2012年，有著數(shù)萬億存量的短期理財(cái)市場(chǎng)，吸引了包括基金、銀行在內(nèi)的多方機(jī)構(gòu)逐鹿。年內(nèi)，作為基金的創(chuàng)新產(chǎn)品——短期理財(cái)基金首募總額已超千億，基金正在該領(lǐng)域進(jìn)行全力突擊，各機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)正日趨白熱化。而原來主導(dǎo)超短期理財(cái)市場(chǎng)的擂主商業(yè)銀行，因監(jiān)管層叫停已退出產(chǎn)品新發(fā)市場(chǎng)，新發(fā)銀行理財(cái)最短期限均在30天以上。
此外，“基金化”的信托產(chǎn)品也在進(jìn)行探索發(fā)行。目前短期理財(cái)市場(chǎng)的“期限全覆蓋”與“錯(cuò)位新發(fā)”特征異常鮮明，銀行、基金、信托“三足鼎立”理財(cái)市場(chǎng)的格局正日漸清晰，未來各機(jī)構(gòu)之間的博弈也許會(huì)變得更加激烈，一場(chǎng)關(guān)于理財(cái)?shù)馁N身肉搏戰(zhàn)或已開打。
而這——只是開始。
新政成導(dǎo)火索
銀監(jiān)會(huì)的一項(xiàng)新政成為2012年短期理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)爆發(fā)肉搏戰(zhàn)的“導(dǎo)火索”。
2011年9月30日，銀監(jiān)會(huì)緊急下發(fā)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)問題的通知》（91號(hào)文），強(qiáng)調(diào)不得通過發(fā)行短期和超短期、高收益的理財(cái)產(chǎn)品變相高息攬儲(chǔ)，并稱將重點(diǎn)加強(qiáng)期限在1個(gè)月以內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品的信息披露和合規(guī)管理。
2011年11月，尚福林在2011年第四次經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)通報(bào)會(huì)議上講話時(shí)，明確要求“銀行原則上不允許發(fā)行1個(gè)月以下期限理財(cái)產(chǎn)品”。
一前一后的兩道政策金牌，扼住了銀行短期理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行欲望。
此項(xiàng)新政背后，則是2011年銀行短期理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)生水起的旺景。
在2011年上半年銀行資金吃緊之時(shí)，超短期理財(cái)產(chǎn)品作為銀行做大存款規(guī)模應(yīng)付存貸比時(shí)點(diǎn)考核的“殺手锏”，一度充斥市場(chǎng)。在當(dāng)年16.9萬億元的銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)中，超短期產(chǎn)品戰(zhàn)局相當(dāng)玻璃。
2011年9月末，部分銀行發(fā)行的國(guó)慶超短期理財(cái)產(chǎn)品，在不斷攀比之下，預(yù)期收益率從之前的3%一度沖上5%，就此觸動(dòng)了監(jiān)管部門的敏感神經(jīng)。
上海銀監(jiān)局人士表示，銀行發(fā)行短期或超短期高收益理財(cái)產(chǎn)品，存在變相高息攬儲(chǔ)，變相調(diào)節(jié)存貸比等監(jiān)管指標(biāo)，進(jìn)行監(jiān)管套利的嫌疑，這是監(jiān)管層對(duì)超短期產(chǎn)品嚴(yán)密監(jiān)管的原因。
理財(cái)基金登場(chǎng)
市場(chǎng)的空間一旦留出，就會(huì)迅速引來資本大鱷的追逐。
最先嗅到“商機(jī)”的是，資產(chǎn)管理能力強(qiáng)大的基金管理公司。2012年二季度初，華安和匯添富基金率先推出30日期限的短期理財(cái)基金搶占市場(chǎng)。兩只基金首發(fā)規(guī)模合計(jì)突破400元。
短短3個(gè)月后，短期理財(cái)基金規(guī)模突破1000億。截至目前，共有17只短期理財(cái)基金成立（A/B分開算），首募總額969.47億，加上400億規(guī)模、未正式公告成立的工銀7天理財(cái)債基，年內(nèi)目前短期理財(cái)基金首募總額已高達(dá)1369.47億，
而2012年內(nèi)新基金首募總額達(dá)2687.41億，短期理財(cái)基金1369億的規(guī)模占據(jù)了“半壁江山”。所有新成立基金的平均首募規(guī)模為14.73億，而短期理財(cái)基金平均單只規(guī)模就高達(dá)57.03億。
“超短期銀行理財(cái)產(chǎn)品叫停以后，基金公司著手填補(bǔ)相關(guān)需求空白，短期理財(cái)基金應(yīng)運(yùn)而生。”分析人士表示。
“從首募情況來看，在總體發(fā)行火熱的背景下，不同產(chǎn)品的規(guī)模分化也較大，這與基金公司的股東背景和渠道親疏程度有較大關(guān)系。”
證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，目前申報(bào)的同類型基金產(chǎn)品已達(dá)30只。“基金在短期理財(cái)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)逐漸白熱化，顯示出整個(gè)行業(yè)對(duì)于該市場(chǎng)的看好。”滬上某基金分析師表示：“股市行情持續(xù)震蕩，權(quán)益類基金產(chǎn)品財(cái)富效應(yīng)難以顯現(xiàn)，基金公司面臨尋找規(guī)模和業(yè)績(jī)的突破口，而短期理財(cái)市場(chǎng)無疑為仍在尋找方向的基金業(yè)提供了突圍的想象空間。”
客戶定位之困
