在全球市場低迷的大背景下，今年上半年A股市場整體表現(xiàn)平平。一方面，新股融資速率與規(guī)模“雙降”，滬深兩市新股融資額更是創(chuàng)下了近三年新低；另一方面，大盤反復震蕩，沒有走出一次像樣的行情，機構(gòu)和游資對于概念的炒作卻依舊風生水起。而對于市場下半年的表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士也并不樂觀。
新股融資不足800億元
Wind統(tǒng)計顯示，A股市場今年上半年實現(xiàn)IPO共計105宗，募集資金總額為738.04億元。而相比之下，2010年和2011年同期該數(shù)量分別為170余只和160余只。從融資金額看，相較于前年和去年同期1600億元和2100億元的募集金額，今年前6個月新股融資金額創(chuàng)下2009年IPO重啟以來的新低。
在新股發(fā)行速率趨緩的同時，單只新股的募資規(guī)模也呈現(xiàn)持續(xù)下滑的態(tài)勢。統(tǒng)計顯示，上半年發(fā)行的前103只新股，單只新股平均募集資金僅7.05億元，這一水平相比去年下半年的9.84億元下降了近三成，也是近三年來的最低。有市場人士指出，今年上半年沒有一只超級大盤股發(fā)行，是導致新股平均募資規(guī)模大幅下降的重要原因，這也是2009年以來，首次整個半年度出現(xiàn)50億元以上超級大盤股IPO的真空期。
“發(fā)行市盈率的收窄是一個重要原因。”一位券商研究員指出。
安永審計服務合伙人唐嘉欣稱，受證監(jiān)會發(fā)布的一系列新政影響，A股新股發(fā)行平均市盈率與平均發(fā)行價格雙雙下降，新政后上市的新股共有27只，新股平均發(fā)行市盈率31倍。而去年全年為46倍，2010年更是高達59倍。分析人士判斷，在今年新股發(fā)行制度進一步改革后，未來新股溢價水平將繼續(xù)回落。
不過，高華證券認為，鑒于新制度下的行政干預將有所減弱，新股發(fā)行的速度仍將保持較快，從而限制A股市場的估值擴張空間。由于新規(guī)實施后小盤股的供應可能上升，小盤股相對于大盤股的高估值溢價應會逐漸收窄至更為合理的水平。
概念炒作此起彼伏
盡管整個上半年A股整體走勢疲弱，但是市場資金圍繞重組、涉礦等一系列新、老故事依然炒作不斷。
提及上半年的“妖股”，國海證券首當其沖。雖然券商在去年遭遇寒冬，公司去年年報及今年一季度業(yè)績也表現(xiàn)不佳，但借著券商創(chuàng)新概念的東風以及“10送13轉(zhuǎn)2派1.5元”的分紅方案，公司股價半年來漲幅達178.97%，僅次于海潤光伏。
受益于收購貴州醇酒業(yè)，維維股份以147.61%的漲幅活躍于上半年的A股市場。而就在年初，公司股價先是創(chuàng)下了近三年來的新低，隨后股價突然掉頭向上。特別是3月9日，公司發(fā)布了擬收購貴州醇框架協(xié)議的公告后，股價連續(xù)5個漲停。
“涉礦”概念雖是老調(diào)重彈，但資本對其的追逐總是樂此不疲。零七股份便因為“涉礦”而股價半年飆漲125.53%。資料顯示，零七股份雖然主營酒店、旅游飲食、物業(yè)管理和房屋租賃業(yè)務，卻是A股“涉礦”概念的先行股。雖然經(jīng)營范圍最終僅僅增加了礦業(yè)投資和礦產(chǎn)品的銷售，而并非如此前公告所列舉的勘查、開發(fā)等，但從經(jīng)營范圍擬增加到最終確認的時間段里，市場資金在炒作中十足過了一把癮。總而言之，今年上半年餐飲旅游行業(yè)整體表現(xiàn)的堅挺，再加上業(yè)績扭虧為盈并成功“摘帽”，終于實現(xiàn)了零七股份股價翻番。
