券商、基金由于不堪忍受銀行理財產品強勢爆發(fā)帶來的資管規(guī)模縮水壓力，如今正紛紛加入到低風險理財產品的競爭陣營。這場較量雖然才剛剛開始，但券商、基金已經一鼓作氣收復了部分失地——銀行正被迫退出1個月期以下的理財產品市場。
波士頓咨詢公司發(fā)布的2012財富管理白皮書顯示，中國可管理的財富管理總額已達62萬億元。不過，這塊巨大的蛋糕遠還沒達到充分開發(fā)的程度。
業(yè)內人士認為，由基金公司發(fā)起的理財基金相當于彌補了銀行部分理財產品市場的空白；券商的現(xiàn)金管家等產品，也對銀行的低風險理財產品形成了較大威脅。
銀行勢頭太猛引戰(zhàn)火
券商、基金的反擊看似偶然，其實必然。
去年以來，股市低迷讓定位低風險的銀行理財產品出盡風頭。普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年銀行理財產品發(fā)行規(guī)模達16.49萬億元：同期基金、券商的發(fā)行規(guī)模則相形見絀，去年基金發(fā)行數(shù)量創(chuàng)13年新高，募集資金規(guī)模卻創(chuàng)6年來新低，去年成立的275只基金僅募集2916.86億份；券商去年新成立的產品資產僅約630億元。
一方面受投資者避險情緒上升影響，基金、券商的產品吸引力大幅下降；另一方面，銀行推出的開放式、短期限理財產品成為強大的吸金器，將閑置資金收入囊中。“熱衷購買短期限理財產品的很多是股市投資者。”多位銀行人士告訴證券時報記者。
銀行更是為證券保證金賬戶資金直接購買理財產品大開方便之門。譬如客戶在購買銀行理財產品時只要填入“證券保證金購買數(shù)量”即可實現(xiàn)資金一步劃轉，還有的網上銀行以“一鍵資金歸集”方式，只要點一下鼠標，卡下證券賬戶、定期賬戶等的資金可統(tǒng)統(tǒng)歸位用于購買理財產品。
券商、基金備受銀行“吸金大法”的困擾。“在我們推出短期限產品以及保證金現(xiàn)金管理產品之前，行情不好時不少客戶轉去買銀行理財產品博取穩(wěn)健收益。有時候發(fā)現(xiàn)客戶100萬元的賬戶資金，突然就變成20萬元了，后來才知道轉去買銀行理財產品了。”國泰君安證券某營業(yè)部人士稱。
券商基金絕地反擊
統(tǒng)計顯示，今年5月以來，已有4家基金公司成功發(fā)行16只理財基金，進入8月份后，又有兩只券商保證金現(xiàn)金管理產品成立。不管是基金還是券商，均將目標指向銀行曾所向披靡的產品——短期限低風險產品。
盡管認購期短于其他普通基金，理財基金的發(fā)行規(guī)模展現(xiàn)了不亞于銀行理財產品的號召力。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來發(fā)行并成立的193只基金中，有5只基金發(fā)行份額超過百億元，其中3只為理財基金。證監(jiān)會8月13日公布的基金募集申請核準進度顯示，還有28只理財基金在等待批準募集申請。這類理財基金期限以7天、14天、21天等1個月以下期限為主，與銀行此前發(fā)行的短期限滾動式理財產品極為類似。
“只要是低風險產品都非常好賣，我們之前發(fā)的1只理財基金1天就賣了5億元。”南方某基金公司市場拓展部人士稱。這種滾動式的理財產品可保持在每周固定有一筆收入到賬，對大資金而言非常有吸引力，“既能充分運用資金，又不影響投資者適時參與股市投資。”
去年11月信達證券首只保證金現(xiàn)金管理產品“現(xiàn)金寶”發(fā)行時僅限于公司6家營業(yè)部，今年3月放寬至68家營業(yè)部后，規(guī)模迅速從1.8億份膨脹至17億份以上。8月初剛結束募集的國泰君安現(xiàn)金管家，亦成為今年為數(shù)不多的募集規(guī)模超過10億元的券商集合理財產品。“包括一些以前被挖走去買銀行產品的客戶，這次也有一部分回來簽約現(xiàn)金管家，此前發(fā)行的短期限現(xiàn)金管理產品同樣出現(xiàn)了供不應求現(xiàn)象。”國泰君安證券上述人士稱。
“在增加客戶資金黏度上起到了一定效果，但我們現(xiàn)階段還是停留在服務現(xiàn)有客戶為主的階段。”北京一家券商現(xiàn)金管理產品的研發(fā)人員稱。
