盡管以“十大絞肉機”為代表的央企上市公司到目前為止給A股帶來了近萬億元的市值減損，但鑒于央企股一般都是各個行業(yè)的龍頭公司，其龐大的規(guī)模決定了其在國內(nèi)經(jīng)濟體系中的重要地位，也決定了其必然具有相應的投資價值。分析人士認為，隨著企業(yè)競爭的加劇，央企股的規(guī)模實力、估值優(yōu)勢將逐步顯現(xiàn)，而在絕大部分央企經(jīng)營類資產(chǎn)陸續(xù)上市后，未來這類個股還具備“稀缺性估值”的潛力，值得投資者長期關注。
利率市場化直接受益者
央行上周四再次降息，最近兩個月來央行持續(xù)降息引起了市場各方的高度關注，但更為關鍵的信息則是央行對利率市場化的快速推進，目前存款基準利率上浮幅度達到10%，而貸款利率的下浮幅度更是高達30%。
有市場人士大膽預測，未來企業(yè)的規(guī)模和實力，將決定其未來在信貸談判中的議價能力。
對于企業(yè)而言，貸款利率下行無疑將有效降低企業(yè)的財務費用，而出于國內(nèi)經(jīng)濟運行的現(xiàn)實情況考慮，規(guī)模龐大的央企無疑在獲得銀行信貸支持上具有天然的優(yōu)勢。一方面是其規(guī)模龐大使得銀行貸款能有更多的安全邊際，另一方面則是其國有控股的地位使得其與銀行等金融機構的聯(lián)系更為密切。
根據(jù)上市公司2011年的年報，在《第一財經(jīng)日報》梳理的十大央企股代表中，除了中煤能源（601898.SH）的資產(chǎn)負債率低于40%，有7家上市公司資產(chǎn)負債率高于70%，其中有4家的資產(chǎn)負債率甚至超過80%。高負債水平，導致其全年財務費用支出是一筆可觀的數(shù)字。例如中國鐵建（601186.SH），其2011年財務費用19.82億元，同比增長了288%。這與公司貸款規(guī)模擴大以及2011年的升息環(huán)境有關，而一旦貸款利率下浮，則可以節(jié)約數(shù)以億計成本支出。
此外，對于資質良好的央企而言，除了信貸議價能力遠超一般上市公司，其備受銀行青睞的地位也使得其在獲得銀行貸款方面具有天然的優(yōu)勢。以中國建筑（601668.SH）為例，其目前獲得的銀行授信額度數(shù)以千億元計，足夠支撐其目前的業(yè)務擴展，在目前經(jīng)濟整體運行欠佳、銀行信貸有所收縮的背景下，其極強的資金獲取能力無疑將成為其業(yè)績持續(xù)增長的一大保障。
估值洼地構筑價格支撐
盡管相關央企股近年來出現(xiàn)了持續(xù)的低迷走勢，市值損失巨大，但這并不意味著其投資價值的喪失。從另一角度來看，大量市值蒸發(fā)的過程同時也是市場風險不斷釋放的過程，帶來的是各公司估值的整體走低和投資價值的逐步顯現(xiàn)。
根據(jù)7月11日的收盤價，這十大央企股除了中國一重（601106.SH）之外，其余上市公司的動態(tài)市盈率均低于15倍，其中中國建筑和中煤能源的動態(tài)市盈率甚至低于10倍，具備了極高的投資價值。市場人士認為，對于股市而言，永遠沒有絕對低的價值，只有相對低的估值，估值越低的上市公司也意味著越高的市場投資價值。
除了較低的市場估值，由于央企類上市公司一般在行業(yè)中具有舉足輕重的地位，行業(yè)優(yōu)勢明顯，隨著這些企業(yè)經(jīng)營情況的不斷改善、企業(yè)品牌的不斷提升，在市場份額不斷提升的同時，業(yè)績也有望出現(xiàn)持續(xù)增長，如中國南車（601766.SH）就是其中典型的代表。而隨著行業(yè)優(yōu)勢的不斷體現(xiàn)，其估值提升空間也將豁然開朗。
群益證券行業(yè)分析師李曉璐認為，中國南車作為國內(nèi)兩家鐵路車輛和設備制造商之一，營收快速增長，盈利水平穩(wěn)定。目前公司在手訂單充足，2012年業(yè)績增長有保障。截至2011年底，公司未完工合同約820億元，其中海外合同約130億元。在“穩(wěn)增長”的大背景下，預計鐵路后續(xù)的投資會有所加快。隨著年內(nèi)哈大、京石、石武等高鐵的開通，未來大規(guī)模啟動動車組招標將是大概率事件。而動車組訂單的增長無疑將對公司2013年及今后的業(yè)績釋放形成良好助推作用。
稀缺性日益明顯
從證監(jiān)會近來的IPO預披露情況來看，央企類上市公司的披露情況日益受到市場的關注，這固然是因為央企上市往往融資規(guī)模較大，對市場影響較大，但從頻率來看，近來央企上市的節(jié)奏明顯開始放慢，這主要是因為此前央企的密集上市潮使得還沒有上市的央企數(shù)量快速減少，資源稀缺性開始初步顯現(xiàn)。
盡管目前央企上市公司整體市值較為龐大，成為A股市場難以承受之重，但隨著央企上市資源的不斷萎縮，其整體在A股市場不斷擴容壯大的背景下，占市場整體的權重比例必將下降，但其在國民經(jīng)濟中的地位卻并不會改變，這意味著其在市場中的稀缺性將不斷提升，從而有利于其估值的提升，必將引發(fā)具有戰(zhàn)略性眼光資金的關注。