“對于暫停申購和游資的炒作在時點上的‘巧合’,嘉實基金公司是有責(zé)任的。”
連續(xù)暴漲后是連續(xù)暴跌。它被稱為瘋狂的“多利”。市場在傳說,是神秘的游資在套利,在炒作。
瘋狂演出:
一周暴漲56%后連續(xù)4個跌停
嘉實多利分級債基基金合同于2011年3月23日生效。
嘉實多利為基礎(chǔ)份額,分為場外份額和場內(nèi)份額。只接受場內(nèi)與場外的申購和贖回,但不上市交易。
分級份額包括多利優(yōu)先和多利進(jìn)取份額。多利優(yōu)先與多利進(jìn)取份額配比始終保持8∶2。保守投資者可選擇多利優(yōu)先,風(fēng)險承受能力較強的投資者可選擇具備高杠桿特性的多利進(jìn)取。多利優(yōu)先與多利進(jìn)取于2011年5月6日開始在深交所上市交易。
今年以來,多利進(jìn)取一直處于溢價交易狀態(tài)。截至2012年3月30日,嘉實多利單位凈值為0.9572元;多利進(jìn)取單位凈值為0.782元,二級市場價格為1.088元,溢價率為39.13%;多利優(yōu)先單位凈值為1.001元,二級市場價格0.926元,折價率為7.49%。
7月11日,嘉實發(fā)布嘉實多利暫停申購的公告;同日起暫停轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入;暫停申購(轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入)的原因是“保障基金份額持有人利益”。
嘉實對外稱,暫停申購是因為近期新股中簽。資料顯示,在博林特網(wǎng)下機構(gòu)配售名單中,嘉實多利獲配300萬股。
嘉實同時表示,并非每次新股中簽都會暫停申購,只有中簽比例比較大,可能對基金凈值造成影響,為了防止套利資金進(jìn)入,攤薄持有人利益,才會暫停申購。
7月12日,多利進(jìn)取收盤價為1.278元,溢價26.76%;7月13日收盤價為1.354元,溢價32.38%。
7月13日,多利進(jìn)取場內(nèi)價格漲幅達(dá)5.95%,成交量較前一交易日放大一倍多,資金開始大舉涌入;7月16日收盤價為1.488元,溢價達(dá)到48.38%。
從7月16日到20日,多利進(jìn)取連續(xù)暴漲,價格達(dá)到2.116元,一周漲幅高達(dá)56.28%,溢價率由7月13日的32.38%大幅升至7月20日的120%,成為繼今年6月上旬增利B暴漲之后的又一只暴漲的杠桿債券基金。
期間,嘉實基金于7月18日發(fā)布風(fēng)險提示公告,當(dāng)天多利進(jìn)取以漲停報收;7月19日嘉實多利恢復(fù)申購及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入。同時,7月19日,嘉實基金再次提示風(fēng)險。當(dāng)天,多利進(jìn)取再封漲停。
7月20日,嘉實再提示多利進(jìn)取風(fēng)險;7月23日,嘉實發(fā)布多利進(jìn)取和多利優(yōu)先風(fēng)險提示公告。在多利進(jìn)取瘋漲的同時,多利優(yōu)先也呈漲勢。
但是,形勢從7月23日起急轉(zhuǎn)直下,“高臺跳水”連續(xù)上演——從7月23日到7月26日,嘉實多利進(jìn)取場內(nèi)交易價格進(jìn)取連續(xù)4個交易日跌停。多利進(jìn)取和多利優(yōu)先的溢價率也快速回落。
游資炒作
“此前增利B的暴漲有債市走牛的原因,但嘉實多利的暴漲暴跌純粹是游資惡炒所致。”華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理王群航說。
王群航認(rèn)為,自上市以來,嘉實多利進(jìn)取的二級市場價格和凈值表現(xiàn)脫鉤,高溢價橫盤特征明顯。由于流通盤較小,炒家控盤。“單純從炒作上看,這次炒家炒作嘉實多利是成功的。炒家在一級市場按凈值申購,再在二級市場分拆,連續(xù)拉高,令短線投資者跟進(jìn),最后在高位溢價賣出實現(xiàn)套利。為之買單的是后來跟進(jìn)的被套牢的普通投資者。”