銀行或失部分市場
在基金、券商的迅猛勢頭面前，銀行可能面臨痛失部分短期理財市場份額的局面。銀行發(fā)行1個月以下期限的理財產品去年9月被叫停，目前除了存續(xù)的開放式產品可滿足投資者對短期理財需求外，新發(fā)行產品期限大多在1個月以上。
這對券商、基金而言顯然是一個不錯的機會，“理財基金等于彌補了銀行退出的1個月以下期限理財市場的空白。”上述南方某基金公司市場拓展部人士認為。
基金低于銀行和券商的千元認購起點則進一步將更大范圍的低風險偏好投資者“一網打盡”，截至8月16日已成立的理財基金規(guī)模累計達到675.69億元。
但介入新的領域亦給券商、基金帶來挑戰(zhàn)，開放式、滾動式短期產品經常打開贖回，對流動性管理提出了的更高要求。此前某基金公司發(fā)行的理財基金便遭遇了巨額贖回的困擾，后續(xù)規(guī)模明顯縮水。
“發(fā)行此類產品首先要解決的是大額贖回的應對問題。經常打開贖回的產品，為了應對贖回的需要，會把資產分解得支離破碎，或導致每天都需要調整資產，對機構的流動性管理能力、資金支持能力等提出更高要求。”一位城商行人士稱。
券商、基金介入短期限低風險品種，直接與銀行比拼債券、貨幣市場等低風險品種的投資管理能力。
“在純債投資方面銀行還是有一定優(yōu)勢的。”上述北京一家券商現(xiàn)金管理產品的研發(fā)人員稱。
競爭加劇在所難免
股市低迷下推出低風險產品競爭只是一個開始。“可以預見的是，2%~20%收益率的產品在券商銷售渠道都可以買到。”招商證券董事總經理趙斌稱。
正在積極推進的經營模式轉型首先要改變的就是券商靠天吃飯的被動生存模式。“豐富產品線、迎合市場需求推出各種不同類型產品，意義不僅在于增加收入來源，也是經營模式轉型的需要。”趙斌認為。
券商和基金已不再僅僅將自己定位為高風險權益類投資品種的提供者，根據(jù)自身優(yōu)勢推出涵蓋不同風險層級、不同類型的產品將是大勢所趨。
從投資工具范圍而言，券商等機構可運用的工具比銀行更豐富，“比如股票、股指期現(xiàn)套利、交易型開放式指數(shù)基金（ETF）套利等，未來券商可推出涵蓋固定收益類、套利類、權益類等各種不同類型產品，創(chuàng)新空間較大。”趙斌認為。
目前券商的現(xiàn)金管理產品、基金的理財基金已與銀行的固定收益類產品重疊。隨著券商、基金進軍包括低風險產品在內的不同風險領域，三者的理財產品難免出現(xiàn)更多重疊，競爭將更趨激烈。
下一個競爭高地
產品競爭只是一個方面，代銷足以彌補某一類金融機構產品種類的不足，銀行已可代銷各類金融機構發(fā)行的產品，券商代銷金融產品正在醞釀放寬。
銀行、券商、基金業(yè)人士均認為，未來金融機構競爭的高地在于財富管理，而非僅僅產品收益率高低的簡單競爭。
“提供更豐富的產品只是第一步，未來要看誰能夠給投資者提供更好、更優(yōu)的資產配置建議。”上述南方某基金公司市場拓展部人士認為。
華夏銀行財富管理中心一人士持有相同看法，“投資者不會簡單因為誰的產品收益率略高就頻繁搬家，會更加看重綜合服務。”
目前銀行在代銷基金、保險、信托計劃等方面已積累豐富經驗，但在權益類投資品種的優(yōu)勢則不如券商和基金。“讓基金、券商來賣保險，相比銀行是沒有優(yōu)勢的，因此各家機構應根據(jù)自身優(yōu)勢確定財富管理服務的方向。”上述南方某基金公司市場拓展部人士認為。
“我們已經開始嘗試改變過去投顧服務就是推薦股票的定位，財富管理將成為投顧的核心業(yè)務，投顧將從滿足客戶需求的角度出發(fā)，按照適配原則為客戶匹配合適的產品組合。”趙斌表示。
2011年招行聯(lián)合貝恩進行大量調研和客戶訪談后曾發(fā)現(xiàn)，客戶對通過資產配置分散風險的理念更加認同，風險偏好也日趨成熟，超過80%的受訪者會在未來繼續(xù)加強資產配置的多元化，并通過不同風險類型產品的資產配置組合出符合自己風險承受能力的資產組合，獲得更好的回報。
“隨著市場的繼續(xù)放開和迅速發(fā)展，理財機構之間競爭也會更加激烈。”招行聯(lián)合貝恩發(fā)布的2011年私人財富報告的預見正慢慢變成現(xiàn)實。