，僅僅以逆回購來平衡市場流動性。而本周一大盤加速下跌，也反映出市場對經(jīng)濟不樂觀的表現(xiàn)。
值得注意的是，昨日盤面上多只藍(lán)籌股下跌，而之前券商股的整體下跌顯示出有資金在背后大筆融券做空。對此，德邦證券首席策略分析師張海東在接受記者采訪時表示，“毫無疑問，資金的融券做空以及股指期貨做空加速了股指的下挫。”而張海東認(rèn)為，這些大資金做空的理由則是，宏觀經(jīng)濟面的不樂觀，這兩者在可以做空A股的市場機制下已經(jīng)變得相輔相成。
在張海東看來，這些大資金做空也是順勢而為。“目前，在估值、上市公司盈利狀況、場外資金觀望、新三板擴容、新股發(fā)行的背景下，股指回落是大概率事件，而大資金趁機做空賺錢也就變得很正常了。那么，在此背景下，投資者也應(yīng)該轉(zhuǎn)變投資思路，接受做空也賺錢的思路，在投資操作上作出雙向選擇。”
另一方面，聯(lián)訊證券分析師楊為敩認(rèn)為，經(jīng)濟對政策的依賴程度仍然較大，企業(yè)目前仍處于去杠桿的進(jìn)程，而貨幣政策明顯力度不足，降準(zhǔn)的一拖再拖，使市場對寬松預(yù)期大大降低，這也直接導(dǎo)致了股指的下跌。同時，從微觀層面來看，流動性趨勢性寬松的條件并不具備。在僅有場內(nèi)存量資金的背景下，資金選擇做空也變得合乎情理。
等待利好催化劑
實際上，目前A股市場資金出逃明顯已經(jīng)是不爭的事實。數(shù)據(jù)顯示，本周兩市19家公司解禁股流通市值約277億元，而昨日廣發(fā)證券的跌停就明顯有解禁股的出逃跡象。“解禁股出逃的背景，其實就是場內(nèi)流動性的緊張。”興業(yè)證券分析師張憶東認(rèn)為，由于央行遲遲沒有降準(zhǔn)，而逆回購等公開市場操作難改市場流動性緊張局面。而降準(zhǔn)持續(xù)落空的主要原因則是，房價反彈，如果此時降準(zhǔn)顯然既不利于提振股市信心，又不利于改善信貸環(huán)境。自今年3月中旬以來，人民幣持續(xù)處于貶值預(yù)期中，資金凈流出成為常態(tài)，4月份至今的資金價格走勢顯示流動性改善基本處于停滯狀態(tài)。“在這樣的背景下，股市資金面短期難以擺脫存量消耗的格局，而中報之后，融資規(guī)模、產(chǎn)業(yè)資本減持力度是否會快速反彈，管理層是否有效提振信心，比如降低交易成本、推動增量資金入市等都將成為市場關(guān)注的焦點。而短期來看，經(jīng)濟的調(diào)整仍然將影響股指的走勢。”張憶東認(rèn)為。
此外，東方證券分析師王鵬認(rèn)為，從短期趨勢看來，近期市場表現(xiàn)仍然是資金在持續(xù)流出，而這一階段風(fēng)險仍在釋放，直接影響了成長股與防御性行業(yè)的表現(xiàn)。在此情況下，市場短期內(nèi)維持弱勢的格局可能性較大，并且不排除持續(xù)創(chuàng)新低的可能。但王鵬建議投資者關(guān)注市場9月份的表現(xiàn)，一方面重要會議即將臨近，另一方面美聯(lián)儲議息會議也將臨近，這兩者都可能成為市場反彈的重要催化劑。