昨天,銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布《2011-2012中國銀行業(yè)發(fā)展報告》。報告預計貨幣政策維持穩(wěn)健的總體基調不變,存貸款基準利率將穩(wěn)中趨降,年內(nèi)準備金率還將下調1-3次、每次0.5個百分點。
報告分析指出,假設2012年新增外匯占款從2011年的2.8萬億元大幅回落到1.5萬億元,則基礎貨幣增速將從2011年末的21%顯著下降到12%左右,為實現(xiàn)廣義貨幣供應量M2增長14%的目標,要求貨幣乘數(shù)增長4%-6%左右,則進一步要求準備金率下調2個百分點。因此,在已有2次、1個百分點下調的基礎上,預計年內(nèi)還會下調1-3次、每次0.5個百分點。但若發(fā)生諸如資本大規(guī)模撤出、從而影響國內(nèi)銀行體系流動性的嚴重負面沖擊,準備金率也有進一步增加下調次數(shù)的可能性。
至于通脹形勢,報告認為,2012年實現(xiàn)CPI漲幅不超過4%目標的問題不大,但物價漲幅也不大可能大幅回落到2.5%以下,預計全年CPI同比漲幅在2.7%-3.3%之間。加之勞動力成本上漲,國際大宗商品價格維持高位等中長期通脹壓力依然存在,對物價漲幅出現(xiàn)明顯反彈的風險依然不能掉以輕心。
報告認為,貨幣政策不會大幅放松。因為經(jīng)濟增長大幅回落的可能性不大,而將2012年GDP增速目標定在7.5%,也表明政府對經(jīng)濟增速放緩的容忍度有所提高。
專家解讀
匯豐屈宏斌:預計很快迎來年內(nèi)第三次準備金下調
匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌日前表示,中國經(jīng)濟有望筑底企穩(wěn),預計很快迎來年內(nèi)第三次存款準備金下調。
屈宏斌指出,匯豐PMI的季度均值由一季度的48.9小幅回落至二季度的48.6,符合此前關于二季度為周期底部的判斷。預計下半年的經(jīng)濟增速有望在更多寬松政策的刺激下溫和反彈。
由于通脹迅速回落為繼續(xù)加大寬松力度提供了充足的空間,屈宏斌預計6月份CPI在2.5%以下,三季度可能會跌破2%,而全年不超過3%。數(shù)量型的貨幣寬松工具應該更為有效。預計很快迎來年內(nèi)第三次存款準備金下調。
澳新銀行劉利剛:降準可期 降息可能性不高
“與降息相比,降低存款準備金率有助于直接增加市場的流動性,更可以直接鼓勵銀行增加其信貸。同時,由于中國的實際負利率仍然顯得偏低,我們認為短期內(nèi)降息的可能性并不高。”針對近期看似喜憂參半的經(jīng)濟數(shù)據(jù),澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家劉利剛認為,中國經(jīng)濟盡管面臨困難,但很多內(nèi)外部的積極因素已經(jīng)開始累積,其中包括通脹壓力減輕帶來的貨幣政策的持續(xù)放松。
他指出,從市場端來看,由于降準可期,市場利率可能出現(xiàn)一定的下滑,將有更多的企業(yè)發(fā)行債券來降低融資成本。這也將降低企業(yè)對于銀行信貸的過度依賴,使其融資結構更加多元化。
同時,由于PMI好于市場預期,人民幣匯率在前段時間的走軟后也將逐步走強,近期非美貨幣的大幅走強,也預示著人民幣可能兌美元出現(xiàn)一定幅度的上升。隨著歐洲局勢的大幅度好轉,劉利剛認為人民幣將逐步回到升值通道,并維持人民幣兌美元將在今年升值1.5%的預測。