作為A股滬深兩市首家披露2012年半年報(bào)的公司，津勸業(yè)將拉開(kāi)A股上市公司半年報(bào)的大幕。已經(jīng)公布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司中，有約六成預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，其中不少上市公司業(yè)績(jī)較一季度甚至?xí)按笞兡槨薄６诤暧^政策放松的背景下，企業(yè)盈利狀況料將在下半年企穩(wěn)回升。
六成上市公司半年業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀
根據(jù)滬深交易所公布的半年報(bào)預(yù)約披露時(shí)間，從7月11日開(kāi)始到8月末，將陸續(xù)公布上市公司半年報(bào)。
雖然距離半年報(bào)全部披露仍然有待時(shí)日，但是陸續(xù)公布的業(yè)績(jī)預(yù)告可以給上市公司的盈利狀況大致勾勒出一個(gè)輪廓。
財(cái)匯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，滬深兩市共有1070家上市公司公布了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中超過(guò)600家上市公司預(yù)虧或者預(yù)減，只有448家業(yè)績(jī)預(yù)增或者預(yù)升。
半年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)虧損的達(dá)到了130家，而其中首次虧損的達(dá)到74家。首次虧損的74家公司2011年半年報(bào)均實(shí)現(xiàn)盈利，預(yù)計(jì)在2012年半年報(bào)中整體業(yè)績(jī)減少盈利額至少57億元。分行業(yè)來(lái)看，虧損家數(shù)最多的行業(yè)為化工、金屬非金屬、機(jī)械設(shè)備。
除了約6成A股上市公司上半年盈利堪憂之外，在央行非對(duì)稱降息、成品油價(jià)格連續(xù)下調(diào)的影響下，銀行、石油這些對(duì)A股盈利占比非常重的行業(yè)或?qū)⒚媾R業(yè)績(jī)調(diào)整的壓力。
從2011年年報(bào)來(lái)看，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)額最高的前20名上市公司的凈利潤(rùn)額之和，占到上市公司凈利潤(rùn)總額的約62%。從行業(yè)來(lái)看，前20名的企業(yè)中包括銀行13家，保險(xiǎn)2家，石油天然氣2家，煤炭1家，交通運(yùn)輸1家，交運(yùn)設(shè)備1家。
這20家上市公司從目前公布的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，并沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)警。從一季報(bào)的表現(xiàn)來(lái)看，單季環(huán)比凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降的只有中國(guó)建筑和上汽集團(tuán)。
近期連續(xù)降息，特別是采取不對(duì)稱降息，使得銀行息差縮小，利潤(rùn)有縮水的可能。市場(chǎng)對(duì)此也做出了強(qiáng)烈反應(yīng)。
一季報(bào)中，所有16家上市銀行的凈利潤(rùn)之和占比為55.14%。但是銀行板塊卻是最近股市中的領(lǐng)跌板塊。大智慧數(shù)據(jù)顯示，銀行板塊7月份前10天整體下跌幅度就已經(jīng)達(dá)到了3.45%。
謹(jǐn)防中報(bào)業(yè)績(jī)地雷
目前，98%的中小板公司已預(yù)告中報(bào)，其中45%的公司業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)，板塊凈利潤(rùn)中值同比下滑1.6%，相比一季度同比10%的下降幅度已有所收窄。
雖然整體降幅收窄，但是很多中小板公司業(yè)績(jī)?cè)鏊賲s在二季度“大變臉”。由于不少上市公司在一季報(bào)中透露了對(duì)半年業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)，但經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的時(shí)間，新公布的業(yè)績(jī)預(yù)告和此前判斷往往相差甚遠(yuǎn)。
此前，中小板公司久其軟件和軟控股份中報(bào)地雷的出現(xiàn)敲響了業(yè)績(jī)調(diào)整的警鐘。
軟控股份半年報(bào)業(yè)績(jī)由同比增長(zhǎng)0%-30%修正為同比下滑30%-50%，而久其軟件由之前預(yù)測(cè)的10%-20%增長(zhǎng)修正為虧損5000萬(wàn)-5500萬(wàn)元。
申銀萬(wàn)國(guó)證券分析師趙隆隆認(rèn)為，一季報(bào)已披露的半年度業(yè)績(jī)情況并不一定安全，不排除中小板中將有其他類似的公司出現(xiàn)。
而從創(chuàng)業(yè)板的情況來(lái)看，已披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司數(shù)量不到10%，且以增減幅在50%以上的個(gè)股為主，雖然看上去很美，但是并不足以代表整體創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)。
企業(yè)盈利何時(shí)走出低谷？
經(jīng)濟(jì)增速下滑，企業(yè)盈利減少，市場(chǎng)的悲觀預(yù)期導(dǎo)致在過(guò)去的兩個(gè)月A股不斷下跌。即便是央行一個(gè)月內(nèi)連續(xù)兩次下調(diào)基準(zhǔn)利率，對(duì)股市的短期刺激作用也是曇花一現(xiàn)。
上證綜指7月10日盤(pán)中創(chuàng)下階段新低2156.73點(diǎn)，而今年年初2132.63點(diǎn)的低位也岌岌可危。
國(guó)泰君安首席策略分析師鐘華認(rèn)為，A股市場(chǎng)從5月初以來(lái)的調(diào)整，簡(jiǎn)單層次的理解是擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)回落，更深層次的悲觀則來(lái)自于產(chǎn)能過(guò)剩背景下政策沒(méi)有松的余地。
在海通證券高級(jí)策略分析師荀玉根看來(lái)，企業(yè)的盈利下滑有量跌價(jià)穩(wěn)、量?jī)r(jià)齊跌、量穩(wěn)價(jià)跌，最后階段調(diào)整最深。“目前盈利處于量穩(wěn)價(jià)跌階段。領(lǐng)先指標(biāo)地產(chǎn)、汽車銷量同比一季度基本企穩(wěn)。預(yù)計(jì)鋼鐵、水泥產(chǎn)量在今年二至三季度見(jiàn)底回升，PVC、純堿的產(chǎn)量則到三季度左右見(jiàn)底回升，而煤炭產(chǎn)量則可能到三至四季度見(jiàn)底回升。”
從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，2002年、2005年、2008年盈利下滑周期下，政策放松后新增信貸放量，從而主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升，盈利見(jiàn)底回升。
2011年12月以來(lái)，央行已經(jīng)3次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，最近的一個(gè)月內(nèi)又連續(xù)兩次下調(diào)了存貸款基準(zhǔn)利率，使得市場(chǎng)對(duì)于政策放松、盈利回升有了更為明確的預(yù)期。“短周期調(diào)整中，第一次利率調(diào)降的意義在于明確經(jīng)濟(jì)回落，所以往往此刻所帶動(dòng)的流動(dòng)性進(jìn)一步寬松并不能帶來(lái)市場(chǎng)的弱勢(shì)扭轉(zhuǎn)”，鐘華說(shuō)，“但是在進(jìn)入到后續(xù)階段，成本端無(wú)論是原材料還是資金成本都會(huì)進(jìn)一步回落，這也預(yù)示著未來(lái)經(jīng)濟(jì)中的擴(kuò)張動(dòng)能，其實(shí)6月份弱勢(shì)的PMI中已經(jīng)可以看到原材料庫(kù)存的反彈，在進(jìn)一步的利率調(diào)降中，相信經(jīng)濟(jì)的短周期擴(kuò)張動(dòng)能也會(huì)顯現(xiàn)。”