7月10日,嘉實多利母基金場內(nèi)份額猛增60470份,較前一日增加了8.7%;7月11日,嘉實多利分級債基暫停申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入,當(dāng)天該基金份額增加9260份。多位基金業(yè)人士認(rèn)為,上述數(shù)據(jù)說明神秘資金已提前“潛伏”,申購了母基金,待恢復(fù)申購及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)后,再進(jìn)行場內(nèi)分拆,逢高出貨套利,只可憐了后來的接盤者。
7月19日打開申購后,嘉實多利分級基金的場內(nèi)份額呈增加之勢。7月20日場內(nèi)份額比7月19日增加近20%;由于此前的申購需要T+3日才到賬,7月23日,嘉實多利分級場內(nèi)份額爆增539.46%。但同時,在套利機制作用下,游資逢高出貨,當(dāng)天多利進(jìn)取和多利優(yōu)先均告跌停,整體溢價率由34.5%收窄為20.54%。
投資者懷疑嘉實暫停申購與炒作時點巧合
“嘉實基金在暫停申購時應(yīng)充分考慮到后來發(fā)生的事情。對于暫停申購和游資的炒作在時點上的‘巧合’,嘉實基金公司是有責(zé)任的。”好買基金研究中心研究員曾令華說,“產(chǎn)品設(shè)計時考慮了配對轉(zhuǎn)換機制,那么基金公司有沒有考慮到暫停會使配對轉(zhuǎn)換抑制折溢價的機制失去作用?是不是應(yīng)該考慮這種變化給投資者、給市場帶來的影響?”
嘉實基金有關(guān)人士對理財周報表示,“截至目前,嘉實多利分級基金投資運作正常。暫停申購是為了保護(hù)既有基金份額持有人的利益,符合相關(guān)法律法規(guī)和基金合同規(guī)定。分級份額二級市場的價格變化是市場投資行為。二者之間沒有必然的因果關(guān)系。”
深交所公開信息顯示,神秘游資來自營業(yè)部資金,其買入賣出短線操作特征明顯。
例如,位列7月16日買入多利進(jìn)取前五名中的國泰君安石家莊建華南大街證券營業(yè)部、中信建投南昌井岡山大道證券營業(yè)部以及國泰君安證券深圳上步中路證券營業(yè)部,在7月17日即上榜賣出前五名。
這些進(jìn)入龍虎榜的營業(yè)部資金的來源有待調(diào)查。有投資者懷疑炒作資金與嘉實基金是否具有某種“關(guān)系”。曾令華說:“這種懷疑是很正常的。可能基金公司方面并沒有做什么,但很難避免瓜田李下之嫌。因為在此番炒作中嘉實是受益者——規(guī)模增加會帶來收入增加。”
“從公司層面講,嘉實應(yīng)該沒有(炒作)動機。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春說,“嘉實不會去冒這個險。”
嘉實基金有關(guān)人士對理財周報表示,嘉實多利分級份額的變化態(tài)勢,對該基金整體影響不大。因為該基金以場外基礎(chǔ)份額為主,場外基礎(chǔ)份額只能申購贖回,不上市交易,申購贖回價格就是T日的基礎(chǔ)份額凈值,不受場內(nèi)分級份額價格變化影響。其次,場內(nèi)分級份額具有套利機制,能使分級份額在交易價格偏離份額凈值過大時,向價值回歸。更何況,按照套利機制,并非無論漲跌,基金規(guī)模都必然增長。
另有投資者質(zhì)疑嘉實基金發(fā)布風(fēng)險提示公告的時間滯后:7月16日一個漲停,其時嘉實多利遭爆炒,風(fēng)險已經(jīng)在累積,為什么不及時提示?為什么第一個風(fēng)險提示直到7月18日才發(fā)布?
嘉實基金有關(guān)人士向理財周報表示,目前,該基金已按交易所要求連續(xù)進(jìn)行了風(fēng)險提示,未來將繼續(xù)在嚴(yán)格按照法律法規(guī)及基金合同進(jìn)行投資運作的基礎(chǔ)上,謀求改善分級份額的流動性,從而制約價格的過度偏離。
“在套利機制的作用下,正常情況下,多利進(jìn)取和多利優(yōu)先份額二級市場的溢價,可在一段時間內(nèi)消除。”嘉實基金有關(guān)人士說。