盡管今年以來新興市場(chǎng)股市的整體表現(xiàn)不如美股，但由于新興市場(chǎng)的估值水平處于階段低點(diǎn)，且多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因此仍吸引知名機(jī)構(gòu)投資者建倉(cāng)。
全球最大機(jī)構(gòu)投資者日本政府養(yǎng)老金投資基金（GPIF）上周選擇了6家資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)投資新興市場(chǎng)股市。韓國(guó)央行宣布，該行已于上月將3億美元的QFII額度全額投入中國(guó)A股市場(chǎng)。有新興市場(chǎng)“教父”之稱的知名基金經(jīng)理默比烏斯近日也表示將加倉(cāng)中國(guó)、俄羅斯、土耳其等新興經(jīng)濟(jì)體股票。
各國(guó)青睞中國(guó)資產(chǎn)
今年以來，日、韓等國(guó)的大型投資機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣資產(chǎn)表現(xiàn)出前所未有的熱情，且作出真金白銀的投資計(jì)劃。
7月2日，GPIF理事長(zhǎng)三谷隆博在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》時(shí)表示，在過去20年時(shí)間里，日本股票表現(xiàn)低迷，且目前看來其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體股市表現(xiàn)可能也會(huì)復(fù)制日本，為了提高投資回報(bào)率，該基金將投資新興市場(chǎng)股市。而據(jù)《日經(jīng)新聞》預(yù)計(jì)，剛開始時(shí)，GPIF或會(huì)選擇謹(jǐn)慎投資，規(guī)模或在1000億日元左右。而6家資金管理公司包括在新興市場(chǎng)“浸淫”已久的瑞德集團(tuán)和景順集團(tuán)。
數(shù)據(jù)顯示，GPIF是全球最大的養(yǎng)老金管理基金、同時(shí)也是全球最大的機(jī)構(gòu)投資者之一，其資金管理規(guī)模達(dá)116.272萬億日元（約合1.52萬億美元）。據(jù)該基金2010年公布的5年投資計(jì)劃，其資產(chǎn)配置將是：約三分之二的資產(chǎn)為國(guó)內(nèi)債券、11%為國(guó)內(nèi)股票、8%為海外債券、9%為海外股票，剩下的為現(xiàn)金。日本業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，新興市場(chǎng)股票占GPIF海外股票的比重最高將達(dá)20%至30%，且將采取長(zhǎng)期投資的策略。
在去年第四季度，該基金持有的海外股票投資回報(bào)率在8.8%，是各資產(chǎn)類別回報(bào)率最高的。而在截至3月底的2011財(cái)年里，該基金投資總收益在6.451萬億日元，該基金計(jì)劃在本財(cái)年將總收益提高至6.46萬億日元。
雖然未有數(shù)據(jù)顯示GPIF具體投資哪些股票，但據(jù)透露，其投資標(biāo)的將是摩根士丹利國(guó)際資本（MSCI）新興市場(chǎng)指數(shù)所涵蓋的來自21個(gè)國(guó)家或地區(qū)，如中國(guó)、俄羅斯、印度、巴西和南非的820只股票。
無獨(dú)有偶，今年3月，日本政府也首次宣布最多將購(gòu)入650億元人民幣（約合103億美元）的中國(guó)國(guó)債。韓國(guó)央行則在上周宣布，已開始用今年獲得的3億美元合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）額度購(gòu)買中國(guó)股票，以推進(jìn)其外匯儲(chǔ)備多元化的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略，這是韓國(guó)央行首次宣布直接投資中國(guó)股票。而在今年1月，韓國(guó)央行獲得在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行投資的資格，交易額度為200億美元，韓國(guó)央行已從4月開始投資中國(guó)債券。
此外，6月底卡塔爾方面表示，卡塔爾正申請(qǐng)將自己主權(quán)基金原本10億美元的QFII上限擴(kuò)容到50億美元。卡塔爾能源與工業(yè)大臣薩達(dá)在中國(guó)表示，卡塔爾追加投資中國(guó)A股的動(dòng)機(jī)，是“看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期走勢(shì)和發(fā)展?jié)摿Α薄?
