北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理姜皓天日前在參加第十二屆中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資中期論壇間歇接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，作為一家著重于早期投資的VC，現(xiàn)在不太好的市場環(huán)境對其影響并沒有像對投資于中后期項目的PE影響那么大，不過，在市場不再狂熱的時候，在估值方面更加敏感和謹(jǐn)慎是必須的。而相對于其他行業(yè)，他認(rèn)為，當(dāng)下，TMT（高科技、新媒體、通訊的統(tǒng)稱）仍將是追求高成長的VC非常看重的一個領(lǐng)域。
市場降溫 估值需更加謹(jǐn)慎
根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2012年上半年，中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場在募資、投資和退出三方面，都呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢。在資金募集方面，上半年僅募集85.85億美元，同比2011年上半年下降77.1%，環(huán)比2011年下半年下降70.9%；在投資案例個數(shù)方面，上半年投資案例共653個，同比下降40.9%，環(huán)比下降40.4%；而在IPO退出案例個數(shù)方面，212個退出案例，同比下降20.2%，環(huán)比下降21.2%。
北極光創(chuàng)投官方網(wǎng)站信息顯示，創(chuàng)立于2005年的北極光，目前，旗下共管理3只美元基金和3只人民幣基金，管理資產(chǎn)總額10億美元。“我們在去年三季度分別募資完成了一個美元基金和人民幣基金，基金運作有一個周期，在未來的兩三年內(nèi)我們基本不會募資新的基金了。不過，坦率的說，現(xiàn)在市場募資是非常難的。”姜皓天指出。
然而，作為一家著重于早期投資的VC，姜皓天坦言，現(xiàn)在不太好的市場環(huán)境對其影響并沒有那么大。他說，“早期投資主要是投第一輪，盡管說資本市場現(xiàn)在情況不好，但我們投的早期公司不是說期望它明年就上市，有可能在三到五年之后它真正上市的時候，市場情況反而比現(xiàn)在好。根據(jù)經(jīng)驗，我們做早期投資沒有必要對資本市場情況如此敏感，因為我們投的公司并不是一到二年就要退出，所以這一到二年資本市場情況不好反而是個好事。”
姜皓天說，回過頭來看，北極光創(chuàng)投基本上保持了每年投10個左右公司的節(jié)奏，由于今年同時有兩個基金在運作，所以今年投資的公司個數(shù)可能在15家左右。“具體投資的速度要看機會的好壞，但整體來說，我們的節(jié)奏是偏穩(wěn)的，沒必要加快，也沒必要放緩。但是，現(xiàn)在的市場畢竟不像過去狂熱的時候，所以我們在估值方面會更加敏感和謹(jǐn)慎。”他指出。
TMT領(lǐng)域并非不被看好
北極光先后在高科技、新媒體、通訊、清潔技術(shù)、消費及健康醫(yī)療等領(lǐng)域投資了70多家公司。
市場的降溫，也使得前兩年很多VC跟風(fēng)投資的大熱行業(yè)——TMT行業(yè)出現(xiàn)了融資困難的現(xiàn)象。不過，在姜皓天看來，TMT仍將是追求高成長的VC非常看重的一個領(lǐng)域。
姜皓天并不認(rèn)同TMT不被看好的這種說法，他指出，從歷年投資金額和投資項目數(shù)量來看，TMT向來都處在第一位。“VC投資可以冒風(fēng)險，但一定要高成長，因為這樣才能在未來獲得超額的收益。如果只是維持每年20%的穩(wěn)定增長，那么其未來的收益必定是有限的。高成長靠什么？無非是靠技術(shù)創(chuàng)新或者是商業(yè)模式創(chuàng)新，也就是說，不創(chuàng)新卻要高增長是不現(xiàn)實的。說到創(chuàng)新，無論行業(yè)變化最快、從業(yè)人員素質(zhì)相對較高，還是國際水平差距最小，答案都是TMT。”姜皓天回答得信心滿滿。他直言，這個行業(yè)的機會向來層出不窮，只要有變化，只要有新東西出來，就代表有投資的機會。
他也坦言，就TMT行業(yè)來說，長期來看，在國內(nèi)上市的機會會越來越多，但短期來看，還是主要會選擇在國外上市。“從投資者的角度來說，上市就是賣股票，得有投資者看好它、愿意買，股票才能賣得出去，這就涉及到投資者懂不懂這個行業(yè)。其實，國內(nèi)的投資者相對而言更懂制造業(yè)、消費品行業(yè)或是國家政策鼓勵的清潔環(huán)保業(yè)等等。相比之下，國外的投資者更了解這個TMT行業(yè)，能更認(rèn)可公司的價值。甚至有可能公司是虧錢的，但他們?nèi)匀徽J(rèn)為它很有價值，愿意買它的股票。”姜皓天談了他自己的理解。
中概股海外上市仍待信心恢復(fù)
北極光創(chuàng)投投資的公司中也有在美國納斯達克上市的，關(guān)于最近被大家熱議的中概股海外上市遭遇寒流的問題，姜皓天表示，外國投資者對中國概念股的信心何時能夠完全恢復(fù)并不好預(yù)測。他指出，導(dǎo)致中概股在國外上市遭受挑戰(zhàn)主要有兩個原因，一是誠信問題，，有些公司可能作假，或者說信息披露有問題，會造成國外投資者信心下降；二是VIE結(jié)構(gòu)存在不穩(wěn)定性。“我們整體的誠信水平要提高，特別不好的是有的人懷著一種末路狂奔的心態(tài)，希望趕快賺到錢就走，不計后果。已經(jīng)上市的公司能夠用自己的經(jīng)營成績證明自己是好的，是立得住的商業(yè)公司，相信信心會恢復(fù)。”姜皓天指出。