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　　2012年下半年已經(jīng)過去了3周。股指從5月到目前階段，基本是在一個下降通道中運行。5月4日，滬指從年內(nèi)的次高點2453點開始下行，到本周三的最低點2138點，途中基本鮮有大的反彈。5月28日和5月29日兩天，滬指連續(xù)收出兩根中陽線，而其余時間均處在一個標(biāo)準(zhǔn)的下降通道中運行。
　　回顧今年上半年的走勢，滬指走出一個完整的M頭形態(tài)，指數(shù)又回到起點，半年漲幅基本為零。進(jìn)入7月份后，市場仍未有所好轉(zhuǎn)，下跌慣性繼續(xù)打壓大盤。目前，滬指離年內(nèi)最低2132點僅一步之遙，后市何去何從，2132點是否全年最低點，這關(guān)系到我們在目前點位應(yīng)該離場還是加倉，意義重大。
　　7月份，國家統(tǒng)計局公布了上半年的一系列宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）227098億元，按可比價格計算，同比增長7.8%。其中，一季度增長8.1%，二季度增長7.6%。上半年，居民消費價格（CPI）同比上漲3.3%，漲幅比一季度回落0.5個百分點，比上年同期回落2.1個百分點。而6月份的單月CPI同比增幅已經(jīng)降到了2.2%。
　　宏觀經(jīng)濟增速在今年二季度進(jìn)入一個低點，股指也在二季度的后兩個月連續(xù)下滑，股市走勢充分反映了宏觀經(jīng)濟的下滑態(tài)勢。截至6月底，生物醫(yī)藥、食品飲料成為兩市最強的兩大板塊，尤其是生物醫(yī)藥板塊，在整個二季度與大盤幾乎呈完全相反方向運行，板塊內(nèi)個股屢創(chuàng)新高。其中，片仔癀更是躋身百元股行列，并創(chuàng)出歷史新高。
　　同期，有色、煤炭、銀行以及石油石化、鋼鐵等強周期性的板塊則成為經(jīng)濟下滑的受累者，這些板塊內(nèi)的個股迭創(chuàng)新低。在目前的“破凈”個股中，鋼鐵、銀行股占比最大。而且，經(jīng)過這一輪的調(diào)整，兩市“1元股”又開始重現(xiàn)江湖。
　　此前，在中國證券市場的歷史上，曾在2004年、2008年和2011年大面積出現(xiàn)過“1元股”。2004年6月28日，ST銀廣夏和ST吉紙均跌破2元，開啟“1元股”時代；2008年8月29日，ST梅雁盤中跌破2元大關(guān)，成2008年的首只“1元股”；2011年12月5日，TCL和京東方A同時成為“1元股”。而本次“1元股”的集體出現(xiàn)，也讓業(yè)內(nèi)人士驚呼：第四輪“1元股”時代即將到來。
　　與此同時，中國石油也已跌破9元大關(guān)。統(tǒng)計顯示，過去5年中國石油市值蒸發(fā)5.7萬億元；中國石化市值蒸發(fā)1.4萬億元；工商銀行市值增發(fā)1.09萬億；中國人壽、中國神華、中國銀行、中國平安、中國鋁業(yè)、招商銀行、中國遠(yuǎn)洋市值分別蒸發(fā)了1.03萬億元、8540億元、7408億元、3991億元、3381億元、3285億元和2899億元。而大盤股的不斷創(chuàng)新低也意味底部已經(jīng)越來越近了。
　　在經(jīng)濟增速下滑的同時，管理層早已開始了政策的預(yù)調(diào)和微調(diào)。這些政策一方面可以減緩實體經(jīng)濟的過度下滑，另一方面也對股市起到一定的支撐作用。雖然近期大盤一再走弱，但市場熱點仍然層出不窮，這與管理層的政策調(diào)控不無關(guān)系。
　　今年以來，央行已經(jīng)兩度降準(zhǔn)、兩度降息。這些政策雖然未能完全止住大盤的下滑，但在一定程度上還是減緩股指的下滑速度。進(jìn)入下半年后，短期內(nèi)經(jīng)濟可能還不會馬上掉頭向上，但隨著政策調(diào)整的逐步累積，宏觀經(jīng)濟的止跌企穩(wěn)只是時間的問題。
　　從近期的市場走勢來看，股指雖盤中屢屢有新低出現(xiàn)，但應(yīng)該看到的是，滬指已連續(xù)兩周以三陽兩陰運行，止跌跡象初現(xiàn)。盡管我們還不能判斷股指將馬上回升，但無論是從經(jīng)濟基本面、政策面、外圍環(huán)境，還是A股的股價結(jié)構(gòu)來看，大盤進(jìn)一步下跌的空間已經(jīng)不大了。因此，我們有理由相信在下半年實體經(jīng)濟回穩(wěn)的過程當(dāng)中，A股將繼續(xù)扮演經(jīng)濟晴雨表的角色，提前完成筑底回升。