在債市走牛及產(chǎn)品創(chuàng)新的雙重推動(dòng)下，固定收益類產(chǎn)品成二季度“吸金”大戶。來(lái)自海通證券統(tǒng)計(jì)顯示，相比一季度，基金二季度總份額及總規(guī)模分別增加1786億份及3484.93億元。其中，無(wú)論是新基金發(fā)行還是老基金申購(gòu)，固定收益類產(chǎn)品都成為貢獻(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)的絕對(duì)主力。
分析人士指出，債券市場(chǎng)“賺錢效應(yīng)”及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，成為固定收益類產(chǎn)品走俏的主因。不過(guò)，隨著對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的擔(dān)心以及機(jī)構(gòu)杠桿率使用達(dá)到歷史高位，業(yè)界對(duì)債券市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)存在分歧。
純債基金規(guī)模增長(zhǎng)奪冠
二季度，新基金發(fā)行成為基金規(guī)模增長(zhǎng)的主要原因，規(guī)模增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度達(dá)60.75；老基金凈申購(gòu)則僅為39.35%。然而，無(wú)論是新基金發(fā)行還是老基金凈申購(gòu)，固定收益類產(chǎn)品都是上半年基金總規(guī)模貢獻(xiàn)的主力品種。
海通證券統(tǒng)計(jì)顯示，二季度基金個(gè)數(shù)增加了68只，總份額擴(kuò)張了1378.86億份，總凈值規(guī)模增加2488.32億元，與一季度相比，增長(zhǎng)率分別為7.38%、6.93%及11.48%。
在上述新基金中，固定收益類產(chǎn)品募集規(guī)模達(dá)800億元，占據(jù)所有新發(fā)基金的大半壁江山。其中，包括華安月月鑫、匯添富理財(cái)30天在內(nèi)的5只短期理財(cái)產(chǎn)品，募集規(guī)模均超過(guò)400億元，體現(xiàn)了產(chǎn)品創(chuàng)新的巨大威力。相對(duì)而言，傳統(tǒng)主流品種股票型基金繼續(xù)式微，總規(guī)模僅為83.42億元。
老基金申購(gòu)方面，固定收益類基金也高歌猛進(jìn)。老基金方面出現(xiàn)了408.90億份的凈申購(gòu)，份額凈申購(gòu)加上凈值增長(zhǎng)帶給總凈值規(guī)模的貢獻(xiàn)是976.61億元，貢獻(xiàn)度為39.35%。
其中，貨幣型基金最新總份額達(dá)到3589.16億份，與一季度末相比增長(zhǎng)20.08%，體量上已與指數(shù)型、偏股混合型等傳統(tǒng)主流產(chǎn)品比肩。債券型基金份額相比一季度末增長(zhǎng)了約15%，目前總份額逼近2千億份。上述產(chǎn)品中，純債型基金以21.86%的增幅成為規(guī)模上升最快的產(chǎn)品。
與之相比，權(quán)益類基金（包括偏債混合型和保本型）除指數(shù)型基金出現(xiàn)小幅凈申購(gòu)?fù)猓渌愋突鹑勘憩F(xiàn)為凈贖回。其中，主動(dòng)管理的股票型、偏股混合型、平衡混合型基金均凈贖回超過(guò)2%，三類共凈贖回了超過(guò)420億份；保本型和偏債混合型基金分別遭遇凈贖回10.75%和4.13%。
債券后市存分歧
分析人士指出，投資者對(duì)較低風(fēng)險(xiǎn)債券基金和貨幣基金投資意愿上升，一方面可能來(lái)自于今年上半年債券型基金整體取得了高于股票型基金的收益，另一方面也說(shuō)明投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好在降低，對(duì)股票市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)相對(duì)看淡。
不過(guò)，隨著債券市場(chǎng)未來(lái)增長(zhǎng)以及機(jī)構(gòu)可使用杠桿空間的縮小，市場(chǎng)人士對(duì)未來(lái)債市表現(xiàn)存在分歧。
銀華基金于海穎認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)增速放緩和通脹降低的市場(chǎng)環(huán)境，仍有利于債券市場(chǎng)。結(jié)合目前信用債的絕對(duì)收益水平和相對(duì)利差水平分析，目前其絕對(duì)收益水平仍處在歷史較高水平。
“從這點(diǎn)看，雖然債市已經(jīng)有過(guò)一輪上漲行情，但是從收益率來(lái)說(shuō)，仍具有一定吸引力。”
平安證券固定收益事業(yè)部研究主管石磊則表示，宏觀經(jīng)濟(jì)及通脹可能在三四季度回升，三季度債券長(zhǎng)期品種轉(zhuǎn)熊，四季度全面轉(zhuǎn)熊的可能性就很高。“三季度可能是本輪債市的尾部。”
此外，目前以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者，債券投資杠桿使用率也已經(jīng)達(dá)到歷史高位，這也部分抑制了未來(lái)該類產(chǎn)品的成長(zhǎng)空間。“下半年債券收益可能更多來(lái)自持有收益，交易性機(jī)會(huì)會(huì)有所降低。”