此外，短期理財(cái)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)還涉及機(jī)構(gòu)的定位問題。吸引怎樣的客戶、又主打怎樣的市場(chǎng)，是一個(gè)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的考驗(yàn)。
銀行歷來給投資者的印象就是“穩(wěn)健型”的機(jī)構(gòu)，甚至被貼上了“較低風(fēng)險(xiǎn)”、“保守型”的標(biāo)簽，在定位上也一直延續(xù)了這樣的品牌形象，這與投資資本市場(chǎng)“快進(jìn)快出”的形象截然相反。
“風(fēng)格已經(jīng)奠定了客戶選擇、產(chǎn)品選擇的基礎(chǔ)。”一國(guó)有銀行個(gè)金部負(fù)責(zé)人這樣說，“很多年紀(jì)稍大的銀行客戶甚至偏愛存定期存款，連理財(cái)產(chǎn)品都不是很接受，可見銀行與基金、信托的客戶本身的風(fēng)險(xiǎn)偏好就存在差異”。
銀行理財(cái)產(chǎn)品與其他機(jī)構(gòu)產(chǎn)品不同的是，很多都有3-7天的認(rèn)購(gòu)期，時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，如果起息日不能匹配客戶的資金到位時(shí)間，那么認(rèn)購(gòu)期只能計(jì)算活期存款利率，攤薄下來的話，短期理財(cái)產(chǎn)品的收益就更低。
“所以我們更推薦客戶購(gòu)買相對(duì)時(shí)間長(zhǎng)的理財(cái)產(chǎn)品。”平安銀行一資深理財(cái)經(jīng)理表示。“當(dāng)然，從分散風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化流動(dòng)性管理的角度來說，銀行會(huì)維護(hù)全周期的產(chǎn)品線，滾動(dòng)型或系列型的超短期理財(cái)產(chǎn)品比較適合現(xiàn)金進(jìn)出頻繁且量比較大的客戶，多數(shù)是做生意的，或是年輕的炒股的人群。”
銀行理財(cái)市場(chǎng)經(jīng)過多年的積累，產(chǎn)品已經(jīng)非常豐富，但也非常同質(zhì)化。監(jiān)管對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品的要求也是以“穩(wěn)健”為基礎(chǔ)，因此在投資范圍上比基金、信托等機(jī)構(gòu)有更多限制。“現(xiàn)在已經(jīng)不是單純依靠產(chǎn)品收益率來吸引客戶的時(shí)候，在銀行扎堆的環(huán)境中，客戶的選擇取決于消費(fèi)習(xí)慣、對(duì)品牌的信任度、對(duì)服務(wù)的認(rèn)可度。銀行的新客戶的來源主要是依靠口碑相傳的介紹，或是客戶主動(dòng)咨詢后的關(guān)系維護(hù)。”
競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系微妙
殺入短期理財(cái)市場(chǎng)，各路機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品之間固然是肉搏戰(zhàn)，但又并非沒有合作的可能。
“目前，銀行是證券、基金、信托等機(jī)構(gòu)的最大代銷渠道，照理說如果客戶選擇了銀行以外的機(jī)構(gòu)購(gòu)買產(chǎn)品，銀行就流失了潛在的資產(chǎn)規(guī)模，但是，對(duì)銀行來說這樣的客戶依然是銀行的"價(jià)值客戶"。”上述平安銀行的理財(cái)經(jīng)理異常的坦然。
尤其對(duì)于高端人士來說，他們對(duì)資產(chǎn)配置的要求更高，且不希望把雞蛋放在一個(gè)籃子里。銀行如以理財(cái)超市的概念應(yīng)對(duì)，只要客戶來銀行一次，就能買到基金、信托、理財(cái)產(chǎn)品各種他所需要的產(chǎn)品。這對(duì)提升客戶忠誠(chéng)度、客戶滿意度，建立品牌是很關(guān)鍵的。
2012年，不僅基金加入了短期理財(cái)產(chǎn)品供應(yīng)商的行列，信托機(jī)構(gòu)更是早基金一步開始探索基金化信托產(chǎn)品的發(fā)行。
“監(jiān)管部門一直鼓勵(lì)信托公司發(fā)展中長(zhǎng)期的"基金化"信托產(chǎn)品，明確支持信托資金的基金化運(yùn)作。”普益財(cái)富信托首席研究員范杰表示。2011年以來，“基金化”信托產(chǎn)品成立數(shù)量迅速增長(zhǎng)，華寶信托、華融信托、平安信托、中信信托等信托公司都已相繼推出該類產(chǎn)品。
“如果說客戶的需求是催生信托產(chǎn)品基金化的原動(dòng)力，那么在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的當(dāng)下，信托公司為了謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而致力于信托產(chǎn)品模式升級(jí)、產(chǎn)品品牌建設(shè)，則是成就信托產(chǎn)品基金化趨勢(shì)的催化劑”，華寶信托產(chǎn)品創(chuàng)新和研發(fā)中心負(fù)責(zé)人盧曉亮如是說。對(duì)銀行如此，對(duì)基金如此，對(duì)信托乃至券商也是如此，因?yàn)椋袊?guó)的理財(cái)市場(chǎng)足夠大。
而對(duì)于客戶而言，銀行給予的信任感、網(wǎng)點(diǎn)和銷售服務(wù)的方便程度都暫時(shí)不是基金和券商能夠沖擊的。另外，超短期理財(cái)產(chǎn)品本身的風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管政策決定了機(jī)構(gòu)之間生存狀態(tài)的變化，也已經(jīng)有了。銀行和其他機(jī)構(gòu)之間的“合縱連橫”仍然將繼續(xù)演義下去。
而值得注意的是，雖然基金和券商目前已經(jīng)開始斬獲令人側(cè)目的了短期理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模，但對(duì)于存量數(shù)萬億的理財(cái)產(chǎn)品大市場(chǎng)而言，這仍然只是很小的比例。未來的變數(shù)仍然很大。
短期理財(cái)市場(chǎng)的這場(chǎng)搏殺只是開始。