證監(jiān)會(huì)今年接連推進(jìn)的基金行業(yè)改革措施再下一城，在基金公司股權(quán)、產(chǎn)品、專戶方面的條款修訂已經(jīng)付諸于案牘之后，關(guān)于基金費(fèi)率方面的調(diào)整被提上議事日程。
據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)對(duì)基金費(fèi)率改革進(jìn)行了初步研究形成方案，本周由基金業(yè)協(xié)會(huì)組織在北京、上海、深圳三地對(duì)基金公司進(jìn)行調(diào)研。費(fèi)率改革的內(nèi)容包括了基金管理費(fèi)、托管費(fèi)和交易費(fèi)用（交易傭金），并提出浮動(dòng)費(fèi)率制度試點(diǎn)，鼓勵(lì)基金計(jì)提業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等。
基民有望全面“減負(fù)”
“這次費(fèi)率改革是郭主席專門提出讓基金部研究。”參與調(diào)研的基金公司人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“從改革方案來看，是要把基金運(yùn)營中各個(gè)環(huán)節(jié)的費(fèi)用普遍下調(diào)。”
近年來，關(guān)于基金固定管理費(fèi)問題，在社會(huì)上一直有較大爭(zhēng)議。而此次改革并不僅僅觸及基金管理費(fèi)問題，還涉及托管銀行的托管費(fèi)和對(duì)券商的交易傭金方面。而這些都是基金投資中直接或間接的成本。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，在基金管理費(fèi)的改革思路中，監(jiān)管層提出要進(jìn)一步放松費(fèi)率的管制，鼓勵(lì)基金公司通過適當(dāng)降低管理費(fèi)，試點(diǎn)支點(diǎn)式浮動(dòng)管理費(fèi)等多種形式，實(shí)現(xiàn)管理費(fèi)的多樣化；鼓勵(lì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，使管理費(fèi)能夠體現(xiàn)基金公司管理能力和產(chǎn)品特點(diǎn)。
與此同時(shí)，監(jiān)管層的改革方向中也包括將推進(jìn)市場(chǎng)化托管費(fèi)率機(jī)制的形成，并推進(jìn)基金公司將交易傭金下降至合理水平。
此外，監(jiān)管層還鼓勵(lì)基金公司計(jì)提業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，從每個(gè)月從管理費(fèi)中提取準(zhǔn)備金，在業(yè)績(jī)低于一定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)補(bǔ)償給基金，以應(yīng)對(duì)大眾對(duì)固定管理費(fèi)的質(zhì)疑。
“毫無疑問，對(duì)于投資者這些措施都是利好，但對(duì)于機(jī)構(gòu)壓力會(huì)比較大，尤其是基金公司。”有基金公司高管坦言，雖然基金公司也希望托管費(fèi)和交易費(fèi)能降低，但最終的壓力可能還是會(huì)轉(zhuǎn)嫁到基金公司上。
動(dòng)動(dòng)機(jī)構(gòu)的“蛋糕”
從改革措施細(xì)節(jié)中可以看到，除了基金公司直接“讓利”之外，銀行和券商在基金運(yùn)營利益鏈條上也將面對(duì)市場(chǎng)化改革，以及隨之可能帶來的收益縮水。
監(jiān)管層在調(diào)研會(huì)上指出，證監(jiān)會(huì)將啟動(dòng)對(duì)托管業(yè)務(wù)管理辦法的修訂，并借此契機(jī)對(duì)托管費(fèi)率進(jìn)行改革。擬放開外資銀行托管限制，在托管費(fèi)率的形成機(jī)制上適當(dāng)引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，按托管費(fèi)與所提供的服務(wù)掛鉤。同時(shí)，鼓勵(lì)托管行對(duì)規(guī)模大的基金適當(dāng)降低托管費(fèi)，在核心托管服務(wù)外增加增值服務(wù)，并明確收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，雖然此次申購費(fèi)、贖回費(fèi)并未在改革方案中直接涉及，但一條與之相關(guān)的措施留出空間。改革方案提出，允許偏股型基金從基金資產(chǎn)中計(jì)提一定比例的銷售服務(wù)費(fèi)，銷售服務(wù)費(fèi)上限定為1.5％/年，基金可以選擇前端申認(rèn)購費(fèi)、后端申認(rèn)購費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)等多種收費(fèi)模式。
所謂銷售服務(wù)費(fèi)，主要用于支付銷售機(jī)構(gòu)傭金以及基金管理人的基金行銷廣告費(fèi)、促銷活動(dòng)費(fèi)、持有人服務(wù)費(fèi)等，按日提計(jì)，按月支取。只有申購費(fèi)為零的基金才收取銷售服務(wù)費(fèi)。目前只有貨幣基金、理財(cái)型基金和部分債券基金有銷售服務(wù)費(fèi)。對(duì)于持有期限小于1年或交易頻繁的投資者而言，選擇銷售服務(wù)費(fèi)收費(fèi)模式的基金更為“劃算”。
而相對(duì)于通過“市場(chǎng)之手”降低托管費(fèi)的設(shè)想，監(jiān)管層對(duì)于券商的交易傭金則明確提出“目前費(fèi)率偏高，需下調(diào)至市場(chǎng)合理水平”。目前基金的交易傭金多為萬分之八，而一些個(gè)人投資者都能輕易獲得萬分之五甚至更低的傭金費(fèi)率。
統(tǒng)計(jì)顯示，2011年基金累計(jì)向券商支付的交易費(fèi)用即使較前一年下滑四分之一，也仍達(dá)到46.78億元。
浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品已上報(bào)
而這次費(fèi)率改革中的一大亮點(diǎn)是監(jiān)管層首次明確提出支點(diǎn)式浮動(dòng)費(fèi)率試點(diǎn)，嘗試按照“對(duì)稱浮動(dòng)”的方式將管理費(fèi)與基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)掛鉤。試點(diǎn)初期將對(duì)支點(diǎn)模式的管理費(fèi)浮動(dòng)區(qū)間進(jìn)行指導(dǎo)，調(diào)整幅度控制在30％以內(nèi)。
不過同時(shí)，監(jiān)管層也提到，國外大部分基金采用的仍是固定費(fèi)率，美國約有1.3％的共同基金采用浮動(dòng)費(fèi)率，歐洲主要是對(duì)沖基金采用浮動(dòng)費(fèi)率，經(jīng)測(cè)試固定費(fèi)率實(shí)際收取投資者的費(fèi)用最低。浮動(dòng)費(fèi)率會(huì)過度刺激基金經(jīng)理追求高收益，在熊市期間會(huì)影響到基金公司對(duì)基金的持續(xù)投入。
“支點(diǎn)式費(fèi)率產(chǎn)品不大可能大范圍鋪開。”有基金公司人士認(rèn)為。
據(jù)悉，早在一個(gè)月前，已經(jīng)有基金公司上報(bào)了浮動(dòng)費(fèi)率設(shè)計(jì)的基金產(chǎn)品，該基金為一只封閉式產(chǎn)品，但證監(jiān)會(huì)一直未公示受理情況。不過此次會(huì)議上，監(jiān)管層指出，在未來產(chǎn)品審核中將“鼓勵(lì)管理費(fèi)、銷售費(fèi)的多樣化”。