斷崖式的下跌阻擋不住銀行股跳水的決心，7月23日，招商銀行公告擬延長(zhǎng)A+H配股融資期限，放慢巨額再融資步伐對(duì)其股價(jià)沒(méi)有起到絲毫的提振作用，已創(chuàng)出四年新低的招商銀行再度下跌，截止昨日收盤，招商銀行的股價(jià)僅剩9.59元，盤中創(chuàng)出四年最低價(jià)9.56元。
分析人士指出，二季度銀行股的大跌已經(jīng)反映出基金二季報(bào)的減持情況，考慮到近期可能迎來(lái)中報(bào)修復(fù)行情、市場(chǎng)板塊風(fēng)格切換等股價(jià)催化因素，銀行股短期反彈的概率較大。
跌破凈資產(chǎn)仍不見(jiàn)底
“沒(méi)有最低，只有更低”已經(jīng)成為目前銀行股的真實(shí)寫(xiě)照。招商銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行等處于今年銀行板塊的跌幅前列，招行只是整個(gè)銀行板塊窘迫處境的冰川一角。
自6月初央行三年來(lái)重啟降息，而且是非對(duì)稱降息后，已是內(nèi)外交困的銀行股的估值中樞繼續(xù)下移。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，銀行板塊市盈率僅為4.84倍，市凈率為1.11倍。而在2008年10月28日滬指探底1664點(diǎn)時(shí)，銀行板塊的PE和PB分別為8.5倍和1.83倍。交通銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行等多只銀行股市凈率目前已經(jīng)低于1倍。
經(jīng)過(guò)連續(xù)下跌，多只銀行股已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)。根據(jù)《金融投資報(bào)》記者粗略統(tǒng)計(jì)，昨日盤中，已有四只銀行股跌破凈資產(chǎn)，分別是北京銀行，每股凈資產(chǎn)7.21元，盤中最低7.21元；華夏銀行，每股凈資產(chǎn)9.42元，收盤價(jià)8.37元；浦發(fā)銀行，每股凈資產(chǎn)8.11元，收盤價(jià)7.46元；交通銀行，每股凈資產(chǎn)4.55元，收盤價(jià)4.16元。
在本輪下跌中，“跌跌不休”不單單是民營(yíng)銀行的代名詞，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行等傳統(tǒng)四大行也加入到大跌的行列中。以工商銀行為例，最近三個(gè)月，公司股價(jià)已經(jīng)跌去了20%，并且仍沒(méi)有“見(jiàn)底”的跡象。
昨日盤后，招行董秘蘭奇對(duì)外界表示，配股延期主要是出于股東大會(huì)對(duì)董事會(huì)授權(quán)時(shí)間的考慮。到今年9月9日，如配股不能完成，股東大會(huì)授權(quán)將面臨過(guò)期。雖然配股方案已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，但目前尚未拿到批文，而從拿到批文到完成配股，需要一個(gè)過(guò)程。
基金換倉(cāng)拋棄銀行
與股價(jià)持續(xù)下跌相對(duì)應(yīng)的是基金的頻繁換倉(cāng)。剛剛公布的基金二季報(bào)顯示，銀行股二季度被大舉減持。數(shù)據(jù)顯示，目前機(jī)構(gòu)持倉(cāng)銀行股的比例或已小于5%，創(chuàng)出歷史低值。
有市場(chǎng)人士指出，二季報(bào)顯示的是過(guò)去時(shí)，二季度銀行股的大跌已經(jīng)反映出基金的減持情況，而前期基金超配的食品飲料、醫(yī)藥等板塊正顯示出補(bǔ)跌的趨勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士分析，機(jī)構(gòu)看空銀行股的原因，除了越來(lái)越收緊的資本充足率監(jiān)管以及未來(lái)巨額再融資風(fēng)險(xiǎn)因素，還有就是地方融資平臺(tái)貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
目前，面對(duì)銀行股的低估值，投資大佬們的態(tài)度截然不同。國(guó)際上，巴菲特增倉(cāng)富國(guó)銀行，索羅斯減持；國(guó)內(nèi)，史玉柱增持，最牛基金華夏減倉(cāng)，在華夏大盤和華夏策略的十大重倉(cāng)股中已經(jīng)不見(jiàn)銀行股蹤影。
有分析人士認(rèn)為，在目前行業(yè)政策利空基本出盡、買賣雙方依舊集體看空所產(chǎn)生的預(yù)期反差背景下，短期銀行股或?qū)⒂休^好表現(xiàn)，可關(guān)注8月份銀行股短期反彈的機(jī)會(huì)。
長(zhǎng)江證券行業(yè)分析師劉俊認(rèn)為，雖然目前年內(nèi)降準(zhǔn)、降息、利率市場(chǎng)化、新資本管理辦法等行業(yè)利空因素已經(jīng)基本出盡，經(jīng)過(guò)本輪下跌，銀行股的風(fēng)險(xiǎn)已得到相當(dāng)釋放。但是目前市場(chǎng)各方仍對(duì)銀行股集體看空，過(guò)度悲觀的預(yù)期與政策利空出盡產(chǎn)生預(yù)期差。
另一方面，銀行股中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)谛袠I(yè)間橫比優(yōu)秀，確定性極強(qiáng)的中報(bào)業(yè)績(jī)“打底”帶來(lái)其階段性估值修復(fù)要求。據(jù)長(zhǎng)江證券研究所測(cè)算，2012年中期上市銀行合計(jì)凈利潤(rùn)增速為17%，其中國(guó)有、股份制及城商行增速分別為13.5%、30%和26%，民生銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、南京銀行凈利潤(rùn)增速均有望超過(guò)30%。
雖然市場(chǎng)普遍擔(dān)憂利率市場(chǎng)化對(duì)銀行利潤(rùn)帶來(lái)的沖擊，但由于目前股價(jià)已充分反映2013年盈利個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)或零增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期，行業(yè)整體基本面情況已較為清晰，未來(lái)業(yè)績(jī)對(duì)銀行股價(jià)的影響已相對(duì)有限。
事實(shí)上，去年行業(yè)雖然獲得高達(dá)36%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，但反應(yīng)到股價(jià)上仍只有6倍PE、1.2倍PB的水平。考慮到近期可能迎來(lái)中報(bào)修復(fù)行情、市場(chǎng)板塊風(fēng)格切換等股價(jià)催化因素，劉俊認(rèn)為銀行股短期反彈的概率較大。