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        商品回調(diào)基本結(jié)束 后市繼續(xù)看漲
        2012-07-13   作者:中糧期貨 王在榮  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
         
        【字號(hào)
            我們初步判斷,商品市場(chǎng)本輪回調(diào)基本已經(jīng)結(jié)束,后市仍然看漲。操作策略上可逢低繼續(xù)買入多單,新一輪上漲行情即將展開。
          從供應(yīng)層面來看,美國方面,美國農(nóng)業(yè)部周三公布了最新月度報(bào)告,報(bào)告調(diào)降了大豆作物單產(chǎn)預(yù)估,從每英畝43.9蒲式耳調(diào)降至40.5蒲式耳。2012/2013年度美國大豆年末庫存預(yù)估為1.30億蒲式耳,6月預(yù)估為1.40億蒲式耳。
          報(bào)告顯示,巴西2012/2013年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為7800萬噸,較2011/2012年高了1200萬噸,阿根廷2012/2013年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為5500萬噸,較2011/2012年高了1400萬噸,我們分析認(rèn)為這并不合理。
          目前主產(chǎn)區(qū)的干旱天氣對(duì)于大豆生產(chǎn)非常不利。最新的天氣預(yù)報(bào)顯示,主產(chǎn)區(qū)未來一周仍然沒有明顯降雨,愛荷華州等州持續(xù)接近40攝氏度高溫,大豆生產(chǎn)情況或繼續(xù)惡化。今年巴西與阿根廷共計(jì)減產(chǎn)2000萬噸以上,美國減產(chǎn)可能達(dá)到600-1000萬噸,全球大豆供應(yīng)量可能減少3000萬噸以上,我們有充分理由認(rèn)為CBOT美豆11月合約完全有可能上漲至1680-1700位置,國內(nèi)大豆價(jià)格可能達(dá)到5000一線。
          從需求來看,中國6月進(jìn)口562萬噸,全年進(jìn)口量有望突破6000萬噸,而相對(duì)的供應(yīng)量還有了如此之大的減少,今年全球大豆很有可能出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。
          與此同時(shí),農(nóng)業(yè)部報(bào)告也大幅調(diào)降了其對(duì)今年玉米產(chǎn)量的預(yù)估。由于中西部地區(qū)干旱加劇,今年玉米單產(chǎn)預(yù)估較上個(gè)月下調(diào)12%,從每英畝166蒲式耳調(diào)降至146蒲式耳,降幅超出市場(chǎng)預(yù)期。作為主要飼料的玉米和豆粕而言,玉米供應(yīng)量的下降勢(shì)必導(dǎo)致豆粕需求量增加,從而致使豆粕價(jià)格飆升。
          今年全球糧食作物很有可能出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。我們分析預(yù)計(jì)M1305可能漲至3800-4000位置,M1301可能漲至4200一線,豆油價(jià)格可能達(dá)到10500一線,棕櫚油可能達(dá)到9000以上的價(jià)格。
          中國方面,國家今年提高了秈稻收購價(jià),而每年收購價(jià)提高幅度在8-10%左右,所以今年大豆、小麥等糧食作物收購價(jià)預(yù)計(jì)也將進(jìn)一步提高。加之國內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)政策有望不斷出臺(tái),我們分析認(rèn)為今年國家投資規(guī)模可能達(dá)到2-3萬億之間,未來有可能進(jìn)入4%-5%的溫和通脹階段。有理由相信,中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步發(fā)展。
          再看歐元區(qū)。繼歐洲央行上周小幅降息后,歐洲央行行長德拉吉在本周一再度暗示,若經(jīng)濟(jì)前景顯示有必要,歐洲央行可能對(duì)再次降息采取保留態(tài)度。而歐盟財(cái)長會(huì)議10日決定,將西班牙削減財(cái)政赤字的目標(biāo)期限延后一年,即到2014年其財(cái)政赤字降到國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%以下。
          綜合分析整體宏觀面后,我們認(rèn)為商品,特別是農(nóng)產(chǎn)品在回調(diào)之后還有進(jìn)一步上漲的空間和需求。
          未來各品種走勢(shì)預(yù)測(cè)如下:CU1210在54500一線有一定支撐,有上漲至57000一線可能;ZN1210在14500一線有一定支撐,有上漲至15000一線可能;RU1209在23500一線有一定支撐,有上漲至25000一線可能;RB1301在3820一線有一定支撐,有上漲至4100一線可能;L1209在9850一線有一定支撐,有上漲至10200一線可能;TA1301在7380一線有一定支撐,有上漲至7700一線可能;SR1301在5850一線有一定支撐,有上漲至6000-6100可能;CF1301在19350一線有一定支撐,有上漲至19800一線可能;A1301在4550一線有一定支撐,有上漲至4800一線可能;M1301在3620一線有一定支撐,有上漲至3850一線可能;Y1301在9500一線有一定支撐,有上漲至9800一線可能;IF1207在2420一線有一定支撐,有上漲至2600一線可能。
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