上半年圍繞醫(yī)藥行業(yè)的一系列負面事件使得不少相關上市公司的股價一度大跌，然而其中亦有“漁翁得利”者，比如東寶生物。今年3月初，公司股價因“高送轉(zhuǎn)”及新疆地區(qū)確診了甲型H1N1流感病例，促發(fā)超級細菌概念股大漲，自3月9日至3月16日，5個交易日上漲46%；4月份，“毒膠囊”風波中，東寶生物等正規(guī)明膠廠商預期受益，自4月16日至4月24日，7個交易日6個漲停；6月，隨著醫(yī)藥股整體回暖，當月19日至27日，公司股價漲幅高達30%。
重組的噱頭雖然讓諸多上市公司股價飆升，然而一旦遭遇重組方案的失敗，代價也是慘痛的，上半年的“熊”股大立科技就是典型。截至6月30日，大立科技以近50.03%的跌幅位列上半年A股跌幅榜第一位。兩次重組的失敗加之堪憂的業(yè)績，公司股價半年間便遭腰斬。去年3月，大立科技一度公告公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項并停牌，但在同年4月，公司公告稱決定終止籌劃重大資產(chǎn)重組事宜；今年2月，二度因重組停牌3個多月的大立科技公告終止重組。公司同時還發(fā)布年報顯示，2011年凈利潤降幅超40%。此后，大立科技連收兩個跌停板，并一蹶不振。
下半年市場繼續(xù)承壓
按照去年末的收盤點位計算，今年上半年上證綜指小幅上漲1.18%，深證成指走勢稍強，漲幅為6.52%。然而，對于市場下半年的表現(xiàn)，市場人士普遍不太樂觀。多數(shù)主流機構(gòu)預計下半年A股市場弱勢整理的概率較大，投資機會弱于上半年，上證綜指主要運行區(qū)間在2000-2600點。
來自普華永道的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，下半年A股和H股IPO均有望觸底反彈，而一些大盤股的重現(xiàn)可能給市場帶來不小的壓力。普華永道預計全年滬深股市IPO融資額將達2000億-2500億元，安永則預計全年募資額有望接近3000億元。雖然全年募資總額依然少于去年，但由于今年上半年僅有730億元左右的募資，也就意味著下半年的A股IPO募資額將達到上半年的約3倍。另一方面，目前過而未發(fā)的公司也達到創(chuàng)紀錄的119家，這些公司如果逐一發(fā)行，將令本已資金緊張的A股市場面臨更大下行壓力。
根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站的披露，截至6月29日，IPO申報企業(yè)(包括初審、落實反饋意見、預披露、已過發(fā)審會、核準)共有397家。其中，募資規(guī)模可能超過百億元的共有兩家企業(yè)，分別是陜西煤業(yè)股份有限公司和中國郵政速遞物流股份有限公司。除了陜西煤業(yè)和中郵速遞，還有數(shù)家尚未進入證監(jiān)會IPO材料公開階段的“大塊頭”A股擬IPO企業(yè)，而且是募資規(guī)模超過前兩者的超大型IPO項目。
新股發(fā)行制度改革也將在下半年進一步推進。近日，在2012年第二次保薦代表人培訓會中，監(jiān)管部門有關人士透露，年內(nèi)擬修訂的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》可能突破很大，例如在盈利年份、無形資產(chǎn)比例等方面的突破。該人士表示，除了金融及房地產(chǎn)行業(yè)外，其他行業(yè)包括生活服務類、會展業(yè)等申請IPO均不再存在限制。而對于餐飲行業(yè)的發(fā)行審核，也不存在高端和大眾化的定位差異，在申請IPO時具有公平的機會，但要求發(fā)行人內(nèi)控嚴格、規(guī)范運作，招股書披露內(nèi)容應涵蓋經(jīng)營模式、市場定位、食品安全、員工安排、采購、收款等各方面，甚至可以個性化確定各章節(jié)披露的內(nèi)容。