2012年上半程已悄然走過，近期多家券商陸續(xù)召開中期策略會(huì)，對(duì)下半年A股走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)判斷。多數(shù)券商表示，看好下半年A股走勢(shì)；齊魯證券、安信證券以及華泰證券則相對(duì)悲觀，認(rèn)為下半年A股走勢(shì)仍將震蕩回落。
多數(shù)券商看好下半年走勢(shì)
6月中旬后召開中期投資報(bào)告會(huì)的幾家券商，對(duì)下半年A股市場(chǎng)走勢(shì)多持看好態(tài)度，其中中信建投中期策略觀點(diǎn)就認(rèn)為：從短期來看，目前市場(chǎng)還處于筑底過程之中，從短期來看，底部出現(xiàn)在三季度可能性較大，隨后將向第二庫(kù)存周期上升階段轉(zhuǎn)換，第二庫(kù)存周期上行階段總體仍可能出現(xiàn)“小牛市”。
到三季度中后期，九、十月份的時(shí)候，很多問題都會(huì)有明確的預(yù)期或者結(jié)果，四季度和明年上半年經(jīng)濟(jì)有望明顯回暖。同樣對(duì)下半年走勢(shì)比較樂觀的還有此前已結(jié)束中期策略會(huì)議的國(guó)泰君安證券。國(guó)泰君安中期策略是“政策開啟復(fù)蘇，小牛市更上一層樓”，
提出2012年的A股市場(chǎng)是小牛市。
招商證券對(duì)下半年行情同樣持樂觀態(tài)度，但廣發(fā)證券則謹(jǐn)慎認(rèn)為下半年市場(chǎng)是震蕩上行。廣發(fā)證券認(rèn)為下半年A股市場(chǎng)面臨的環(huán)境并不悲觀：第一，地產(chǎn)銷售溫和復(fù)蘇，地產(chǎn)剛需需求增量；第二，政策方面基建投資加快以保增長(zhǎng)；第三，價(jià)格改革加快，通脹提前回升；第四，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)向均值回歸。雖然盈利預(yù)測(cè)繼續(xù)下調(diào)，但負(fù)面影響有限，不會(huì)改變市場(chǎng)趨勢(shì)，建議“迎難而上”。
招商證券則持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，認(rèn)為國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)銷售依然良好，庫(kù)存去化時(shí)間進(jìn)一步縮短，最近房地產(chǎn)企業(yè)購(gòu)地意愿回暖，房地產(chǎn)企業(yè)開工和投資的意愿回升，預(yù)計(jì)三季度下旬后將看到這個(gè)鏈條啟動(dòng)，經(jīng)濟(jì)回暖大勢(shì)所趨。但仍強(qiáng)調(diào)下半年反彈仍將繼續(xù)，隨著經(jīng)濟(jì)基本面回暖，股市由中級(jí)反彈向中期演化。上半年的反彈是流動(dòng)性改善帶來的估值反彈，下半年流動(dòng)性繼續(xù)改善的同時(shí)，將看到經(jīng)濟(jì)基本面回暖，股市將從流動(dòng)性推動(dòng)的反彈向經(jīng)濟(jì)回升推動(dòng)的中期反彈轉(zhuǎn)化。
瑞銀證券日前發(fā)布中國(guó)A股策略報(bào)告中也預(yù)測(cè)，到年底，估計(jì)上證指數(shù)有望上升到2600點(diǎn)。瑞銀認(rèn)為：下半年市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于上半年，4季度機(jī)會(huì)大于3季度；到2012年底，上證指數(shù)有望上升到2600，其動(dòng)力來自：1、預(yù)計(jì)2012年企業(yè)盈利同比+9%，毛利率改善拐點(diǎn)有望在4季度出現(xiàn)。2、靜態(tài)市盈率應(yīng)能從當(dāng)前的11倍在年底上升到12倍。
齊魯擔(dān)憂四季度壓力大
相對(duì)于其他券商的樂觀預(yù)測(cè)，國(guó)金證券則謹(jǐn)慎看平下半年：建議下半年以退為進(jìn)，防守反擊，配置穩(wěn)定消費(fèi)和新興成長(zhǎng)。國(guó)金認(rèn)為宏觀方面預(yù)計(jì)真實(shí)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)3季度依然向下，4季度技術(shù)性波動(dòng)后，明年上半年進(jìn)入底部徘徊。展望3季度的市場(chǎng)，一方面短周期經(jīng)濟(jì)處于尋底過程之中，同時(shí)疊加海外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)，以及上市公司盈利下調(diào)的沖擊，預(yù)期會(huì)有尋底的煎熬過程。另一方面，在市場(chǎng)釋放完短期風(fēng)險(xiǎn)之后，仍然有反彈的動(dòng)力，目前判斷，時(shí)間點(diǎn)在三四季度之交，因而今年下半年A股市場(chǎng)應(yīng)是先抑后揚(yáng)。
齊魯證券則認(rèn)為下半年是震蕩回落的走勢(shì)。理由為：（1）長(zhǎng)周期而言，維持市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力將由資金/估值驅(qū)動(dòng)向ROE驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換的判斷；（2）短周期而言，由于經(jīng)濟(jì)面的不確定性，PMI
、市場(chǎng)利率將成為左右市場(chǎng)短期波動(dòng)的重要因素。展望下半年，由于ROE下降的趨勢(shì)仍將延續(xù)，預(yù)期A股呈震蕩回落的走勢(shì)。考慮信貸、利率及PMI等指標(biāo)的短期變化，三季度將是較為有利的反彈時(shí)機(jī)。
齊魯證券策略分析師張治表示，三季度是反彈的最佳時(shí)期。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)短周期企穩(wěn)，短期利率回落，潛在的原材料補(bǔ)庫(kù)存，以及PMI季節(jié)性反彈，使得三季度成為A股最佳反彈周期。同時(shí)他表示，在四季度，隨著地產(chǎn)價(jià)格和通脹壓力的再次出現(xiàn)，擔(dān)心逆周期政策會(huì)有所顧慮，市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)搖擺。
而在此前，安信證券和華泰證券兩家券商的中期策略報(bào)告中，對(duì)A股下半年走勢(shì)也較為悲觀。華泰證券認(rèn)為A股下半年仍是下降趨勢(shì)，安信證券則給出“A股處于U型調(diào)整的底部區(qū)域，難有單邊行情”的判斷。
地產(chǎn)行業(yè)依然熱度不減
從行業(yè)配置來看，招商證券主推保險(xiǎn)、證券、機(jī)械設(shè)備、食品飲料、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、交運(yùn)設(shè)備、公用事業(yè)、家用電器、農(nóng)林牧漁、紡織服裝、輕工制造等行業(yè)；中信建投偏好券商、地產(chǎn)、中游周期、醫(yī)藥行業(yè)；廣發(fā)證券偏好房地產(chǎn)、汽車、家電、家具、環(huán)保、水務(wù)、鐵路設(shè)備、建筑工程、信息設(shè)備、金融服務(wù)、電力、食品行業(yè)；齊魯證券主推電力、醫(yī)藥、證券；國(guó)金證券傾向于醫(yī)藥、大眾食品、鐵路、保險(xiǎn)、電子、信息服務(wù)、餐飲旅游行業(yè)。統(tǒng)計(jì)顯示，5家券商中有3家主推地產(chǎn)行業(yè)，而根據(jù)金融界慧眼識(shí)券商數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年下半年券商最看好行業(yè)排名中，房地產(chǎn)排名第四位，前三位分別是醫(yī)藥生物、公共事業(yè)、金融服務(wù)。