機(jī)構(gòu)看多新興市場(chǎng)
新興市場(chǎng)股市今年以來先揚(yáng)后抑，加之去年出現(xiàn)大幅下跌，目前，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)成分股的預(yù)期市盈率已經(jīng)跌至階段低點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，目前MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的市盈率為11.24倍，低于標(biāo)普500指數(shù)和斯托克斯歐洲600指數(shù)的13.66倍和15.35倍。
鄧普敦新興市場(chǎng)集團(tuán)執(zhí)行主席默比烏斯表示，他正在加倉(cāng)中國(guó)、俄羅斯、土耳其、泰國(guó)和非洲的股票。他說：“我們將會(huì)繼續(xù)投資，因這些地區(qū)的價(jià)格相當(dāng)合理，預(yù)期市盈率在10倍左右，十分的便宜，所以我們正處在一個(gè)投資的很好時(shí)機(jī)。”他還表示青睞中國(guó)的消費(fèi)類股票，因其將受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的改變，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)經(jīng)歷硬著陸，相反，其將繼續(xù)“飛行”。
美林全球財(cái)富管理首席投資官麗薩·沙利特表示，從長(zhǎng)期而言，新興市場(chǎng)是投資者的一個(gè)不二選擇，許多新興經(jīng)濟(jì)體正在從出口驅(qū)動(dòng)型逐漸轉(zhuǎn)變成更具均衡性的增長(zhǎng)方式，如更加依靠國(guó)內(nèi)消費(fèi)。而與過去10年的均值相比，新興市場(chǎng)波動(dòng)率已經(jīng)減少約四分之一。
而新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的放寬也成為了機(jī)構(gòu)看多的主要原因。北美信托個(gè)人金融服務(wù)部首席投資官凱瑟琳·尼克森也表示：“我們看到新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)政策寬松，增加新興市場(chǎng)投資倉(cāng)位的時(shí)機(jī)到了。”
全球最大債基管理公司美國(guó)太平洋投資管理公司（PIMCO）首席執(zhí)行官埃里安近日則在接受彭博社采訪時(shí)表示，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中，美國(guó)的投資機(jī)會(huì)要相對(duì)好一些，“同時(shí)我們不要忘了新興經(jīng)濟(jì)體因國(guó)內(nèi)利率水平、外部信貸條件和股權(quán)市場(chǎng)回報(bào)潛力等方面在給投資者提供更多的機(jī)會(huì)。”
而除了青睞新興市場(chǎng)股票外，優(yōu)質(zhì)的國(guó)債和企業(yè)債券也是機(jī)構(gòu)的香餑餑。T. Rowe
Price固定收益部主管史蒂夫·胡伯也表示，由于從長(zhǎng)期而言，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣將較美元升值，因此新興市場(chǎng)債券將是一種很好的投資渠道。
安本資產(chǎn)管理公司首席投資官安妮·理查德斯表示：“資產(chǎn)負(fù)債表的強(qiáng)勁是我們關(guān)注的一大主題，許多歐洲股票風(fēng)險(xiǎn)很高，同時(shí)我們也很擔(dān)心美國(guó)國(guó)債的安全性，且其價(jià)格已經(jīng)被高估了。投資者正在低估亞洲企業(yè)的安全性。”安本資本資產(chǎn)配置中正在購(gòu)入印尼國(guó)債、拉美企業(yè)債和黃金以對(duì)沖歐洲股票的風(fēng)險(xiǎn)。
不確定性仍然較高
盡管新興市場(chǎng)不乏唱多聲，但是在歐債危機(jī)持續(xù)蔓延、美國(guó)“財(cái)政懸崖”臨近以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩的背景下，新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和資產(chǎn)回報(bào)前景也受到很大影響。
國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在最新的全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中將今年新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的整體GDP漲幅下調(diào)，即由此前預(yù)計(jì)的6.3%降至5.7%，雖高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的漲幅（1.4%），但是較金融危機(jī)前的峰值8%有明顯下滑。近期，IMF總裁拉加德頻頻對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景表示出擔(dān)憂，特別提出對(duì)大型新興經(jīng)濟(jì)體的憂慮。
據(jù)匯豐控股5日公布的數(shù)據(jù)顯示，匯豐新興市場(chǎng)指數(shù)（EMI）在今年第二季度跌至54.2，較一季度的55有明顯下滑，且為過去兩年以來最低水平。該指數(shù)是衡量全球新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，特別是反映制造業(yè)活力的重要指標(biāo)。
新興市場(chǎng)受國(guó)際資金流向影響較大，自金融危機(jī)以來，由于外資流出頻繁，使得新興市場(chǎng)股市及其股基整體表現(xiàn)并不佳。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)年迄今漲幅僅為3.23%，MSCI前沿市場(chǎng)指數(shù)漲幅為6.86%，漲幅均小于標(biāo)普500指數(shù)的7.72%。而據(jù)英國(guó)投資研究網(wǎng)站Moneyspider7月初公布的報(bào)告，在過去三年，在英國(guó)2000只基金中，新興市場(chǎng)基金表現(xiàn)較遜色，即在41只全球新興市場(chǎng)基金中，有30只基金評(píng)分在C至E（最高為A，最低為E）。
近期，由于歐債危機(jī)導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再度升溫，新興市場(chǎng)貨幣出現(xiàn)普跌。數(shù)據(jù)顯示，今年二季度以來，俄羅斯盧布、印度盧比和巴西雷亞爾對(duì)美元匯率累計(jì)下跌11%、8%和10%。中國(guó)在岸人民幣對(duì)美元即期匯率跌幅為1%。